כותרות TheMarker >
    ';

    על הריצפה

    אני מבקש לשמור על פונט 12 וצבע שחור, אני אלרגי לנסיונות התבלטות ומרפקנות כפי שהם מתבטאים בצבעים וגדלים מוגזמים.

    היחידי שמותר להשמיצו בבלוג הוא אותי (כל המרבה הרי זה משובח).

    שעה קלה על כלכלה: על האינפלציה בזימבבואה והשטויות שאנשים כותבים

    18 תגובות   יום שבת, 30/5/09, 03:02

    אתמול (זה שלשום אצלכם ) שוטטתי בלילה בקפה ובטעות (זה לא קורא לי הרבה) בדקתי את בחירת העורך ונתכלתי בכותרת המגוחחת "האינפלציה בארה"ב תשתווה לזו שבזימבבואה" . זה קצת מסובך להסביר למה היא מגוחחת ואני נוטה להאריך כשאני מסביר על כלכלה אז תסלחו לי על השיעור המיגע שאני הולך להעביר כאן על אינפלציה והמצב הכלכלי כיום ותתעזרו בסבלנות (או שלא :)

     

     בעיקרון אינפלציה נובעת משלושה מקורות עיקריים שבניהם יש גם יחסי גומלין מסובכים:

    כמות הכסף - ככל שיש יותר כסף כך ערכו יורד ומחיר הסחורות והשירותים יורד.

    היצע  הסחורות והשירותים - עליה חדה בתפוקה תביא לירידת מחירים והפוך.

    אבטלה - ככול שפחות אנשים מובטלים כך הלחץ על השכר כלפי מעלה עולה והשכר (שהוא המרכיב העיקרי באינפלציה כיום) עולה (והפוך).

     

    כמות הכסף - כיום ברחבי האינטרנט מתרוצצות הדעות כי כמות הכסף גדלה בגלל שנגיד הבנק המרכזי האמריקאי בן ברננקי (הידוע בכינויו הליקופטר בן על שום עבודה שעשה על המשבר הגדול בה הוא טען שהמשבר היה יכול להמנע על ידי הדפסת כסף וטיפטופו על הכלכלה) לווה המון כסף מהציבור ומזרים אותו לבנקים (פעולה שידוע גם בכינויה הדפסת כסף). הטענה הזאת כמובן לא נכונה וצריך להבין איך הבנקים עובדים ומה הם עושים כיום כדי להבין למה:

     

    המודל הבסיסי של הבנקים הוא תיווך אשראי בין חוסכים ללווים, הבנק לוקח 100 שקל שמשה חוסך כל חודש ומלווה לדוד 100 שקל לקניית בית, הפער בין הריבית שמקבל משה לריבית שמשלם דוד הוא הרווח של הבנק. בעיקרון הבנק יכול לקחת כמה כסף שמשה רוצה להפקיד כל עוד דוד והחברים שלו רוצים ללוות. הסיכון של הבנק הוא במידה ומשה לא יכול להחזיר את ההלוואה (נגיד שפיטרו אותו מהעבודה) ואז לא יהיה לבנק מספיק כסף להחזיר למשה.

    כדי למנוע מצב בו הבנקים לא יוכלו להחזיר לחוסכים את הכסף (תופעה מאוד שכיחה בהיסטוריה של הבנקים) דורשים הבנקים המרכזיים בעולם יחס הלימות הון מינימאלי מהבנקים (כמה הון צריך הבנק ביחס למאזן שלו). בפשטות זה אומר שהבנק יכול לתת לדוד 92 שקל הלוואה מהכסף שמשה חוסך ו 8 שקל מההון העצמי של הבנק (פר 100 שקל הלוואה).

    מה שקרה במשבר הנוכחי הוא רבים מהחברים של דוד פשטו את הרגל ומשה וחבריו כבר לא היו כל כך בטוחים שהבנק יוכל להחזיר להם את הכסף ועל כן לא כל כך רצו להלוות לבנק עוד כסף. באו האדונים ברננקי ופאולסון ואמרו אין בעיה, אנחנו ניתן לבנקים עוד כסף ומשה לא צריך לפחד שלא יהיה לבנק כסף לשלם.

     

    העניין הוא שהבנקים במצב הנוכחי לא מלווים יותר כסף לציבור ועל כן אין בידי הציבור יותר כסף (יש בידי הציבור פחות כסף למען האמת, הם לווים פחות וחוסכים יותר) ועל כן אינפלציה שנובעת מהרחבת הבסיס המוניטרי (שם נרדף להדפסת כסף) איננה סכנה נכון להיום.

