בסקירה האחרונה של סיטי (CITI) אשר יצאה בתחילת החודש לגבי שוק התקשורת הישראלי, בוצעה הורדת המלצה לבזק ולסלקום להחזק ואילו לפרטנר הורדה ההמלצה למכירה ביעד של 65 ש"ח למניה (שער המניה היום כ-75 ₪) להלן חלק מהסיבות להורדת ההמלצה:
1. הרעה בתוצאות העסקיות עקב קיטון בתעריפי הקישוריות
2. כניסת MVNO
3. כניסת חברת החשמל כמקור לתשתית שלישי (לאחר בזק והוט)
4. התגבשות 4 קבוצות תקשורת- מה שעלול להגביר את התחרות
5. לדעתם הרגולטור לא אמר את דברו עדיין ויפעל להמשך הגברת התחרות, הם חוזים שב2012-2013 התחרות בין מפעילים קוויים לסלולריים צפויה להתגבר
6. העלייה המוגברת בסיכון לא באה לידי ביטוי במחיר- ROIC של 30% לחברות התקשורת הוא מאוד גבוה יחסית לאירופה ולכן הרגולטור יפעל לצמצום הרווחיות
7. הם מעדיפים את סלקום על פני פרטנר מכיוון שהביצועים שלה טובים יותר, בעלים פחות ממונפים ופחות סיכון עסקי
8. לגבי פרטנר- הם העלו את הסיכון שבאחזקת המניה מנמוך לגבוה עקב אי הודאות לגבי הסביבה התחרותית במיוחד החל מ-2012, הבעלים הממונפים לעייפה, והסיכון שברכישת 012 סמייל. לעסקה זו הם נותנים סיכוי של 50% לאישור ע"י הרגולטורים. בנוסף החל מ-2013 פרטנר תצטרך לשלם תמלוגים על מנת להמשיך להשתמש במותג אורנג' עמו היא כל כך מזוהה. היקף התמלוגים עלול להיות משמעותי לרווחיות החברה.
Alon Capital
|