אתמול פרסם בנק ישראל את הפרוטוקולים של דיוני הריבית לחודש אוגוסט. מתוך אתר בנק ישראל: "בתהליך קביעת הריבית החודשית על ידי הנגיד מתקיימים בבנק ישראל שני דיונים – דיון בפורום רחב ודיון בפורום מצומצם. בדיון בפורום הרחב מוצגים תנאי הרקע הכלכליים הרלוונטיים להחלטה. מוצגות ההתפתחויות במשק הישראלי - בצד הריאלי ובצד הפיננסי-מוניטרי, וההתפתחויות בכלכלה העולמית. דיון זה נערך בהשתתפות הנגיד, המשנה לנגיד, ראשי החטיבות הכלכליות בבנק (המחקר והשווקים) וכלכלנים מהחטיבות השונות המכינים ומציגים את החומר לדיון." להלן כמה ציטטות נבחרות לגבי מצב המשק ובעיקר לצפי ברבעון השלישי (הערות בכתום שלי): "כנגד התמונה החיובית ברביע השני,ישנן מספר אינדיקציות המצביעות על האפשרות שבמהלך הרביע השני חלה התייצבות או אף ירידה בפעילות של חלק מהמגזרים, כך שעלתה ההסתברות לירידת קצב גידולה של הפעילות ברביע השלישי בין האינדיקטורים המצביעים על כך נמנים הגידול המתון במדד המשולב (פירוט בהמשך), הקיפאון בייצוא וירידת ההזמנות ליצוא כפי שעולה מסקר החברות של בנק ישראל, הירידה במדד מנהלי הרכש, הירידה במדדי אמון הצרכנים וההאטה בגביית המסים" (הרבעון השני היה מוצלח מבחינה כלכלית אך השלישי מראה סימני בלימה, לגבי גביית המסים, הגבייה בפועל ביולי הייתה שיא כל הזמנים)
"המדד המשולב למצב המשק בחודש יולי פורסם כי המדד המשולב למצב המשק לחודש יוני עלה ב- 0.1 אחוז בלבד. במקביל, נתוני המדד המשולב לחודשים אפריל ומאי עודכנו כלפי מטה מ 0.1- לאי-שיוני. קצב הגידול המתון של המדד המשולב בחודשים האחרונים מחזק את ההערכות בדבר ההתמתנות בקצב ההתאוששות של הפעילות במשק" "בתחזית הרבעונית האחרונה של חטיבת המחקר שהוכנה והובאה לפורום המוניטרי הבכיר בחודש יוני היה צפוי כי האינפלציה בשנים עשר החודשים הבאים תהיה בסמוך למרכז תחום היעד. במקביל, נגזרה עלייה הדרגתית בריבית בנק ישראל לרמה ממוצעת של 2.8 אחוזים בעוד שנה (ממוצע הרביע השלישי של 2011 ). מאז הוכנה תחזית זו חלו מספר התפתחויות שצפויות להעלות את האינפלציה מעבר למה שהוערך אז: בשער החליפין האפקטיבי חל פיחות מסויים, גברו הערכות שתחול בשנה הקרובה האצה מסוימת בקצב עליית מחירי הדיור (שכר דירה) והממשלה החליטה להעלות מספר מסים עקיפים. התפתחויות אלה צפויות להביא את האינפלציה לחלק העליון של תחום היעד (ב 12- החודשים הבאים), ולהקדמה מסויימת של העלאות הריבית." כאן בנק ישראל רומז שייתכן וריבית בנק ישראל תעלה לרמה של מעל 3% בשנה הקרובה- בשורה לא טובה ללוקחי משכנתאות הצמודות לפריים. כמו כן העלאת ריבית גבוהה יחסית בתוך שנה תשפיע קרוב לוודאי על המוטיבציה להשקיע במניות ובשוק ההון בנכסים מסוכנים ותגרום לפיחות בדולר.
"ההתפתחויות בכלכלה העולמית (פירוט בנספח) מתרבים הסימנים המצביעים על האטה בקצב התאוששות הכלכלה העולמית. האטה זו בצמיחה באה על רקע נתוני מקרו חלשים מהצפוי בארה"ב, הריסון הפיסקאלי בארה"ב ואירופה, צעדי הריסון בכלכלה הסינית, ואי-הוודאות הנמשכת סביב המשבר הפיסקלי באירופה והצעדים להקטנת הגירעונות שם." מסקנה: רבעון שני היה מוצלח מבחינה כלכלית, רבעון שלישי הצפי הוא להיחלשות כלכלית ומכאן הדבר צפוי להשפיע קרוב לוודאי על מצב רוחם של המשקיעים ועל ביצועי שוק ההון. הכלכלה עדיין במצב שברירי ולא התאוששה לגמרי.
לתשומת לבכם Alon Capital Partners
|