ת"א: היסוס לטווח הבינוני

שבוע מסחר תנודתי וללא כיוון ברור נרשם בבורסת ת"א, כזה שזז בניגוד למתרחש בשאר השווקים בעולם (בימי מסחר חיוביים בחו"ל נרשמה מגמה שלילית אצלנו ולהיפך). מדד המעו"ף ירד בסיכום שבועי בכ-0.8% ושאר המדדים המובילים סיימו במגמה מעורבת כשמדדי הנדל"ן והבנקים רשמו עליות שערים קלות ומנגד, מדדי ת"א 75
והתל-טק נסחרו במגמה שלילית.

מחזורי המסחר היו נמוכים יחסית לתקופה האחרונה ועמדו על כ-1.6 מיליארד ש"ח בממוצע ליום. בסיכום שבועי מדד המעו"ף ירד ב-0.79%, מדד ת"א 75 ירד ב-1.18%, מדד הבנקים עלה ב-1.05%, מדד הנדל"ן 15 רשם עלייה של 0.31% ומדד התל-טק 15 רשם ירידה של 3.42%.

הלמ"ס פרסמה עדכון לנתוני הצמיחה, לפיהם המשק הישראלי צמח ברבעון הרביעי ב-7.7% לעומת 7.8% בנתון המקורי, כלומר בשנת 2010 הסתכמה התרחבות כלכלת ישראל ב-4.6%.

כלכלני בנק לאומי מעריכים כי ירידות השערים באפיק המנייתי עלולות להימשך בטווח הקצר, על רקע ההתפתחויות בסביבה הגיאו-פוליטית והשפעתן על הלך הרוח בשווקי העולם ובישראל. עם זאת, בהינתן נתוני הכלכלה הריאלית החזקים של המשק הישראלי ובהנחה כי לא תחול החמרה משמעותית ארוכת טווח בזירה הגיאו-פוליטית, נראה כי רמת המכפילים הנוכחית נוחה להשקעה.

בבנק הפועלים ממשיכים להחזיק בדעה חיובית בנוגע לשוק המניות המקומי בטווח הארוך, עם חשש להמשך התנודתיות ואי הוודאות בטווח הקצר, מה שמגדיל את רמת הסיכון בהשקעה מנייתית, בעיקר ללקוחות בעלי תיקי השקעה לטווח של חודשים ספורים. בבנק מציעים לשקול רכישת הגנות לטווח קצר באמצעות אופציות מעו"ף.

היום הראשון של שבוע המסחר באחד העם נסגר בירידות שערים חדות של 1.5% על רקע אסון הטבע שפקד את יפן בסוף השבוע. הדבר נובע מהירידה הצפויה במחיר הנפט והצפי לביקושים עתידיים מחברות הצפויות לעסוק בשיקום האיזורים שנפגעו מהצונאמי ומרעידת האדמה.          

           בקרוב באקרנים: האיחוד האירופי במשבר II

אם המשבר של יוון בשנה שעברה מלמד על העתיד לבוא, אזי באיחוד האירופי כבר מתכוננים לאביב של משבר חדש. ישנם הרבה גורמים משותפים למצב שהוביל למשבר בשנה החולפת ולמצב היום: מדינה אחת לפחות מתקדמת במהירות אל עבר סיטואציה של אי החזר חובות אלא אם תגיע במהרה חבילת סיוע מהאיחוד – זה המצב במדינות יוון, אירלנד ופורטוגל. ומפגשי הפסגה של האיחוד האירופי כשלו לגבש הסכמי חבילות סיוע אמינות הכוללות כסף, וויתור על חובות והצד האחראי להם. במקום זה, תקוות המשקיעים עולות ומסתמכות על הגעתם הקרובה של הסכמים כאלו אשר ייתמוססו כאשר ייתברר שההסכמים הללו הם רק למראית עין וכל תוכנם הוא הסכמה לגבש הסכמים אמיתיים בשלב מאוחר יותר. לדוגמה, ביום שישי האחרון עלו תקוות המשקיעים כאשר נשיא האיחוד יצא בהודעה לא רשמית טרם זמנה בטוויטר אשר בה נאמר שהתגבש הסכם סיוע, אך מייד לאחר מכן חזר בו, ומחק את הטוויט מכיוון שהיה מדובר בהסכם עקרוני. בנוסף לכך, חילוקי דיעות חדשים יצוצו ויעלו כאשר צדדים שונים באיחוד ייתחרו על עמדות כוח ושליטה ויישתמשו האחד נגד השני בקולות המצביעים. לדוגמא: אנדה קני המייצג את אירלנד דחה את הצעתה של אנג'לה מרקל להורדת הריבית בהלוואות הסיוע תמורת העלאת מס החברות באירלנד.           

האם המשברים בעולם ישפיעו על השווקים?

בנוסף לשינויי התשואה על האג"ח במדינות הPIIGS, יש לשים לב לאירועים הבאים השבוע:
 

יום ג' 15 במרץ – פגישות ECOFIN: השבוע תתכנס ה-ECOFIN (המועצה לעניינים כלכליים וכספיים של האיחוד האירופי).

נראה כי לאור ההתרחשויות, יש סיכוי רב שהיורו יושפע לרעה מן המתרחש בשווקים וכך גם מטבעות נוספים. יחד עם זאת, לא תהיה זאת הפתעה אם נהיה עדים לראלי בטווח הקרוב כתוצאה מהסכמים חדשים במטרה להרגיע את השווקים, שכן לא המנהיגים של המדינות המממנות ואף לא המנהיגים של המדינות הלוות יוכלו לסגת מעמדותיהם עד אשר משבר עתידי ייספק להם את התרוץ הנדרש לבצע את הפשרות שאליהן מתנגד קהל הבוחרים שלהם.
יום שישי 18 במרץ – פרטים אודות מבחני הלחץ שלבנק האיחוד האירופי: בקיץ שעבר לא התייחסו אל מבחני הלחץ כאל מבחנים רציניים, ואכן, כפי שאירלנד הוכיחה, הם באמת לא היו כאלו. יחד עם זאת, לאחר שהשווקים רשמו ירידות בעקבות הספקות אודות המבחנים הנ"ל, השווקים היו עדים לראלי לנוכח ציוני ה"עובר" הרבים.
ההשלכות של רעידת האדמה ביפן ואפקט הכור הגרעיני: ההשלכות של רעידת האדמה על הכור הגרעיני ביפן עדיין עומדות בסימן שאלה בשלב זה והן עלולות להיות משמעותיות מאוד. היכולת הגרעינית של יפן נפגעה ב-26% וכמו כן 20% מיכולת הזיקוק נפגעה. נתונים אלה בוודאות ישפיעו על כלכלת יפן. סוגייה נוספת לשבוע הקרוב היא סגירת בתי זיקוק במזרח התיכון וצפון אפריקה והגבלה ביבוא הנפט אשר ישפיעו על מחיר הנפט הגולמי האיזורי.