     

    מצד שני הגרעון הממשל האמריקאי תופח במהירות מאוד גדולה והגדלת הגירעון משמעה הדפסת כסף. אני צריך לבדוק (זה די בדוק) את זה אבל חלק לא מבוטל מהגידול בגירעון הממשל (אני חושב שאולי אפילו כולו) ממומן על ידי הגידול בחיסכון הפרטי בארה"ב מה שמקטין מאוד את ההשפעה של הגירעון על האינפלציה (או לפחות דוחה אותה).

     

    היצע  הסחורות והשירותים - אומנם חלה ברבעונים האחרונים ירידה ענקית בתפוקה האמריקאית (והעולמית) אבל הירידה הנ"ל איננה קבועה (ברובה לא נבעה מסגירת מפעלים ואמצעי ייצור) ונבעה בעיקר מירידה בצריכה הפרטית (שבחלקה הגדול עברה לעליה בחיסכון הפרטי) ובצימצום מלאים. כאשר הצריכה הפרטית תתאושש הענפים שסבלו מצימצום אמיתי באמצעי הייצור (לדוגמה תעשיית הרכב) יהנו מכוח תמחור מוגדל שבהכרח יעלה את המחירים ואת המרג'ין שלהם אבל מדובר בחלקים מצומצמים של הכלכלה כפי שזה נראה היום.

     

    בתחום הסחורות בהנתן חזרה לצמיחה עולמית מהירה (מה שבכלל לא בטוח) התחרות על מחצבים תחזור ולמרות הגידול המתמיד (שקצת נחלש בשנה האחרונה) באמצעי הייצור יש סיכוי סביר שמחיריהן יעלו. עם זאת עליה במחירי הסחורות לא תביא להיפר אינפלציה בארה"ב כי עם אינפלציה כלל עולמית (מה שאומר שאין שום סיבה שזה יגיע לרמות בעייתיות דווקא בארה"ב).

     

     אבטלה - האבטלה כידוע גבוהה וממשיכה לעלות, הציפיה היא שהיא תתייצב בתחילת/אמצע 2010 ויקח עוד מספר שנים עד שרמות האבטלה הזכורות לנו מלפני שנתיים יחזרו. זה אומר שכוח המיקוח של השכירים ישאר נמוך ועל כן המרכיב העיקרי של האינפלציה יהיה דיפלציוני בשנים הקרובות.

     

     לסיכום: רוב הלחצים שנוצרו במשבר הנוכחי הם דיפלציונים. מכיוון שהסיכון הגדול לכלכלות העולם היא הדיפלציה די ברור שהכלכלות הגדולות מנסות לייצר אינפלציה בכל הכלים הנתונים לרשותן (הגדלת הגירעון הממשלתי, מניעת הצימצום בכמות הכסף וכו') ולא סביר שמאמצים אילו יביאו לאינפלציה גבוה ובטח לא להיפר אינפלציה.

     

    זאת אומנם דעתי וזה לא אומר שאין שום סיכוי להיפר אינפלציה אבל גם השוק לא מתמחר סיכוי ראלי כלשהו להיפר אינפלציה כפי שניתן לראות מהציפיות לאינפלציה בארה"ב כפי שהן מתומחרות ב TIPS. פרבר המצוטט בפוסט האמור רוכב על גל שעליו רבים גולשים השבוע שנובע מהעליה בריבית לטווח ארוך בארה"ב כתוצאה מגיוס גדול שמנהיג ברננקי מסיבותיו הוא. את דעתי על המהלך האחרון של ברננקי (שבהחלט מונחה על ידו ולא נובע כפי שרבים רומזים מחוסר ברירה) כתבתי בדיון שפתח בנושא חברי פולו.

     

    *** ההסבר הוא על רגל אחת וללא עריכה מספקת, אני אשתדל לשפר אותו מאוחר יותר ובכל מקרה אין לי זמן או רצון להפוך אותו להסבר אקדמאי מדוייק יותר.

     

    מנת מציאות לתיאורתיקנים מעופפים ולעורכי קפה טועים:

     

    המדד האירופאי הגיע לאפס במאי לראשונה בהיסטוריה של הגוש.

     

    הציפיות לאינפלציה בארה"ב לעשר השנים הקרובות עלו בצורה חדה ועומדות על כ 1.8% (לשנה).

     

    אפילו זימבבואה כבר בדיפלציה !

