בסוף השבוע האחרון ממשלת סין הודיעה על הגבלות מחמירות ביותר למשקיעי חוץ בסין, ובפרט למשקיעים בנדל"ן במדינה, וכדוגמא אחת מן התקנות היתה שלמשקיע זר לא תינתן האפשרות לרכוש מעבר לנכס אחד.

ומה היתה התגובה קריסה של בורסת שנחאי במעל 5% וגרירה של כל המדדים בעולם לירידות חדות.

האם התגובה היתה נכונה?

או שמא שוב אנו חוזים בחזרתה של "פאניקת השווקים"?   

בשביל כך צריך לבדוק היטב את ההחלטה ומניעיה.

אז למה ממשלת סין הודיעה על הצעדים האמורים?

לפני זמן לא רב הראה לי ידיד סרטון מאתר "יוטיוב" שם רואים איך מושלמת בנייתו של בית-מלון בן 14 קומות בתוך פחות משבוע, מהממסד עד לטפחות.

זה היה מדהים, מצחיק, מבדר, וכו', אבל המסר שאני קיבלתי מן הסירטון, הוא הטירוף והפאניקה סביב הנדל"ן בסין, מה שגורם לתופעות של בניה מסביב לשעון, 48 שעות ביממה ו-2' קומות בקומה אחת.

והתוצאה הצפויה היא שמחירי הנדל"ן בסין עולים בקצב שמדביק את מהירות הבניה, וכל זאת משני סיבות וכדלהלן.

א. הביקושים הגוברים מתוך השוק המקומי, כאשר סין נמצאת בצמיחה רציפה ומדהימה, ומעמד הביניים שם מתרחב באופן מבהיל,  מה שגורם מעבר של המונים לערים הגדולות יותר.

ב. משקיעים רבים מן העולם אשר רואים את סין כשוק המתפתח החזק ביותר בעולם, ולכך הם נכנסים להשקעות במדינה הן מהבחינה הפיננסית, והן להשקעות בנדל"ן למגורים כהבנה שסין זה הדבר הבא.

וכמשל קטן נזכיר את ג'ים רוג'רס בעל הפה הגדול שעומד בשערי כל תוכנית ומכריז בקול רם על מעברו לאסיה לטובת ילדיו, וכו' וכו' וכו'.

כמובן שהסיבה הראשונה היא סיבה די חיובית מבחינת סין, וכמובן שהיא יוצרת תחרותיות ודחף בתוך מעמד אנשי הביניים, מה שיוביל ליתר יצירתיות ועבודה.

אמנם שמשקיעי חוץ אשר מעלים את המחירים בפער ניכר מן הביקוש המקומי, גורמים לכך שאותו מעמד ביניים נדרש לשלם פי כמה על אותה דירה, וכל זאת מחמת ספקולציות נדלניו"ת של משקיעי חוץ.

אז אכן כפי שקורה בכל איזור תחרותי, מעמד הביניים בסין נצרך ומשלם את המחיר וכך רוב משכורתם נשחקת מול עליית מחירי הנדל"ן, (יש לציין שאת אותה תופעה בהיקף קטן יותר אנו רואים בארצינו כאשר הקיטוב בין המעמדות יצר מדינה של עשירים באיזורי הביקוש של מעמד הביניים).

וכך מתפתחת לה בועת נדל"ן סינית, כאשר למשקיעים המקומיים אכן מדובר בבועה, ולעומת המשקיעים החיצוניים אשר רואים בנדל"ן בסין אפשרות לסיבוב מהיר, אמנם כמו בכל מקום  אם הבועה תתפוצץ מי שישלם את המחיר המרכזי זאת סין ותושביה.

כמובן שהפיתרון המקובל של העלאות ריבית לא יעזור אלא רק יזיק, ומכיון שלמשקיעי החוץ עלייה בריבית של עד חמישה אחוזים לא תרתיע אותם מהשגת רווח גלום של עשרות ומאות אחוזים, העלאת הריבית תפגע אך ורק במעמד הביניים שלא יוכל להתמודד בהשגת דירה באיזורי העבודה המתפתחים, מה שיגרום להפחתת התחרותיות והיקף התוצר בקרב מעמד הביניים. 

אז עם אינפלציה דוהרת מחמת מחירי הנדל"ן לא היתה ברירה לסין אלא להודיע על צעד בלתי מקובל בגלובלזיציה המסחרית, והיא הודיעה על  חניקת האפשרויות להשקעות מחוץ למדינה.

והבורסות קרסו

וזאת טעות

עקב שמחזור הכסף העולמי מחפש לו אפיקי השקעה חדשים, ומדובר על טריליוני דולרים אשר חלקם הגדול עדיין בהקפאה, אך חלק ניכר הלך לכיווני השקעות במדינות המתפתחות ובראשם סין אשר צברה את מירב ההשקעות לתוכה.

ומעתה

האפיק הסיני יהיה קשה מאוד להשגה מלבד הקושי התמידי שהיה קיים בשת"פ עם הממשל הסיני, ומלבד חוסר האמינות של הדיווחים המגיעים מן הארי האסייאתי, עתה נוספו לכל זאת מגבלות ההשקעה של הממשלה, מה שירחיק את מירב המשקיעים.

והכסף העולמי ישוב  להסתובב ולחפש לו מקומות להשקעה.

לאן כל זה ילך כנראה לשווקים המקובלים, קרי-ארה"ב ואירופה.

כן הכל כך מוכר ונדוש יחזור להיות היעד לכספים העולמיים עד הסיבוב הבא.

יש לציין שארה"ב אשר מראה סימני התאוששות וצמיחה, ואשר רוב החברות שבה חזרו למסלול הרווחיות משלהי 2009, הנדל"ן שבה עדיין לא ספג את חזרת הצמיחה, וכפי הנראה זה יתחיל לקרות כבר בסוף השנה וב-2011, ולזאת יעזור מאוד הכסף שאיבד את אפיק ההשקעה הסיני. 

אז נכון שבורסת סין אכן מגיע לה לספוג מכה מן הענין, אבל בורסות העולם שקרסו לא הפנימו את מהלך הכסף אשר יופנה אליהם.

יחד עם זאת יש לציין שעבור ממשלת סין מהלך של יעול הכסף להשקעות בארה"ב לעת עתה ייטיב עם סין, עקב עליית ערך הדולר אשר סין מחזיקה באג"ח בסך ארבעה טריליוני $.