כותרות TheMarker >
    ';

    מתי ולמה כדאי לקנות אג"ח צמוד מדד

    6 תגובות   יום שישי , 23/4/10, 00:48

    הסיבות לקנות אג"ח צמוד מדד הן:

     

    1. להרוויח כסף מתשלומי הריבית

    2. לקבל הגנה מפני אינפלציה

    3. להקטין סיכון בתיק ההשקעות

    4. להמר על עלייה באינפלציה

     

    תשלומי ריבית

    בעל אגרת חוב צמודת מדד מקבל תשלומי ריבית במועדים שנקבעו בעת ההנפקה. לדוגמא: אג"ח גליל 5424 - אג"ח ממשלתי צמוד מדד - משלם ריבית פעם בשנה ב- 30.6

     

    הריבית על אגרת צמודת מדד נמוכה מאגרת רגילה. ההפרש הוא כגובה האינפלציה הצפויה: אם הריבית על אגרות חוב רגילות עומדת על חמישה אחוזים והאינפלציה הצפויה היא שלושה אחוזים, אז הריבית על אגרות חוב צמודות תהיה טיפה פחות משני אחוזים. הסיבה שהריבית תהיה פחות משני אחוזים ולא בדיוק שני אחוזים היא תוספת מחיר שאנחנו משלמים בעבור ההגנה מפני אינפלציה בלתי צפויה.

     

    הגנה מפני אינפלציה

    - אגרת חוב רגילה מספקת הגנה מפני אינפלציה צפויה.

    - אגרת חוב צמודת מדד מספקת הגנה מפני אינפלציה בלתי צפויה.

     

    אם קניתם אגרת חוב במאה שקלים תקבלו בסוף התקופה מאה שקלים * האינפלציה לאותה תקופה. אם האינפלציה הייתה עשרה אחוזים תקבלו 110 שקלים - פיצוי מלא על האינפלציה שהייתה בפועל.

     

    באגרת רגילה מקבלים פיצוי על האינפלציה הצפויה בתשלומי הריבית כפי שהסברתי בפסקה הקודמת. אם האינפלציה בפועל הייתה גבוהה מהצפוי הריבית לא משתנה ולמשקיעים לא ניתן כל פיצוי.

     

    על מה משלמים מיסים

    באגרת צמודה נגבה מס הן על תשלומי הריבית והן על ההצמדה. לכן ככל שהאינפלציה גבוהה יותר המס שנגבה גבוה יותר והרווח הריאלי קטן.

     

    רווח נומינלי מול רווח ריאלי:

    אם השקעתם 100 ואחרי אינפלציה של 10 אחוזים קיבלתם 110

    -> רווח נומינלי של 10

    -> רווח ריאלי של 0

     

    מה משפיע על מחירה של אגרת צמודת מדד

    שני גורמים משפיעים על מחיר האיגרת: שינוי בקצב האינפלציה, ושינוי בשער הריבית במשק.

     

    כאשר האינפלציה מתגברת (או שהחששות מאינפלציה מתגברים) מחיר האיגרת עולה, ולהיפך.

     

    כאשר הריבית במשק יורדת מחיר האיגרת עולה, ולהיפך.

     

     

    מה יכול להפוך אג"ח צמוד מדד למסוכן

     

    * ירידה בריבית - מחיר האג"ח יורד ומי שרוצה/צריך למכור את האיגרת מפסיד כסף

     

    * אינפלציה נמוכה מהצפוי או דפלציה גורמים גם הם לירידה במחיר האיגרת

     

    * האינפלציה האישית גבוהה מהאינפלציה הכללית - האינפלציה היא מדד המחירים לצרכן והיא מחושבת על פי סל מוצרים כללי. בפועל סל המוצרים שמעניין אותנו שונה מהסל הממוצע, ואם הסל שלנו התייקר בהרבה מהסל הממוצע אז האיגרת לא סיפקה לנו הגנה מפני עליית המחירים.

     

    * ירידה בערך המטבע - אם קנינו אגרת ישראלית אך משום מה אנחנו צריכים לעבור לדולרים, האיגרת לא מפצה אותנו על ירידה בערך השקל.