     

    * באמת שאני נזהר בדברי ואני לא אוהב לקרוא לדברים שאנשים חושבים או כותבים שטויות אבל לפעמים זה באמת מוגזם (ולהוסיף חטא על פשע הבורות השימוש הנלוז באסון של זימבבואה (ראו ווידיאו) שאין לו כל קשר למצב הכלכלה האמריקאית). זה במיוחד מעצבן לאור העובדה שעורך האתר המכובד קרא את הפוסט והחליט שהוא ראוי.

     

    ** אם בטעות מגיע לפה כבוד העורך אני רוצה למחות על הניתוקים התכופים מהסרבר, לא יכול להיות שאתחבר לאתר ואתחיל לכתוב פוסט ועד שאני אגמור לכתוב אותו השרת כבר לא יזהה אותי ויזרוק אותי לכל הרוחות (לעמוד ההרשמה).

     

    *** לראשונה מזה הרבה זמן כתבתי פוסט שעשוי להיות ראוי לדיסקליימר אז: הכתוב לעיל הינו דעת הכותב בלבד ואין לראות בו המלצה לרכישה/מכירה של ניירות ערך שהם. 

     



    עשיתי חיפוש ובטעות נתכלתי בפודכסט הטרי הזה, עוד לא גמרתי להקשיב אבל הוא מאוד חביב. דן גלאי היה הדיקן שלי למימון, אני לא לגמרי מסכים עם כל מה שהוא אומר אבל הוא אומר את זה יפה והוא איש חכם מאוד ועל כן אני ממליץ לכל מי שבא לו לשמוע עוד קצת על כלכלה.
    דרג את התוכן:

      תגובות (18)

      נא להתחבר כדי להגיב

      התחברות או הרשמה   

      סדר התגובות :
      ארעה שגיאה בזמן פרסום תגובתך. אנא בדקו את חיבור האינטרנט, או נסו לפרסם את התגובה בזמן מאוחר יותר. אם הבעיה נמשכת, נא צרו קשר עם מנהל באתר.
      /null/cdate#

      /null/text_64k_1#

      RSS
        8/6/09 15:15:


      הלוואי.

      נחזיק לו אצבעות.

       

        3/6/09 02:59:

      צטט: קורה בקפה 2009-06-02 10:14:25

      צטט: איתמר פרחי 2009-06-02 01:21:12

       

      אני דווקא חושב שהמיתון עבר מפסים לא נורמאלים לפסים של  מיתון נורמאלי, בגלל זה הסיכון מאוד ירד לאחרונה.

       

      הסיכון הנתפס ירד מאוד לאחרונה.

      הסיכון הנתפס גם היה נמוך מאוד ב 2007

       

      לדעתי היום יש סיבה להיות רגועים יחסית בעוד שאז כל הסימנים הראו שצריך להיות יותר מודאגים (אם זה מעניין אותך לך להתחלת הבלוג שלי, הכתיבה שלי אומנם היתה נוראית אבל מאוד מאוד דאגתי).

       

       

       הממשל מצפה לקבל את הכסף מ GM תוך 5 שנים ולדעתי זאת אפילו לא הערכה אופטימית, בעלי המניות יהנו מדיווידנדים ישר אחרי אלא אם האיגודים יצליחו להפעיל את המסחטה שוב.

      סליחה על הבורות, אבל מה השתנה ב GM שפתאום הופך אותה לתחרותית? או שהכל פיננסים (נטל החוב + GMAC) ובלי הגיבנת הפיננסית היא היתה רווחית גם קודם ?

      אבל כל המעבר לפיננסים התחיל בגלל שהחברה לא הצליחה להרוויח כמו שצריך תפעולית.

       

      הבעיה של GM מעולם לא היתה  חוסר בהכנסות או משכורות גבוהות מידי אלא התחייבויות סוציאליות אדירות.

       

      בנתיים אין סיבות לחשוב שאובמה הוא פחות מאחד הנשיאים המוצלחים בהיסטוריה (בפרק זמן מאוד קצר הוא חולל שינויים אדירים, קיבל החלטות נבונות ומהירות ולמרות לקיחת סיכונים אדירים לפחות פוליטית (ואולי בגלל) הוא שומר על פופולאריות שוברת שיאים) את העתיד אנחנו לא יודעים.

      לקיחת סיכונים פוליטיים גדולים היא אכן אחת מתכונותיו של מנהיג. בהקשר זה אני תמיד נזכר בתכנית המופלאה Yes, prime minister - כאשר מנכ"ל המשרד מודיע לרה"מ שהוא עושה "צעד אמיץ" הלה תמיד נבהל ומתקפל.

