שמחתי מאוד לשמוע על אישור תיקון לחוק ניירות ערך (זירת סוחר לחשבון עצמו( בוועדת שרים לענייני חקיקה.  החוק נועד להסדיר את פעילות המסחר במט"ח המתבצעת דרך האינטרנט ולפקח עליו. כיום המודל לפיו מתנהלות מרבית החברות בשוק הוא מודל עשיית שוק, המנציח את הפסד הלקוחות מחד ורווחי החברה מאידך.

מצב זה בו המסחר נעשה "מול הבית" מצדיק את הכינוי שהודבק לחברות מסחר המט"ח – בתי קזינו.  

הגיע הזמן להעמיד את ישראל בשורה אחת עם מדינות אירופה וארה"ב שם פועלת רגולציה מחמירה על זירות המסחר, אשר מקבלות אישור מהמדינה לסחור במט"ח כפי שהבורסה מקבלת אישור ועליהן לעמוד בכללים מחמירים, אשר כל מטרתם להגן על הסוחרים.

המודל של עשיית שוק גורר באופן טבעי הנעה לחוסר הגינות, שהרי מפעיל הזירה יכול לסחור נגד לקוחותיו ולהרוויח. כל הקלפים בידי מפעיל הזירה –  פותח ללקוחות חשבונות ולעיתים בלי הפרדה, מספק המידע הבלעדי ללקוחותיו, פותח פוזיציות נגד לקוחותיו, אינו מגדר סיכונים של משקיעיו ובכך מעצים את הפוטנציאל לרווח העצמי שלו.

עם יד על הלב? בתנאים שכאלה, האם קיים סיכוי ממשי ללקוחות להרוויח?

מפעילי הזירה מנצלים את רצונם של הלקוחות להרוויח הרבה כסף ומהר ומפתים אותם בשלל מתנות דילים והטבות, על מנת לבוא לסחור אצלם. אותם לקוחות אינם מודעים לניגוד העניינים בו מתנהלים אותם מפעילי זירה ובעצם מפקידם את כספם על קרן הצבי.

יש לשים לב כי אותם מפעילי זירה לא בהכרח מעבירים עסקאות בשוק הבין בנקאי. חלקם מגלגלים את כספם של המשקיעים למימון הוצאות שוטפות ותשלומים לאלו שבכל זאת מרווחים כסף. הם גם דואגים למתן "דמי הצלחה" לאלו מאנשי המכירות המצליחים לגרום הפסד ללקוחותיהם ורווח לחברה.

הצעת חוק זו תעשה סדר בג'ונגל הפרוץ, באמצעות חיוב חברות לעמוד בתנאי סף הנהוגים בארה"ב ואירופה כגון:  פתיחת חשבון בנאמנות ולא דרך חשבון החברה, הצבת רף כניסה גבוה של דרישות הון עצמי שיבטיחו את יציבות החברה ואת הפעילות המתבצעת מולה, התנהלות בשקיפות ואמינות מול הלקוחות והרשויות, שמירת נתוני מסחר, עמידה על אמת בפרסום ואי הטעית ציבור המשקיעים.  

חשוב מאוד לחייב את החברות בביטחונות וביטוחים למקרה של פשיטת רגל, על מנת להבטיח שכספו של הלקוח יוחזר. יש לדאוג שיהיה מפקח על מסחר המט"ח כדוגמת המפקח על הבנקים.

כיום חברת FXCM הינה החברה היחידה בארץ שכבר פועלת תחת רגולציה מחמירה, מאחר וחשבונות לקוחותיה נפתחים באנגליה או בארה"ב ומנוהלים תחת רגולציה של הרשות לניירות ערך במדינה. זוהי גם החברה היחידה שניתן לסמוך על הצהרתה שאינה "עושה שוק" ושהיא מעבירה את כל העסקאות לבנקים. כיוון שהינה מחויבת על ידי המפקח לאמת בפרסום, גם זאת בניגוד בארץ בו חברות מציפות את המדיה בהבטחות שווא ופוגעות באמינות התחום.

אני מקווה שהצעת חוק זו תאלץ חברות נוספות לעמוד בקריטריונים הנדרשים למסחר מט"ח תקין ואמין, דבר שעשוי לשנות את תדמיתו של תחום המסחר במט"ח ולהפכו למהוגן יותר בדומה למסחר במניות.