     

     

    קריאה נוספת

     

    אגרת חוב צמודת מדד נקראת באנגלית TIPS שזה ראשי תיבות ל Treasury Inflation Protected Securities

     

    אם הנושא מעניין אתכם ויש לכם כוח לקרוא באנגלית אני ממלית על סדרת המאמרים הבאה: לחץ על הלינק

     

    למושגים כללים בעברית הנוגעים לאגרת חוב אני ממליץ לפנות לערך אגרות חוב בויקיפדיה

     

    וטור שלי שהתפרסם בדה-מרקר על מלחמתו של המשקיע באינפלציה

    דרג את התוכן:

      תגובות (6)

      נא להתחבר כדי להגיב

      התחברות או הרשמה   

      סדר התגובות :
      ארעה שגיאה בזמן פרסום תגובתך. אנא בדקו את חיבור האינטרנט, או נסו לפרסם את התגובה בזמן מאוחר יותר. אם הבעיה נמשכת, נא צרו קשר עם מנהל באתר.
      /null/cdate#

      /null/text_64k_1#

      RSS
        24/4/10 23:35:

      רק מחדד את מה שאמרת:

       

      כשמחירי האג"חים של ארה"ב יורדים, מחירי האג"חים בישראל ירדו גם כן.

       

      כאשר שני אג"חים עומדים למכירה - אחד של ארה"ב והשני של ישראל - באותו מחיר, ברור שהאג"ח האמריקאי יותר אטרקטיבי (בגלל הסיכון הנמוך) ולכן מחיר האג"ח הישראלי יירד.

        24/4/10 23:23:
      עוד סכנה באגח היא הסכנה לעליית תשואות כלל עולמית. ככל שחובות הממשלות ובעיקר ממשלת ארהב מאמירים כן גדלה הריבית שהמשקיעים דורשים בשביל לקנות אגח זה. תהליך זה לו אנו עדים היום גורם לעליה איטית בתשואות האגח האמריקאי ולכן היות וישראל מדורגת כמשק מסוכן יותר מהמשק האמריקאי, אנו צפויים לעליות תשואה (ירידות מחירים למי שלא הבין) גם באגח בארץ.
        24/4/10 23:14:
      כמובן שמדובר על שעור המס בארצנו הנהדרת
        24/4/10 20:04:

      אורן,

       

      התשובה לשאלה שלך היא פיזור. וגם זה לא מבטיח הגנה מלאה.

       

      תיק סולידי יהיה מורכב רובו ככולו מאגרות חוב, חלקם צמודות מדד וחלקם בריבית קבועה. חלקם ממדינת ישראל וחלקם ממדינות יציבות אחרות.

       

      הדרך הנוחה ביותר לעשות את זה היא דרך תעודות סל על אגרות חוב.

       

      כמו כן, חשוב לשמור על תיק עם מינימום עמלות - ללא דמי ניהול ושלא ידחפו לך ידיים לתוך תשלומי הריבית.

       

      ובנוסף, את הריבית שתקבל תצטרך להקפיד להשקיע מחדש.

       

       

      לגבי הסיכונים. אם החזקת עד לפדיון אז הם לא רלבנטיים אבל לא תמיד זה תלוי בך. לפעמים אתה צריך את הכסף קצת לפני הזמן.

       

      רק לרקוד,

       

      אבדוק את מה שאתה אומר, מאמין לך שאתה צודק.

       

      אני קונה TIPS ומשלם מס על רווחים נומינליים. אם מה שאתה אומר נכון אז זה צ'ופר אמיתי.

        24/4/10 10:41:

      אני חושב שיש לך טעות לגבי מיסוי של אגח צמוד מדד. המס על אג"ח צמודות שהונפקו לאחר ינואר 2003 עומד על 20% מהרווח הריאלי

      כלומר רק על הריבית  בניכוי שיעור העלייה במדד הבסיס.

        24/4/10 07:47:

      מהן האפשרויות למי שמטרתו העיקרית היא להגן על הכסף מפני הפסדים ושחיקה?

      נראה שכדאי להשקיע בעיקר באגחים צמודי מדד, מומלץ להשקיע ישירות ולא דרך תעודות סל/קרנות על מנת להוזיל עלויות ועמלות, למי שבעיקר קונה ומחזיק עד לפדיון הסיכונים שרשמתה לא רלוונטים למעט הפער האפשרי בין המדד הכללי ל"מדד האישי".

      אבל המיסוי על ההצמדה לא רק מקטין את הרווח הראלי כמו שציינתה אלא במקרים של משבר ואינפלציה גבוהה שוחק את הכסף והופך להפסד ראלי.

      האם יש אפשרויות השקעה נוספות למי שמטרתו העיקרית היא שכספו ישמור על ערכו ויעבור בהצלחה משברים פיננסיים?

      ארכיון