      אמריקה זקוקה עכשיו למנהיג גדול, ואני אשמח לראות שהיא קיבלה אחד.

       לא רק אמריקה אלא כל העולם צריך אובמה טוב.

       

      שמע,

       

      רק הרפורמה שהוא מנהיג בביטוח הבריאות זה יותר ממה שקלינטון השיג בשני קדנציות למרות שהוא תיכנן על זה ישר מההתחלה (הוא עוד לא העביר אותן אבל רק לדבר על זה זה מאוד אמיץ, בטח לנוכח משבר כל כך גדול כמו שיש לנו עכשיו). יש עוד שורה מאוד ארוכה של נושאים כאילו שהוא מטפל בהם אחרי שנים של הזנחה וזה כולל את ההודאה שלו מלפני שבוע על הקשחת הקריטריונים נגד זיהום אוויר (אני אפילו לא בטוח שהוא בדרך הנכונה בנושא הזה אבל זה מהלך מאוד אמיץ שחלק לא מבוטל מהציבור לא אוהב היום וברובם יסבלו מזה בטווח הבינוני (אם הוא צודק במהלך הם מאוד יהנו מזה בטווח הארוך יותר).

       

       

       

       

        2/6/09 10:14:

      צטט: איתמר פרחי 2009-06-02 01:21:12

       

      אני דווקא חושב שהמיתון עבר מפסים לא נורמאלים לפסים של  מיתון נורמאלי, בגלל זה הסיכון מאוד ירד לאחרונה.

       

      הסיכון הנתפס ירד מאוד לאחרונה.

      הסיכון הנתפס גם היה נמוך מאוד ב 2007

       הממשל מצפה לקבל את הכסף מ GM תוך 5 שנים ולדעתי זאת אפילו לא הערכה אופטימית, בעלי המניות יהנו מדיווידנדים ישר אחרי אלא אם האיגודים יצליחו להפעיל את המסחטה שוב.

      סליחה על הבורות, אבל מה השתנה ב GM שפתאום הופך אותה לתחרותית? או שהכל פיננסים (נטל החוב + GMAC) ובלי הגיבנת הפיננסית היא היתה רווחית גם קודם ?

      אבל כל המעבר לפיננסים התחיל בגלל שהחברה לא הצליחה להרוויח כמו שצריך תפעולית.

       

      בנתיים אין סיבות לחשוב שאובמה הוא פחות מאחד הנשיאים המוצלחים בהיסטוריה (בפרק זמן מאוד קצר הוא חולל שינויים אדירים, קיבל החלטות נבונות ומהירות ולמרות לקיחת סיכונים אדירים לפחות פוליטית (ואולי בגלל) הוא שומר על פופולאריות שוברת שיאים) את העתיד אנחנו לא יודעים.

      לקיחת סיכונים פוליטיים גדולים היא אכן אחת מתכונותיו של מנהיג. בהקשר זה אני תמיד נזכר בתכנית המופלאה Yes, prime minister - כאשר מנכ"ל המשרד מודיע לרה"מ שהוא עושה "צעד אמיץ" הלה תמיד נבהל ומתקפל.

      אמריקה זקוקה עכשיו למנהיג גדול, ואני אשמח לראות שהיא קיבלה אחד.

       

       

        2/6/09 01:21:

      צטט: קורה בקפה 2009-06-01 23:51:05

      צטט: איתמר פרחי 2009-05-31 20:07:49

      אני ממש לא מבין איך אתה רואה סבירות למשבר אמון של הציבור. יש לך את הנשיא האמריקאי הכי פופולארי שאפשר ואם המדיניות הכלכלית שלו תמשיך להצליח (והציניות להתפזר) זה יגיע לשיאים היסטורים לדעתי.

       

      טעות לחשוב שהמיתון הזה דומה באיזה אופן למיתונים קודמים.

      השורשים של המיתון הזה נעוצים בנסיון האיקארוסי להרוג את המחזור הכלכלי ע"י מדיניות מרחיבה לאורך עשרות שנים.

      התוצאה היתה עודף כסף והוא בתורו יצר בועות הולכות וגדלות.

      הדונג נמס ועכשיו איקארוס צולל.
      התכלית של המיתון הזה היא למחוק את הכסף המיותר - כולל חלק לא מבוטל מהפנסיה של הבייבי בומרס (תשואות אג"ח ארוכות ילכו ויעלו)

      המיתון הזה צריך לעשות חריש עמוק והוא לא יסתיים עד שמדד מחירי הבתים ירד מתחת לממוצע ארוך הטווח.

