ההשקעה בסחורות צמחה בשנים האחרונות בשיעורים נכרים,השילוב בין ביקושים עולמיים הולכים וגדלים, ושכלול אפשרויות ההשקעה בשווקים הפיננסים,הביאו לכניסתם של גופי השקעה ענקיים לשוק זה.בד בבד יחד עם מגמה זו,החלו המשקיעים הפיננסים להיחשף לתופעות הייחודיות של שוק הסחורות,תופעות אשר לא היו מוכרות קודם לכן בשווקי ההון, ואשר יצרו בלבול רב בקרב משקיעים רבים.

מרבית הסחורות בעולם נסחרות בשווקים הפיננסים באמצעות חוזים עתידיים הנסחרים בבורסות סחורות ייעודיות כדוגמת בורסת ICE בלונדון, או ב CBOT בשיקאגו,הסיבה לכך היא פשוטה:איש אינו יכול או מוכן להחזיק בחשבון הבנק שלו או בביתו חביות נפט,קני סוכר,חוות גידול בקר וכו'...

החוזים העתידיים העוקבים אחר מחירי הסחורות מונפקים לטווחים של מספר שנים ,בפער שנע בין חודש לשלושה חודשים בין חוזה לחוזה,הבעיה שנוצרת במקרה זה היא שלסחורה אין מחיר יחיד להתייחסות,אלא אין ספור מחירים כפונקציה של מועדי הפקיעה השונים של החוזים העתידיים, לדוגמא: מחיר חבית נפט מסוג BRENT לחודש הקרוב עומד כיום על 69.44$ אולם מחירו לטווח ההשקעה של חצי שנה עומד כבר על 73.21$ ,עלייה של כ- 5.5% .

המשמעות היא-אדם הקונה כיום חבית נפט, המחיר 69.44$ צפוי לא להרוויח,במידה והנפט יעלה ל: 73.21$ בעוד חצי שנה,מאחר ומחיר זה כבר מגולם בשוק.

מרבית מכשירי ההשקעה בנפט,ובכללן תעודות סל, פועלים בשיטה של רכישת החוזה הקצר ,שהוא החוזה הסחיר ביותר והנזיל ביותר המגלם את המידע הרב ביותר על מחירי הסחורה.

יחד עם זאת,לאור ביקוש מצד המשקיעים,החלו להתפתח מכשירי השקעה הקונים דווקא את החוזים הארוכים יותר,היתרון הוא בהקטנת התלות בעלויות ה"גלגול" מידי חודש ובהיצמדות לנכס בסיס אחד הנשאר זהה לאורך כל השנה,החיסרון הוא בכך שלעיתים מחיר החוזה הרחוק מגלם מחיר יקר יותר מהחוזה הקצר,והנזילות מעט פחות טובה.

***אין לראות במאמר זה משום ייעוץ השקעות/שיווק השקעות והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

מאת:

הדס(י) נבון-מנהלת תחום בנקים