16.1.07 הנאסד"ק ימשיך צפונה !פרופ' דן גלאי ואורי גלאי, סיגמא פי.סי.אםהשאלה שמעסיקה מיליונים ברחבי העולם היא – איך תראה שנת 2007 בוול סטריט? האם ניתן לצפות להמשך עליות במדדים ? ואם כן באיזה שיעור? האם ההשקעה בשווקים המתעוררים תניב גם השנה תשואה עודפת על השווקים המפותחים או שמא נצפה בירידות שערים חדות כתוצאה ממימוש רווחים? סקר שערך עיתון הכלכלה האמריקאי "וול סטריט ג'ורנל"[1] ואשר כלל תחזית של כ-60 כלכלנים בארה"ב קבע כי קיימת אופטימיות לגבי השנה הקרובה בפרט בתחומי הטכנולוגיה והפיננסים. בממוצע צופים הכלכלנים כי התוצר הלאומי הגולמי, מדד המבטא את הפעילות הכלכלית במשק, יגדל בשיעור שנתי של 2.3% במחצית הראשונה של שנת 2007 וב-2.8% בחציה השני. מדובר אומנם בשיפור לעומת שיעור של 2% ברבעון השלישי של 2006 אך מעט נמוך משיעורים של שנת 2005 (3.2%) ותחילת 2006 (4.1%). שוק הטכנולוגיהעסקת השנה בשוק העולמי בכלל ובשוק הטכנולוגיה בפרט הייתה רכישת אתר יו-טיוב ע"י גוגל בסכום פנטסטי של כ-1.65 מיליארד דולר. אולם הרכישה של גוגל אינה יחידה, השנה האחרונה התאפיינה ב-M&A רבים בעולם , בעיקר בענף הטכנולוגיה. מהסקר עולה כי המגמה צפויה להימשך לתוך 2007 בעיקר לאור הדולר הזול יחסית המאפשר רכישות של חברות אמריקאיות ברחבי העולם. המסקנה המרכזית של אותו סקר היא, כי מדד הטכנולוגיה צפוי להיות המוביל בשנה הקרובה בארה"ב. המניות המרכזיות במדד זה הנם: גוגל (GOOG) אשר כובשת כמעט כל תחום בה היא עוסקת ואשר כלכלנים רבים חוזים לה מחיר יעד סביב ה-600$ ואף יותר; יאהו! (YHOO) אשר פורסם כי היא מועמדת לרכישה ע"י מיקרוסופט או AOL, הצפויה לשיפור הרווחיות עם הוצאת מנוע החיפוש החדש וכן כתוצאה משינוי ארגוני שיצמצם עלויות תפעול; מיקרוסופט (MSFT) אשר משיקה את חלונות ויסטה החדש בסוף ינואר, ואפל (AAPL) יצרנית ה-iPod ומחשבי המקינטוש ובקרוב גם את ה-iPhone . העליות החזויות יכללו כמובן מגוון רחב יותר של חברות טכנולוגיה ובהן אינטל, סיסקו, צ'ק פוינט ואחרות. השאלה שוודאי שואל עצמו המשקיע הישראלי היא "איך אפשר ליהנות מעליות אלה כאן בישראל?" , ובכן בפני המשקיע מספר אופציות פעולה – הבסיסית ביותר היא לרכוש תעודת סל העוקבת אחרי מדד הנאסד"ק 100 , דוגמת ה-QQQQ , וליהנות מהתשואה של המדד בהתאם לתנאי התעודה . אופציה נוספת היא רכישת קרן נאמנות המתמחה בשוק הטכנולוגיה האמריקאי , קרן כזו , אם תדע לברור את המניות הטובות , תהנה מתשואה עודפת על תעודת הסל (אולם יש לזכור כי היא גובה דמי ניהול בשיעורים המשתנים מקרן לקרן). האופציה האחרונה היא השקעה ישירה בחברות עצמן. אופציה זו אינה מומלצת למי שאינו מיומן דיו בניתוח שוק וחברות ולמי שזמנו מוגבל. בנוסף אופציה זו עלולה להתגלות כיקרה ביותר בשל העמלות הגבוהות שגובים הבנקים בעבור רכישה ומכירת ניירות בחו"ל. שוק השירותיםשוק השירותים ומוצרי הצריכה בארה"ב אחראי על כ-80% מהמחזור הכלכלי. כלומר, זהו הסקטור המרכזי במשק אשר פריחה בו צפויה להצעיד את הכלכלה קדימה. ע"פ הסקר של הוול סטריט ג'ורנל וע"פ הערכות נוספות של מומחים עולמיים, צפוי ענף השירותים ומוצרי הצריכה להמשיך לצמוח בשנה