      לקח לאמריקה דור שלם להפוך מאומה יצרנית לאומה של פיננסיירים.

      כמה זמן יקח להם ללמוד להיות יצרניים מחדש?

      מתי GM החדשה תרוויח מספיק כסף כדי לשלם דיבידנד לבעלי המניות?

       

      ולגבי הנשיא, עוד לא ראינו כלום.

      אני רוצה לראות את הפעם הראשונה שיגרדו לו את הציפוי ויעלה לו הסעיף (איראן? ישראל? איגודים מקצועיים?)

      אז נראה מאיזה חומר הוא קורץ באמת.

      אני מקווה שזה טיטניום ולא קבלר.

       

       

      אני דווקא חושב שהמיתון עבר מפסים לא נורמאלים לפסים של  מיתון נורמאלי, בגלל זה הסיכון מאוד ירד לאחרונה.

       

       הממשל מצפה לקבל את הכסף מ GM תוך 5 שנים ולדעתי זאת אפילו לא הערכה אופטימית, בעלי המניות יהנו מדיווידנדים ישר אחרי אלא אם האיגודים יצליחו להפעיל את המסחטה שוב.

       

       

      בנתיים אין סיבות לחשוב שאובמה הוא פחות מאחד הנשיאים המוצלחים בהיסטוריה (בפרק זמן מאוד קצר הוא חולל שינויים אדירים, קיבל החלטות נבונות ומהירות ולמרות לקיחת סיכונים אדירים לפחות פוליטית (ואולי בגלל) הוא שומר על פופולאריות שוברת שיאים) את העתיד אנחנו לא יודעים.
        1/6/09 23:51:

      צטט: איתמר פרחי 2009-05-31 20:07:49

      אני ממש לא מבין איך אתה רואה סבירות למשבר אמון של הציבור. יש לך את הנשיא האמריקאי הכי פופולארי שאפשר ואם המדיניות הכלכלית שלו תמשיך להצליח (והציניות להתפזר) זה יגיע לשיאים היסטורים לדעתי.

       

      טעות לחשוב שהמיתון הזה דומה באיזה אופן למיתונים קודמים.

      השורשים של המיתון הזה נעוצים בנסיון האיקארוסי להרוג את המחזור הכלכלי ע"י מדיניות מרחיבה לאורך עשרות שנים.

      התוצאה היתה עודף כסף והוא בתורו יצר בועות הולכות וגדלות.

      הדונג נמס ועכשיו איקארוס צולל.
      התכלית של המיתון הזה היא למחוק את הכסף המיותר - כולל חלק לא מבוטל מהפנסיה של הבייבי בומרס (תשואות אג"ח ארוכות ילכו ויעלו)

      המיתון הזה צריך לעשות חריש עמוק והוא לא יסתיים עד שמדד מחירי הבתים ירד מתחת לממוצע ארוך הטווח.

      לקח לאמריקה דור שלם להפוך מאומה יצרנית לאומה של פיננסיירים.

      כמה זמן יקח להם ללמוד להיות יצרניים מחדש?

      מתי GM החדשה תרוויח מספיק כסף כדי לשלם דיבידנד לבעלי המניות?

       

      ולגבי הנשיא, עוד לא ראינו כלום.

      אני רוצה לראות את הפעם הראשונה שיגרדו לו את הציפוי ויעלה לו הסעיף (איראן? ישראל? איגודים מקצועיים?)

      אז נראה מאיזה חומר הוא קורץ באמת.

      אני מקווה שזה טיטניום ולא קבלר.

       

        31/5/09 20:07:

      צטט: קורה בקפה 2009-05-31 12:20:32


      כמה הערות:

      1. שיקולי העורך - טעות לחשוב שהעורך יעדיף להבליט כתבות הגיוניות ומנומקות היטב. ההעדפה בעתונות כמו בעיתונות היא למה שמייצר כותרת מושכת.

       

      אני אמשיך לכתוב עליו ביקורת בתקווה שהוא או ילמד או יוחלף (גם אם סביר שימשיכו להתעלם ולקדם כתבות מטומטמות).

       

      2. אינפלציה כמה ולמה - נכון שהנסיבות הנוכחיות הן דפלציוניות קלאסיות עדיין, וישארו כך עוד זמן מה, אבל העתיד הוא אינפלציוני, משום שכאשר יוקלו הלחצים הדפלציוניים שציינת (למעט האבטלה, שתרד אחרונה) ברננקה לא יוכל להעלות את הריבית בקצב המתאים גם כדי לא לפגוע בבנקים

       

      הוא דווקא די הראה השבוע (על ידי חוסר התערבותו) שאין לו יעד מוגדר לריבית הארוכה בין אם היא פוגעת או עוזרת לבנקים.

