למרות התפיסה הרווחת בקרב הרואים בהשקעה באג"ח שקליות בריבית משתנה, פתרון אפקטיבי לתקופות של עלייה בשיעורי הריבית, אנו במחלקת המחקר של KZI צופים כי במצב כזה למשקיעים צפויים הפסדים כתוצאה מרמת האינפלציה.
הודעתו של נגיד בנק ישראל סטנלי פישר ביום שני על העלאת הריבית, שכנראה לא תהיה גם האחרונה, החזירה לקדמת הבמה את ההמלצה של מנהלי השקעות רבים לחפש הגנה באג"ח בעלות ריבית משתנה (גילונים) הנסחרים כיום לדעתם במחירים סבירים. ציפיות לעליית ריבית גורמת למשקעים רבים לפנות לאפיקי השקעה שנתפסים כסולידיים ואמורים לספק מענה לעליית ריבית מתמשכת. במסגרת מחקר מיוחד שבוצע ב- KZI, ניתחה מחלקת המחקר של בית ההשקעות את המצב ב- 15 השנים האחרונות בהן חווה השוק עליית ריבית של יותר מ- 1% ב- 12 חודשים שבהם עלתה האינפלציה. תוצאות המחקר מצביעות על כך שבאותן שנים קצב עליית האינפלציה היה גבוה מקצב עליית הריבית. המחקר מציג כי בניגוד לנטיית המשקיעים לראות בעליית הריבית גורם שיש להתגונן מפניו, הנתונים מצביעים על כך שבכל השנים האינפלציה היא זו שהביאה לשחיקה גדולה במכשירי ההשקעה יותר מאשר העלייה בשיעור הריבית. לפיכך למרות התפיסה המקובלת בקרב מנהלי השקעות הרואים באג"ח שקליות בריבית משתנה פתרון אפקטיבי לתקופות של עלייה בשיעורי הריבית, אנו ב- KZI צופים כי במצב כזה למשקיעים צפויים הפסדים כתוצאה מרמת האינפלציה.
המלצת בית ההשקעות למשקיעים הסולידיים: לבחור באפיקים שנותנים מענה לאינפלציה גבוהה. בין אפיקי ההשקעה: אג"ח קצרות צמודות או אג"ח ארוכות צמודות בעלות תשואה גבוהה הנותנות מענה לעליית הריבית. אפיק השקעה נוסף שמומלץ בתקופה זו הוא במניות היות ומחירי המניות נמוכים ביחס לשאר אפיקי ההשקעה.
תקופת חישוב אינפלציה שינוי בריבית בתקופה של 12 חודשים
אוגוסט 95 - יולי 96 12.90% 3.80% ספטמבר 98 - אוגוסט 99 6.30% 2% נובמבר 01 - אוקטובר 02 6.90% 3% ינואר 02 - דצמבר 02 6.50% 5.30% פברואר 05 - ינואר 06 2.70% 1% ספטמבר 05 - אוגוסט 06 2.20% 2% ספטמבר 09 - אוקטובר 10 1.81% 1.50% |