הקרובה כהמשך לשיפור מהשנה האחרונה. מדד התעסוקה שהוא מהחשובים והמשפיעים במשק האמריקאי, מצביע על כך שבין מאי לנובמבר 2006 התווספו 1.1 מיליון משרות חדשות לענף השירותים. מדד נוסף אשר פורסם בשבוע שעבר מראה כי מספר המשרות החדשות אשר נוספו לשוק האמריקאי, להוציא ענף החקלאות, בדצמבר עמד על כ-160,000 לעומת ציפיות לכ-100,000 משרות בלבד . ואכן, כל מי שיסתובב בערי ארה"ב ובעיקר בניו יורק , לוס אנג'לס ובערי עמק הסיליקון יוכל לראות מסעדות וחנויות מלאות מפה לפה . כמו כן , השיפור במשק בשנת 2006 והמשך המגמה הצפויה בשנה הקרובה יביאו לעליות נוספות בפדיונות העסקים ועלייה משמעותית במכירות ברבעון האחרון שהוא החשוב ביותר בתחום הקמעונאי. בין המניות הבולטות בתחום הן מניות המזון – סטארבקס (SBUX) אשר מרחיבה פעילותה וצפויה לפתוח כ-3,000 סניפים חדשים בעולם בשנת 2007 ; יאם ברנדס (YUM) מפעילת רשת מזון מהיר מהגדולות בעולם (KFC, פיצה האט, טאקו בל ועוד) ; מקדונלדס (MCD) המרחיבה את פעילותה בעולם ובעיקר בסין . שוק הפיננסיםענף נוסף שנהנה מעליות שערים ב-2006 וצפוי להמשיך לצמוח גם בשנה הקרובה הוא ענף הפיננסים. רווחי בנקאי ההשקעות המובילים בארה"ב הגיעו לשיאי כל הזמנים, והמניות בשנת 2006 הגיבו בעליות שערים בשיעור של עשרות אחוזים. שוק הפיננסים צפוי, אם כן, להמשיך ולהשתפר גם בשנה הקרובה כחלק מהערכות הסקר, כאשר עיקר השיפור נובע מהמשך המגמה החיובית בכלל המשק, ובפרט בענף הטכנולוגיה וכן בנדל"ן מאמצע השנה. החברות הבולטות בענף זה הן בעיקר; מריל לינץ' (MER) ; גולדמן סאקס (GS) ; להמן ברדרס (LEH) ; ג'יי.פי מורגן (JPM) ואחרות. גם כאן, כמו בענף הטכנולוגיה ובענפים אחרים, ניתן למצוא תעודות סל וקרנות נאמנות המתמחות בענף זה והמהוות אופציה טובה להשקעה . שוק הנדל"ןשוק הנדל"ן בארה"ב רשם במהלך שנת 2006 מהפך מעליות שערים מרשימות לאורך תקופת זמן ארוכה לירידות כואבות. מחירי הדירות ירדו בשיעור של כ-30% ואף יותר ביחס לשיא שנרשם בראשית 2006. הדבר נכון לגבי מרבית השוק האמריקאי – שוק הנדל"ן בניו יורק הוא חריג יחסית לאור הביקוש שממשיך להיות גבוה גם ברמת המחירים הנוכחית. ציפיות האנליסטים והכלכלנים לגבי שוק הנדל"ן בארה"ב הן כי הירידות ימשיכו גם במחצית הראשונה של 2007 אם כי בשיעור הולך וקטן, וכי במחצית השנייה של השנה תהיה התאוששות קלה כאשר המחירים ירדו לרמה בה תתאים לאוכלוסיית הרוכשים העיקרית – קרי זוגות צעירים. להערכתי, ריבית הפד תרשום ירידה כבר בחודשים הקרובים (לקראת אמצע השנה לכל המאוחר), מה שיקל על לוקחי ההלוואות והמשכנתאות בבואם לרכוש דירה חדשה. כמובן שהתפתחות כזו תניע את גלגלי הפעילות של ענף הנדל"ן קדימה.
לסיכום, אני מעריך כי יש הסתברות גבוהה להמשך עליות המדדים המרכזיים בארה"ב בהובלה בולטת של תחום הטכנולוגיה וענף הפיננסים. להערכתי העליות יהיו משמעותיות בעיקר במחצית השנייה של השנה במקביל להורדת הריבית בארה"ב והשיפור ההדרגתי בשוק הנדל"ן.
הכותב הנו מנהל השקעות ומשקיע בניירות ערך שונים ,לרבות ני"ע המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. ©כל הזכויות שמורות לסיגמא פי.סי.אם |