תחום הנדל”ן מרכז עניין רב בקרב משקיעים, הן כהשקעה ריאלית בדירות להשקעה או במבנים והן כהשקעה פיננסית במניות הנדל”ן הנסחרות בבורסה בתל אביב. בחלק מהערים בארץ עלו מחירי הדירות למגורים בעשרות אחוזים ויחד איתן גם מחירי השכירות. אני מצרפת קישור לכתבה שהתפרסמה בגלובס בשם :”גאות בנדל”ן? עוד לא ראיתם כלום”, מאת גיורא סרצ’נסקי, מנכ”ל ישיר בית השקעות. אבל אני כמובן רוצה להתייחס להשקעות הפיננסיות בנדל”ן, במסגרת המניות הנסחרות בבורסה.

אז קודם כל ולפני הכל קצת מידע על  איך משקיעים בנדל”ן במסגרת הבורסה. צרפתי כאן קישור לטבלה של 15 המניות המרכיבות את מדד הנדל”ן של הבורסה, עם נתונים לגבי שווי השוק שלהן והמשקל של כל מניה במדד נדל”ן 15. טבלה זו כוללת את מניות אפריקה, קרדן, גזית גלוב, ג’י.טי.סי., מבנה תעשיה, נכסם ובניין, גב ים ועוד.

בנוסף להשקעה ישירה במניות אלו, אפשר להשקיע במניות נדל”ן במסגרת תעודות סל הנסחרות על מדד הנדל”ן או קרנות נאמנות המתמחות בענף זה. כאשר משקיעים בתעודת סל היא מבוססת על כל המניות המכילות את המדד כך שלא ניתן להשקיע באופן סלקטיבי במניה ספציפית אלא באופן גורף בכל הענף. גם מרבית קרנות הנאמנות המתמחות בנדל”ן משקיעות באופן גורף בענף ולדעתי לאור השוני הרב שיש בין המניות המרכיבות מדד זה, עדיף להשקיע באופן סלקטיבי בצורה ישירה במניות מומלצות מענף זה.

וכאן באמת עולה השאלה העיקרית האם זה נכון להשקיע היום בענף הנדל”ן. בשנתיים האחרונות היה ענף הנדל”ן קטר שהוביל את הבורסה לשיאים, ומדד נדל”ן 15 השיג תשואה כפולה ממדד תל-אביב 100. קראתי כתבה מאוד מעניינת במוסף הנדל”ן של עיתון הארץ, הנקראת: “השקעה סולידית במניות נדל”ן - יש חיה כזאת” מאת שרון שפורר, שבה מתראיין ויקטור שימריך, מנכ”ל משותף בבית ההשקעות דש אייפקס. לדבריו ישנה התייחסות כוללת לכל מניות הנדל”ן, ללא בדיקה ספציפית של כל מניה והחברה שלה. לאור זאת, בעקבות הירידות האחרונות ישנן מניות של חברות נדל”ן גדולות ויציבות שירדו ללא הצדקה כלכלית והשקעה בהן תניב לדעתו תשואה עודפת בשנת 2008, למרות שהשקעה גורפת בענף הנדל”ן עלולה לדבריו להניב תשואת חסר בתקופה שנותרה לסוף שנת 2007 וגם בשנת 2008. [...קראו את הקטע כולו בבלוג ההשקעות שלי]