המפולת
תשס"ט תיזכר תמיד כשנת המפולת, ראש השנה היה תחילתה של מפולת השווקים בעולם. החיסכון הפנסיוני התכווץ ב- 40%-50%. ההיסטריה הייתה רבה, העיתונות והפוליטיקאים קראו לרשת ביטחון,להחזיר את האג"חים. הציבור משך את הכספים מהתוכניות השונות,החברות לא עמדו בלחצים, הפוליטיקאים חגגו לקראת הבחירות בהבטחות של רשת ביטחון(ריקה מתוכן).
שנה אחת של נחת
החודשים עברו וגם שנה אזרחית התחלפה לה, הבורסה בישראל שינתה כיוון. החלו עליות, כל ההפסדים נמחקו. החגיגה חוזרת והכותרות מתחלפות בכותרות חיוביות "יצאנו מהמשבר", אפילו הריבית משנה כיוון כלפי מעלה, גם המדד מרים ראש. עכשיו הדולר נופל (טוב זה כבר נושא אחר). אפילו וועדת הכספים מאשרת את הקופות האישיות IRA .
התחזית
ערב ראש השנה תש"ע ננסה לחזות את השנה הקרובה. המודל הצ'יליאני עומד בפתח, לימוד לקחי העבר, מביא את האוצר לאמץ את המודל הצ'יליאני בחיסכון הפנסיוני. המודל פשוט, רמת הסיכון בהשקעות תלך ותרד עם העליה בגיל. יש הרבה היגיון בדבר, אדם מבוגר אינו יכול להרשות לעצמו הפסדים. אבל המרחק בין כוונה טובה והיגיון בריא למציאות, יתברר מאוחר יותר. במהלך שנת תש"ע נקבל כולנו מעטפות לבתים בהן יצויין מהו מסלול ברירת המחדל אליו יועבר החיסכון הפנסיוני שלנו, המסלול יקבע בהתאם לגיל בעיקר ( עד אז יבנו מודלים מתאימים לאפיין אותנו). במידה ונרצה מסלול שונה, יהיה עלינולהגיב למכתב ע"י בחירת מסלול. המציאות הישראלית מראה כי רוב הציבור לא יגיב למכתב. אז תתחיל תנועת הכספים הגדולה, לאט לאט, יחלו לשנות לנו את מסלול השקעת הכספים. למבוגרים יוציאו את הכספים מהשקעה במניות ויפנו להשקעה באג"ח (נקווה שלא אג"ח זבל), לצעירים יפנו יותרכספים להשקעה במניות.
המפולת - אל תגידו שלא הזהירו אתכם
רונן סולומון, מנהל תחום שוק ההון בלשכתהמסחר, בדק את הנושא והשפעתו על הבורסה בתל אביב. מבדיקתו עולה כי המודל יביא את המפולת הבאה בבורסה, (אל תגידו שלא הזהירו אתכם),
"מי שאמורים לרכוש את מניותיהם של החוסכים המבוגרים הם החוסכים הצעירים - שעל פי המודל הצ'יליאני אמורים להגדיל בצורה משמעותית את חשיפתם למניות. אלא שהצבירה של צעירים אלו מועטה, ולפיכך עולה ספק אם יוכלו לתפוס את החלל שייווצר בשוק המניות.
הבלאגן
איגוד קופות הגמל גם הוא חושש מהמהלך וצופה כשל מערכתי בביצוע. ובנוסף "מכיוון שמדובר בהיקף כספי של כמה מיליארדי שקלים, צפויה להיות השלכה משמעותית על שוק המניות בכיוון שלילי ועל שוק האג"ח בכיוון חיובי. מצב זה עשוי לגרום לפעילות ספקולנטים בשוק ההון, שיצפו מראש את התנהגות החברות המנהלות בנכסי העמיתים המוחזקים בשוק ההון וינקטו פוזיציות שעשויות להשליך באופן חריף על שוק ההון בכללותו."
החיפזון מן השטן
אנשים חכמים ומבינים קיימים גם מחוץ למשרד האוצר, פרופ' גלאי, מדגיש כי "אין שום הוכחה אמפירית או תיאורטית לכך שהמודל הצ'יליאני עדיף על גישה של רכישה ואחזקה של מניות לאורך זמן", והוא מאשים בחריפות כי"אימוץ המודל הצ'יליאני התרחש על רקע של אווירה משברית - ולא של חשיבה מעמיקה לטווח ארוך".
אם בגופים חוששים מכשל מערכתי ואנשי מקצוע נוספים מצביעים על בעיות קשות עם השלכות רבות על שוק ההון הישראלי במודל,יהיה טוב אם פעם אחת, רק פעם אחת, לא ימהרו עם שינויי חקיקה. כל חקיקה כזו צריכה להיות מיושמת בשטח, עד היום לא סיימו ליישם את שינויי החקיקה מ 1/2008 (זוכרים תיקון3).
כל שנותר לי לאחל לנו לקראת תש"ע הוא כי הפעם ינסו לחזות את התקלות הצפויות בשינוי התקנות ויכינו מראש את הפתרונות, כדי שלא נכתוב כאן בשנה הבאה "אבל אמרנו לכם".
שנה טובה.
|
