המהלך המעניין בשווקי חו"ל, התרחש בשבוע האחרון ביפן, שם לא הצליחו עד כה לעצור את התחזקות הין מול הדולר שהגיע לשיא של חמש-עשרה שנה מול הדולר, עד רמה של 82.5 ין לדולר.

מהלך של התחזקות הין פוגע בצמיחת הכלכלה היפנית, מכיוון שהיצע המוצרים המיוצאים של יפן הופך להיות פחות אטרקטיבי בעיני צרכנים זרים, והתמורה אותה מקבלים היצואנים קטנה לעומת ההוצאות המקומיות שיש ליצרנים – עלויות שכר, חומרי גלם ומיסוי. מומחי טויוטה העריכו כי כל ירידה של ין אחד בערכו של הדולר גורם להפסד של 30 מיליארד ין בהכנסות.

לפני מספר חודשים ניסה ראש הממשלה נאוטו קאן לעודד את הצמיחה ולהגן על הכלכלה באמצעות חבילת תמריצים בסך 920 מיליארד ין (11 מיליארד דולר), אולם צעד זה לבדו לא הספיק כדי להגן על הכלכלה מפני התחזקות הין.

השבוע ביצעה ממשלת יפן מהלך חסר תקדים של התערבות בשוק המט"ח שלה, מהלך אשר לא בוצע במהלך השנים האחרונות, ראש ממשלת יפן, נאוטו קאן, אף הצהיר על כך והוסיף כי ממשלת יפן תנקוט בפעולות נוספות על מנת לדכא את עקומת התחזקות הין.

בעקבות פעילות של מכירת הין וקניית הדולרים של הממשלה, נחלש הין ונפל מקו 85 הין לדולר. לפי הערכות של מומחי הניקיי (מדד החברות המובילות ביפן), על מנת לבצע פעילות כזאת נדרשה פעילות בנפח של כ – 23 מיליארד דולר.

הסיכון  במהלך מסוג זה של התערבות בערך המטבע טמון בתגובתן של המדינות המייבאות את המוצרים, אשר עלולות להגיב בהטלת הגבלות מסחר והגדלות מיסוי על מוצרים מהמדינה המתערבת, זאת בהנחה שיבחרו לא לנקוט בצעדים מתערבים בשוק המטבע גם הן. תגובת שרשרת כזאת עשוי אף להוביל להקטנת חופשיות השוק והלאמת משתנים פיסקליים ומוניטריים רבים, מהלך אשר ממשלות ניסו להימנע ממנו בבירור בשנים האחרונות.

אנו צופים כי כל עוד שלא תיווצר תגובת שרשרת והמדינות המייבאות יקבלו בהבנה את פעילות ממשלת יפן, לפחות לעת עתה, המהלך עשוי להביא ברכה ולחזק את צמיחת כלכלתה של יפן.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.