       

      וגם כדי לשמור על רביות טווח ארוך שלא יתפרעו כדי לא להרוג את שוק הדיור לחלוטין (מה שלא יצליח לו כי רביות ט"א ימשיכו לעלות בכ"ז). האינפלציה העתידית תוזן בעיקר ע"י עליית מחירי הסחורות (פיחות ריאלי בדולר). כמו שציינת, אחת המטרות של הבנק המרכזי כעת היא לייצר אינפלציה, וזה אמור להצליח להם. הבעיה היא מה הם יעשו אחרי שזה יצליח להם.   

       

      לדעתי ברננקי כבר מתחיל בשלב היציאה  ממדיניות ריבית האפס (למרות שהמדיניות הבסיסית לא תשתנה בשנה הקרובה) אני אשתדל לכתוב על זה שיהיה עוד קצת סימנים ויהיה לי קצת יותר בסיס עובדתי :)

       

      מכאן ועד היפר אינפלציה הדרך כמובן ארוכה, וצריכה לעבור דרך משבר אמון של הציבור בממשלה. דבר שלדעתי דווקא יש לו סבירות לא מבוטלת להתרחש בהמשך.

       

       

       אני ממש לא מבין איך אתה רואה סבירות למשבר אמון של הציבור. יש לך את הנשיא האמריקאי הכי פופולארי שאפשר ואם המדיניות הכלכלית שלו תמשיך להצליח (והציניות להתפזר) זה יגיע לשיאים היסטורים לדעתי.

        31/5/09 12:20:


      כמה הערות:

      1. שיקולי העורך - טעות לחשוב שהעורך יעדיף להבליט כתבות הגיוניות ומנומקות היטב. ההעדפה בעתונות כמו בעיתונות היא למה שמייצר כותרת מושכת.

      2. אינפלציה כמה ולמה - נכון שהנסיבות הנוכחיות הן דפלציוניות קלאסיות עדיין, וישארו כך עוד זמן מה, אבל העתיד הוא אינפלציוני, משום שכאשר יוקלו הלחצים הדפלציוניים שציינת (למעט האבטלה, שתרד אחרונה) ברננקה לא יוכל להעלות את הריבית בקצב המתאים גם כדי לא לפגוע בבנקים, וגם כדי לשמור על רביות טווח ארוך שלא יתפרעו כדי לא להרוג את שוק הדיור לחלוטין (מה שלא יצליח לו כי רביות ט"א ימשיכו לעלות בכ"ז). האינפלציה העתידית תוזן בעיקר ע"י עליית מחירי הסחורות (פיחות ריאלי בדולר). כמו שציינת, אחת המטרות של הבנק המרכזי כעת היא לייצר אינפלציה, וזה אמור להצליח להם. הבעיה היא מה הם יעשו אחרי שזה יצליח להם.   

      מכאן ועד היפר אינפלציה הדרך כמובן ארוכה, וצריכה לעבור דרך משבר אמון של הציבור בממשלה. דבר שלדעתי דווקא יש לו סבירות לא מבוטלת להתרחש בהמשך.

       

        30/5/09 17:39:

      צטט: gil kerbs 2009-05-30 13:50:46


      פוסט מעניין ודי ממצה על הגורמים.

      אגב, בעניין הבנקאות שכחת להכניס את המכפיל שמרשים להם , ועל כל הלוואה של 800 שקל צריכים להיות להם 100 שקל מופקדים על מכפיל 8 , זה נראה אצלך כאילו המכפיל קטן מ-1 מה שבהכרח אף פעם לא נכון ... לבנקים בסופו של דבר יש רשיון להדפיס כסף בהנחה שלא יבקשו מהם את הכסף הזה בפועל.

       

       

      יחס הלימות הון ? אני חושב שדווקא כתבתי על זה.

        30/5/09 17:37:

      צטט: אחר40 2009-05-30 11:48:53


      תראה אני לא יודע על ארה"ב

      אבל בארץ יש ירידה מהותית בהקף המסחר בנגזרים

      אישית יודע על כמה גופים שנעלמו + היכולת לקבל אשראי ירדה פלאים .

       למנהלי קופות ותיקים היה מנהג מגונה של למכור אופציות קטנות רחוקות מהכסף כדיי להעלות תשואה .

