מלכודת הנזילות הנו מונח בכלכלה המתאר מצב בו מדיניות מוניטרית מרחיבה (הדפסת כסף) מוגבלת ביעילותה. נקח לדוגמא את ארה"ב. בעקבות משבר האשראי ועל מנת לעודד את הכלכלה שנפגעה קשה וחוותה מספר רבעונים של צמיחה שלילית , החליט יו"ר הפד, ברננקי, להפחית את שיעור הריבית עד לרמה שבין 0%-0.25%. המחשבה מאחורי צעד זה היא לגרום לחברות ולאזרחים להעדיף להשקיע בעסקים ריאליים או לצרוך מאשר לחסוך את הכסף בריבית נמוכה. בנוסף רכש הבנק הפדרלי אגרות חוב מגובות משכנתאות סאב-פריים מחברות ובנקים על מנת להזרים אליהם כסף מזומן כדי שהם בתורם ילוו את הכסף לצורך חידוש העסקים ולפריחת הכלכלה. אך אליה וקוץ בה. האזרחים לא נטו לצרוך את הכסף או לחלופין להשקיע אותו. הם העדיפו ועדיין מעדיפים לשמור אותו קרוב אליהם משתי סיבות: הראשונה – מצב הכלכלה עדיין קשה ולכן לא כדאי להשקיע במיזמים חדשים כי הסיכון גבוה. בנוסף הם יעדיפו לחכות לעליית הריבית מאחר ולא ייתכן מצב בו הריבית תהייה נמוכה לאורך זמן , זהו מצב לא טבעי בכלכלה נורמלית (ריבית ריאלית שלילית). מצד שני הם יעדיפו לחסוך יותר לשעת צרה במידה והכלכלה תמשיך לדשדש מאשר לצרוך את הכסף עכשיו. מצד שני- הבנקים גם כן שומרים את הכסף אצלם ולא מלווים אותו לעסקים קטנים ובינוניים שזקוקים לו מאוד. את תוצאות ההחלטות האלו רואים בבירור. שיעור האבטלה נשאר גבוה, שיעור החסכון של האזרחים בארה"ב עלה לאחרונה ל-5.9% מסך ההכנסה הפנויה, מספר העסקים בסכנה של פשיטת רגל נותר גבוה, התמ"ג ברבעון השני צמח בשיעור נמוך מאוד יחסית לרבעון הראשון, שוק הנדל"ן לא מצליח להתאושש, בנקים ממשיכים להסגר כל שבוע, הגרעונות של ארה"ב בשיא והעתיד לא נראה מזהיר. בשבוע שעבר במסגרת הסימפוזיון השנתי שערך הפדרל ריזרב בעיר ג'קסון הול אמר ברננקי "ועדת השוק הפתוח מוכנה לבצע צעדים מוניטרים מרחיבים נוספים באמצעים בלתי-קונבנציונלים במידת הצורך" גם אם יש לו אמצעים נוספים בשרוול- לא נראה שהם יסייעו בחילוץ הכלכלה מפני שאנו כבר נמצאים במלכודת הנזילות והמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה לא צפויה לתרום להתאוששות. לתשומת לבכם Alon Capital Partners |