בעקבות המשבר שפוקד אותנו בשנתיים האחרונות מרבים להשתמש ביחס חוב/תוצר או Public Debt על מנת לתאר את מצב כלכלת המדינות במיוחד אלו אשר בכותרות בשבועות האחרונים (יוון, פורטוגל, אירלנד, ספרד וכו'). יחס החוב תוצר מבטא למעשה את היקף החוב הממשלתי (הציבורי) ביחס לתוצר. ככל שהוא גבוה יותר מצב המדינה חמור והפוך. יחס זה ככל שהוא חשוב לא חושף את כל התמונה, הוא רק חלק ממנה. אינדיקטור שלא מרבים לצטט אך חשוב לפחות באותה מידה ואולי אף יותר, הוא החוב החיצוני או External Debt. יחס זה מודד את ההתחייבויות הזרות (לא מקומיות) של כל מדינה, קרן וריבית, של הממשלה והמוסדות בגבולות המדינה. החוב החיצוני כולל לא רק את התחייבויות הזרות של הממשלה (External Public Debt) אלא גם התחייבויות של חברות מקומיות ויחידים לתושבים , חברות וממשלות מחוץ למדינה. זהו למעשה סך החובות של כל מדינה לזרים. בהמשך תמצאו טבלה ובה מפורטים החוב החיצוני ברוטו ביחס לתמ"ג (בסדר יורד) של מדינות נבחרות. רמת החוב תתן לנו אינדיקציה אלו מדינות שקועות עמוק בבוץ ויש סיכוי שיקלעו לחדלות פרעון ואלו במצב סביר.
יפן היא דוגמא מצוינת מדוע היקף החוב החיצוני הוא פרמטר חשוב מאוד. יפן שרויה מזה שני עשורים בסטגנציה כלכלית. היקף החוב הציבורי נושק ל-200%!! בעוד שאצל יוון היקף החוב הציבורי הוא כ-108%. איך ייתכן שיוון על סף חדלות פרעון ויפן לא? התשובה טמונה בעובדה שהמימון לחובות האדירים של יפן מגיע מאזרחיה (מימון מקומי) ואילו אצל יוון רוב החוב הוא לחיצוניים, הם פחות טולרנטיים ופחות פטריוטיים כלפי מדינות שנקלעו לקשיים. לכן האג"ח של יפן ל-10 שנים נסחרות בריבית של כ-1.3% לעומת יותר מ-10% ביוון.
הנתונים לשנת 2009 במיליארדי דולר.
מדינה תמ"ג חוב חיצוני ברוטו חוב חיצוני לתמ"ג (%) אירלנד 177 2320 1312% בריטניה 2150 9150 426% צרפת 2110 5230 248% פורטוגל 232 548 236% ספרד 1370 2550 186% גרמניה 2810 5130 183% יוון 341 582 170% איטליה 1760 2594 147% ארה"ב 14260 13770 97% ישראל 203 91 45% יפן 5070 2109 42%
*נתוני CNBC ואתרים כלכליים
מהנתונים לעיל אפשר ללמוד כמה דברים: 1. אירלנד ובריטניה במצב חמור מאוד, הם משכנו את עתידם עם חובות גבוהים במיוחד. למעשה קשה עד מאוד להבין איך בריטניה עדיין מדורגת AAA 2. ארה"ב ביחס לשאר המדינות במצב טוב ואם המשבר באירופה יעמיק סביר שהיא תהיה מקום המקלט 3. מצבנו טוב יחסית לשאר המדינות ולכן השוק המקומי החזיר מהר יותר את הירידות של 2008. אך לא לעולם חוסן. על הממשלה להקפיד לשמור על גרעון נמוך ולא לפרוץ את התקציב.
לתשומת לבכם __ בעל הפוסט משקיע בניירות ערך שונים ,לרבות ני"ע המוזכרים בפוסט זה. בכל מקרה, אין לראות בפוסט זה משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על הפוסט ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. פוסט זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. בפוסט זה אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע בפוסט זה הינה על אחריות הקורא בלבד. |