      הנוהג הזה נפסק כמעט לחלוטין לאחר ששילמו מחיר יקר מאוד על אי איילו פוטים כתובים , ואז התברר המנהג שלא ממש אושר בועדות ההשקעה למינהן .

      אני מאמין שגם אצלכם זה כך , אבל אני לא יודע .

       

       עם כל הכבוד לאופציות על מניות ומדדים אני אהיה מופתע אם הביזנס הזה הוא אחוז מהערך הנקוב שצף בשוק. רוב השוק הזה הם סוואפים על ריבית, קרדיט ומטבעות וגידורים של סחורות וכאילו. זה שוק שברובו נועד לגדר סיכונים ועל כן אין סיבה שהיקפו ישתנה. מה שכן הדרך בה הוא יתנהל די בטוח שתשתנה (גייטנר כבר התווה את התוכנית הכללית שהם רוצים שהוא יהיה יותר שקוף ושהו ייסלק בצורה מרכזית).

        30/5/09 13:50:


      פוסט מעניין ודי ממצה על הגורמים.

      אגב, בעניין הבנקאות שכחת להכניס את המכפיל שמרשים להם , ועל כל הלוואה של 800 שקל צריכים להיות להם 100 שקל מופקדים על מכפיל 8 , זה נראה אצלך כאילו המכפיל קטן מ-1 מה שבהכרח אף פעם לא נכון ... לבנקים בסופו של דבר יש רשיון להדפיס כסף בהנחה שלא יבקשו מהם את הכסף הזה בפועל.

        30/5/09 11:48:

      צטט: איתמר פרחי 2009-05-30 08:20:42

      צטט: אחר40 2009-05-30 08:03:38


      http://cafe.themarker.com/view.php?t=1044889

       

      זה בערך מה שכתבתי לו לפני כמה ימים כתגובה לפוסט אחר שלו , אבל הוא לא טורח לקרוא

       

      או לחשוב .

       

      ובדיוק הפסוט שהוא כתב על ירידה במסחר בנגזרים הוא חלק מהתשובה למה אין אינפלציה

       

       אני לא חושב שהיתה ירידה אמיתית בהיכף שוק הניגזרים אפילו במחצית השניה של 2008. לדעתי סגירת הפוזיציות של ליהמן והנטינג שעשו הבנקים בניהם הם הסיבה העיקרית לצימצום בערך הנכסים בשוק (הם ברובם נסחרים מעבר למדף וכאשר בנק קונה נכס מבנק אחד ומוכר אותו לבנק אחר נרשמים שני נכסים ולא נכס אחר).

       

      וגם אם באמת היתה ירידה זה נגרם מנעילת חדרי המסחר במשך כמה שבועות ולא מחוסר צורך באותם נגזרים.

       

      רוב סיפורי הזוועה על הנגזרים די מצוצים מהאצבע מלבד כמה מקרים מאוד מסויימים שבהם חטפו בנקים הפסדים כבדים בגלל שלא ידעו לפקח על הסיכון הגלום בפוזיציות מסויימות (בגלל חוסר מקצועיות של מנהלי הסיכון יותר מאשר בגלל שהנכסים מקולקלים).

       

      תראה אני לא יודע על ארה"ב

      אבל בארץ יש ירידה מהותית בהקף המסחר בנגזרים

      אישית יודע על כמה גופים שנעלמו + היכולת לקבל אשראי ירדה פלאים .

       למנהלי קופות ותיקים היה מנהג מגונה של למכור אופציות קטנות רחוקות מהכסף כדיי להעלות תשואה .

      הנוהג הזה נפסק כמעט לחלוטין לאחר ששילמו מחיר יקר מאוד על אי איילו פוטים כתובים , ואז התברר המנהג שלא ממש אושר בועדות ההשקעה למינהן .

      אני מאמין שגם אצלכם זה כך , אבל אני לא יודע .

        30/5/09 08:20:

      צטט: אחר40 2009-05-30 08:03:38


      http://cafe.themarker.com/view.php?t=1044889

       

      זה בערך מה שכתבתי לו לפני כמה ימים כתגובה לפוסט אחר שלו , אבל הוא לא טורח לקרוא

       

      או לחשוב .

       

      ובדיוק הפסוט שהוא כתב על ירידה במסחר בנגזרים הוא חלק מהתשובה למה אין אינפלציה

       

       אני לא חושב שהיתה ירידה אמיתית בהיכף שוק הניגזרים אפילו במחצית השניה של 2008. לדעתי סגירת הפוזיציות של ליהמן והנטינג שעשו הבנקים בניהם הם הסיבה העיקרית לצימצום בערך הנכסים בשוק (הם ברובם נסחרים מעבר למדף וכאשר בנק קונה נכס מבנק אחד ומוכר אותו לבנק אחר נרשמים שני נכסים ולא נכס אחר).

