הסיכום השבועי מאתר איטריידר

ת"א: צינון בצריכה?

שבוע המסחר האחרון בבורסת אחד העם התאפיין בתנודתיות רבה בשערי המניות בדומה למתרחש בשאר הבורסות בעולם והסתיים בירידות שערים ברוב המדדים המובילים. בסיכום שבועי מדד ת"א 25 נשאר ללא שינוי, כשהוא נמוך בכ-4.1% לעומת תחילת השנה. מדד ת"א 100 נחלש השבוע בכחצי אחוז ומדד ת"א בנקים ומדד ת"א נדל"ן 15 ירדו השבוע בכ-1.5%.
ההתרחשויות האלימות בעולם הערבי ממשיכות לפזר אי ודאות על השווקים הפיננסיים. את אי הוודאות ניתן לחוש היטב בסטיות התקן שגלומות באופציות המעו"ף אשר עלו לרמה של כ-20%, כאשר הסטיות הללו היו ברמות של כ-13% לפני חודשיים.
בגזרת המאקרו, מדד אמון הצרכנים ירד בחודש פברואר ב-2.6 נקודות. בכך השלים ירידה של 5.8 נקודות מתחילת השנה והגיע לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש יולי 2009. הירידה באמון הצרכנים מיוחסת לעליה במחירי המזון והדלק, כאשר הציבור מאוד רגיש לעליות בתחומים אלו. הירידה ברמת אמון הצרכנים יכולה להצביע על אפשרות של התמתנות בקצב הגידול של הצריכה הפרטית, שהיא אחד הגורמים לצמיחה במשק המקומי בשנים האחרונות.    

 יורו: תיקון או פריצה?

חוץ מנסיקה במחירי הנפט בשבוע שעבר, האירוע המשמעותי שהשפיע על השווקים הפיננסיים היה ההכרזה של הבנק האירופי המרכזי על שינוי מדיניותו ומעבר להעלאת ריבית מוקדם מן הצפוי. ההשפעות של ההכרזה באו לידי ביטוי בעיקר בשוק המטבעות ועל כן גם בשוק האג"ח. להלן הנקודות המרכזיות:
למרות הבעיות הנמשכות עם משבר החוב של האיחוד האירופי, היורו התאושש בשבועות האחרונים בשל שילוב של עליית תיאבון המשקיעים לסיכון והתחזקות הציפיות להעלאת שיעור הריבית.
רוב הציפיות להעלאת שיעור הריבית כבר מתומחרות בשווקים, לכן המשך מגמת העליה ביורו תהיה תלויה בהמשך תיאבון המשקיעים לסיכון, וזה עוד יצטרך להוכיח עצמו נוכח אי השקט במזרח התיכון וצפון אפריקה הגורם לעליות חדות במחירי הנפט (והמצב עוד עלול להחמיר).
וכך, בעוד שיש לכבד את מגמת העליה ביורו של הטווח הקרוב, כדאי להיות עם יד על הדופק ולהיות קשובים לסימנים למימוש רווחים. ההתרחשויות שיש לעקוב אחריהן בהקשר זה הן המשך התסיסה במזרח התיכון וצפון אפריקה הגורמת לעליות במחירי הנפט וכן חדשות רעות בנושא משבר החוב של האיחוד האירופי. כמו כן, כדאי להזהר מנסיגה טכנית פשוטה, לאחר ניסיונות כושלים לפרוץ רמת התנגדות חשובה של 1.4 דולר ליורו.
אם היורו/דולר יפרוץ את התנגדות המפתח סביב רמה של 1.4, הדבר יפתח את הדלת עבור המשך מגמת העליה ביורו. מנגד, שבירה של היורו/דולר מתחת לתמיכה לטווח הקצר הנמצאת סביב 1.3835 תעיד על ירידה נוספת לטווח הקצר שתבחן רמת תמיכה נמוכה יותר סביב 1.3725.
אחרי העליה של כ-100 פיפס (0.72%) לאיזור 1.39 דולר ליורו, היורו לא ממש המשיך לעלות, מה שמצביע על כך שרוב החדשות כבר מתומחרות ויתכן שליורו לא נשאר דלק להמשך עליות על בסיס הציפיות להעלאת הריבית. אם המנוע הנוסף לעליות ביורו, אהבת הסיכון, ירגע השבוע על רקע העליות במחירי הנפט, סביר שבשבוע הקרוב נראה דשדוש או תיקון למטה. יתר על כן, העלאת ריבית ע"י הבנק האירופי המרכזי היא עוד נטל על הכלכלות של מדינות ה-PIIGS (פורטוגל, איטליה, אירלנד, יוון וספרד) שגם ככה נמצאות בחובות גדולים, מה שעלול ליצור עוד משברי חדלות הפירעון באיחוד האירופי.           

השבוע: קאמבק לדולר?

המכירות הקמעונאיות בארה"ב: בעוד האינפלציה בארה"ב נשארת מאופקת, לא סביר שהפד יעלה את הריבית או יצמצם תמריצים עד ששוק העבודה והצריכה הפרטית יעלו על מסלול ברור להתאוששות. למען עליה באופטימיות לגבי התאוששות בארה"ב והעלאת ריבית, תוצאות המכירות הקמעונאיות ביום שישי הקרוב חייבות להיות מבטיחות.
הודעת ריבית של הבנק המרכזי של בריטניה: הפאונד עלה מול הדולר וגם בצמדים אחרים בעיקר בשל אותן סיבות כמו היורו – עליה באהבת החשיפה לסיכונים וציפיות להעלאת שיעור הריבית. כל אכזבה בתחומים אלה תעניש את שערו של הפאונד.
הפסגה הכלכלית של האיחוד האירופי: מנהיגי האיחוד האירופי נפגשים כדי לדון פעם נוספת בתוכניתם להצלת הכלכלה של מדינות ה PIIGS ופעולה החלטית ומהירה כדי לעזור למדינות אלה חשובה מתמיד. החלטה מסוג זה אינה סבירה מאחר והבחירות הקרבות בגרמניה מאלצות את הפקידים לא לפתוח את הכיס.