לפני מספר שבועות קראתי מספר כתבות שנגעו לזהב. מרביתן עסקו ברכישות אגרסיביות של קרנות גידור מהמפורסמות בעולם (סורוס, פולסון וכו'). החל בקנייה של חברות העוסקות בכריית זהב וכלה ברכישת תעודות סל על זהב.

ניסיתי לבדוק אמפירית מדוע הם מצטיידים דווקא עכשיו בזהב.התחלתי עם בדיקת מיתאם לכלכלה (S&P 500) וכן מול שער דולר (לעומת אירו).אלו לא הניבו מתאם גבוה. אפשר לראות בגרף ההשוואה (אדום S&P 500, ירוק EUR/USD, כחול זהב).

היו חודשים בהם הזהב התחזק גם כשהמדד נחלש וגם כאשר התחזק וכן הפוך. אותו דבר לגבי שער הדולר.

נתון נוסף שבדקתי הוא מתאם לציפיות אינפלציוניות. כאן הממצאים יותר חזקים.

בגרף השני (רקע כחול) אפשר לראות איך בין 30 ליוני 2008 ועד סוף נובמבר 2008 הציפיות האינפלציוניות בארה"ב ל-5 השנים הקרובות ירדו מרמה של 2.75% אינפלציה שנתית ועד לרמה של 0.75%- (דפלציה). במקביל שער הזהב באותה תקופה ירד בכ-25% (גרף הראשון).

השאלה הבאה שנשאלת היא איך בדיוק המשקיעים המתוחכמים כמו פולסון וסורוס חושבים על אינפלציה בשעה שהמשק האמריקאי עדיין לא יצא מהמשבר, החובות אדירים, הכלכלה מקרטעת, האינפלציה בחצי השנה האחרונה כמעט אפסית וההתאוששות לא כל כך נראית באופק?

הרי לעיתוי ההשקעה חשיבות רבה ,היא משפיעה על התשואה באופן מהותי.

הם כנראה מניחים ובצדק כי הממשל יהיה חייב להשתמש בכלי האינפלציה (ריבית נמוכה) על מנת לשחוק את החובות האדירים וכך גם לשמור על דולר "חלש יחסית". זאת אלטרנטיבה קלה יחסית לעומת העלאת מיסים וצעדי צנע (תראו מה קורה ביוון עם כל ההפגנות האלימות של האיגודים עקב העלאות מיסים וקיצוץ תקציבים)

כרגע האסטרטגיה שלהם נראית תמוהה אך ברגע בו ציפיות האינפלציה יעלו הם כנראה יספרו את המזומנים כמו שהם עשו היטב עד עכשיו, לא לחינם הם מנהלים מיליארדי דולרים וגוזרים קופונים שמנים. 

לתשומת לבכם

 _ 

 בעל הפוסט משקיע בניירות ערך שונים ,לרבות ני"ע המוזכרים בפוסט זה. בכל מקרה, אין לראות בפוסט זה משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על הפוסט ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. פוסט זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. בפוסט זה אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע בפוסט זה הינה על אחריות הקורא בלבד.