       

      וגם אם באמת היתה ירידה זה נגרם מנעילת חדרי המסחר במשך כמה שבועות ולא מחוסר צורך באותם נגזרים.

       

      רוב סיפורי הזוועה על הנגזרים די מצוצים מהאצבע מלבד כמה מקרים מאוד מסויימים שבהם חטפו בנקים הפסדים כבדים בגלל שלא ידעו לפקח על הסיכון הגלום בפוזיציות מסויימות (בגלל חוסר מקצועיות של מנהלי הסיכון יותר מאשר בגלל שהנכסים מקולקלים).

        30/5/09 08:11:

      צטט: אחר40 2009-05-30 07:53:46


      אכן אחד הפוסטים האידיוטים שקראתי , אבל לא חסרים ...

       

      לגבי האדון גלאי , אולי האיש חכם אבל אני זוכר שכאחרון הספקולנטים גם הוא נתן את כוחו באוב

       

      וסיפק כמה וכמה תחזיות בשנים האחרונות .

       

      אני תמיד נדהם מהטיפשות הזו של אנשים לנסות לחזות את העתיד , במיוחד אצל אנשים שיש להם מה להפסיד .

       

      אבל אל פחד , גלאי לא עשה צחוק מעצמו יותר מאשר הנכבדים בדבוס .

       

       זה לא פשוט כאשר כחלק מהעבודה שלך אתה צריך לתת תחזיות.

       

      אם תשים לב אני מאוד משתדל לא להביע את דעתי בד"כ בגלל שבסופו של דבר רוב הדעות יהיו נכונות ב 50% מהפעמים במקרה הטוב (זה ששואלים אם יעלה או ירד).

       

      לי יש את היתרון הגדול שאני אף פעם לא מצליח להבחין כמה סבלנות נשארה למי שמקשיב לי ועל כן אני מסביר אילו גזים יש באוויר כאשר שואלים אותי אם ירד מחר גשם. זאת שיטה מצויין להיות צודק כי כל מה שאני צריך לדעת זה את הרכב הגזים שמדדו היום ולהגיד עוד כמה דברים חכמים על יחסי הגומלין שלהם ואיך הם מגבירים את הסיכוי לגשם מחר.

       

      רגוע

        30/5/09 08:03:


      http://cafe.themarker.com/view.php?t=1044889

       

      זה בערך מה שכתבתי לו לפני כמה ימים כתגובה לפוסט אחר שלו , אבל הוא לא טורח לקרוא

       

      או לחשוב .

       

      ובדיוק הפסוט שהוא כתב על ירידה במסחר בנגזרים הוא חלק מהתשובה למה אין אינפלציה

        30/5/09 07:53:


      אכן אחד הפוסטים האידיוטים שקראתי , אבל לא חסרים ...

       

      לגבי האדון גלאי , אולי האיש חכם אבל אני זוכר שכאחרון הספקולנטים גם הוא נתן את כוחו באוב

       

      וסיפק כמה וכמה תחזיות בשנים האחרונות .

       

      אני תמיד נדהם מהטיפשות הזו של אנשים לנסות לחזות את העתיד , במיוחד אצל אנשים שיש להם מה להפסיד .

       

      אבל אל פחד , גלאי לא עשה צחוק מעצמו יותר מאשר הנכבדים בדבוס .

        30/5/09 03:32:

      איתמר.

      :)

        30/5/09 03:30:

      צטט: flicker 2009-05-30 03:11:44

      אל תידאג, הוא לא יגיע כל כך מהר לכאן.

      הוא עסוק בקידומם של פוסטים שטוטיים שאנשים לא אמינים לרב ממליצים לו כי השיקול של כל המערכת אחר לחלוטין מאיכות.

       

      בהצלחה פרחי.

       

       

      אני מרגיש יותר נוח עם איתמר :)
        30/5/09 03:11:

      אל תידאג, הוא לא יגיע כל כך מהר לכאן.

      הוא עסוק בקידומם של פוסטים שטוטיים שאנשים לא אמינים לרב ממליצים לו כי השיקול של כל המערכת אחר לחלוטין מאיכות.

       

      בהצלחה פרחי.

      ארכיון

      תגיות

      פרופיל

      איתמר פרחי
      1. שלח הודעה
      2. אוף ליין
      3. אוף ליין