אתחיל בנקודת הבהרה: הכוונה במונח 'דולר', בכותרת, בגוף האייטם ובכלל בבלוג הזה, הוא למטבע האמריקני. זאת בניגוד לנוהל המטופש הקיים במדינת ישראל – ובשום מקום אחר בעולם --  לפיו אנשים מדברים על אודות 'הדולר', לדוגמה "מה קרה היום לדולר?", כאשר כוונתם היא לשקל וליחס בינו לדולר.

ובכן, בשבוע שעבר קרה דבר מעניין ביותר בשוק המט"ח הגלובלי, שעשוי להתברר כבעל משמעות גדולה. ביום שישי הקודם, ה-28.1,  יום הפאניקה הגדולה בשווקים סביב המצב במצרים, נהנה הדולר מ'בריחה לחוף מבטחים' ועלה בחדות מול כמעט כל המטבעות. ביחס לאירו, כפי שניתן לראות בתרשים המצורף, העליה הזאת קטעה את מגמת השחיקה האטית בשווי הדולר והעלה את המטבע האמריקני מ-1.376 אל פחות מ-1.36 לאירו.

תרשים: שער הדולר/אירו 26/1 - 7.2

המקור: אתר ה-WSJ 

אולם בחצי הראשון של השבוע החולף חזר הדולר להפגין חולשה בולטת. כבר ביום שני נמחק כל העליה שנרשמה ביום שישי, ובימי שלישי ורביעי נפל הדולר לרמות הנמוכות ביותר ביחס לאירו (וגם ביחס למטבעות רבים אחרים) שנצפו מאז נובמבר אשתקד.

במהלך הירידה הזאת, נחצו ו'נשברו' קווי תמיכה חשובים והסנטימנט השלילי כלפי הדולר, המאפיין את השווקים בשבועות האחרונים, התחזק בצורה ניכרת. נשמעו אזהרות שאם הירידה תימשך, או אפילו אם 'הנזק הטכני' משבירת קווי התמיכה לא יתוקן באופן מיידי, ייתכן שנהיה עדים לגלישה חדה בדולר, או אף למשבר אימון כללי במערכת האמריקנית.

אולי אזהרות אלה נפלו על אוזניים קשובות, או אולי היו גורמים אחרים. מה שבטוח הוא שביום רביעי חלה תפנית והדולר החל להתאושש מרמות השפל שלו. עליה זו נמשכה והתחזקה בצורה משמעותית ביום חמישי;  שוב, כל אחד רשאי להציע סיבות, נימוקים וגורמים לפי ראות עיניו ובהתאם לתפיסת עולמו. אבל העובדה הבסיסית עומדת בעינה -- היתה עליה חדה.

אבל לטעמי, יום שישי היה היום החשוב ביותר. בבוקר (שעון ארה"ב) פורסמו נתוני האבטלה לחודש ינואר, שהיו גרועים בהרבה מהרמה הממוצעת של החזאים. כבר כתבתי על מידת הטמטום שיש בריטואל הזה, לנסות ולנחש את מספר המשרות שייגרעו או יתווספו בחודש נתון, במשק שבו יש מעל 130 מיליון מועסקים – ואח"כ לעשות מהומה גדולה על 'טעות' או 'סטיה' של כמה עשרות אלפי משרות. אבל זהו הריטואל החודשי הקבוע, והוא מתקיים במלואו.

הפעם, כאמור, הנתון שהתפרסם (ושיתוקן בחודש הבא, אבל אז איש לא ישים לב...) היה מאכזב מאוד. לפי ההגיון השולט בשוק, זה היה צריך להתפרש בצורה שלילית לדולר, והוא היה צריך לרדת. ואכן הוא ירד – במשך כחצי דקה. אבל מיד אח"כ, המגמה בשוק התהפכה והדולר רשם עליה חזקה, שבשיאה הוא הגיע אל רמה יותר גבוה אף מזו של יום שישי הקודם.

מבחינה טכנית, העליה הזאת החזיר את שווי המשקל בשוק, כך שעכשיו הכל פתוח. אם הדולר ימשיך לעלות בימים הקרובים, הרי שיתברר שהעליה שנרשמה בחצי השני של השבוע שעבר לא היתה בגדר של תיקון חולף אלא תפנית ממשית, המבשרת על ראשיתה של עליה ממושכת של הדולר בשווקים הבינלאומיים. מה שתומך באפשרות הזאת היא העליה המשמעותית של הדולר מול הין היפני והפרנק השוויצרי, שני המטבעות הנתפסות כמקלטים בטוחים לעת צרה.

לחלופין, אם העליה האחרונה תישחק במהלך השבוע הנוכחי, יתברר שהמגמה הבסיסית בדולר נשארת בכיוון מטה והמטבע האמריקני צפוי לרדת אל מתחת לרמת השפל שכרה בתחילת נומבר 2010, ואולי אף להגיע אל או מעבר לרמות השפל של אביב 2008.

סוף