0

אסטרטגיית הגנה מורכבת- USD/ILS

‎1

שווקים פיננסיים  דולר שקל, שווקים פיננסיים, הגנות מטח, רן שמואל, לנה צצשוי, אירו, ברננקי, פיננסים

0 תגובות   יום רביעי, 19/6/13, 13:00

אסטרטגיית הגנה מורכבת

USD/ILS 

 

רקע

הדולר השלים בשבוע המסחר מהלך בו נחלש מול השקל בשיעור של כ-3% ונסחר כעת ברמות של 3.60. זאת לאחר שכבר ראינו אותו פורץ את מחסום ה-3.70 עקב שתי הורדות הריבית האחרונות של בנק ישראל ורכישות הדולרים שהוא מבצע.

היום תיפתח ישיבתו בת היומיים של הבנק הפדראלי לקביעת המדיניות המוניטארית, אשר עשויה לפזר את הערפל סביב תכניות הבנק המרכזי בארה"ב ולספק איתותים ביחס להמשך תוכנית רכישות האג"ח החודשיות בסך 85 מיליארד דולר, שנועדו להמריץ את הכלכלה. השווקים צפויים להיות תנודתיים.

 

לקריאת הסקירה המלאה בפורמט PDF לחץ כאן

 

''

 

אנו מעריכים כי רמות המסחר הנוכחיות מהוות הזדמנות מעניינת ליבואנים, שכן הפרמטרים הכלכליים עשויים לתמוך  בדולר חזק יותר: אם בשוק המקומי עם הורדות ריבית נוספות שנמצאות על הפרק, התחממות בגזרה הסורית, ואי הוודאות עקב יציאת פישר מהתפקיד ללא שידועה זהות מחליפו, ואם בשוק העולמי כאשר צמצום תכנית ההרחבה הכמותית מונח על הכף כאשר עשויות להיות למהלך השלכות הרסניות בטווח הקצר. ניסיון העבר מראה פעם אחר פעם כי חוסר היציבות הזאת מביא לריצה מחודשת לדולר שממשיך, למרות הכל, להיות "חוף המבטחים" בעת משבר.

כל זאת, עוד לפני שמרחיבים את הדיבור על כלכלות אירופה..

למרות איתותים חיוביים שהתקבלו בזמן האחרון, האירו ממשיך להיסחר ביחס מאוד גבוה מול הדולר. בהתחשב בעובדה כי עליהן לשלם חובות עתק, כאשר שיעורי האבטלה מרקיעים שחקים, הכלכלות דועכות ואין מנועי צמיחה, סביר להניח ה"חגיגה" לא תוכל להימשך זמן רב.

 

להלן אסטרטגיה מורכבת ליבואנים, אשר מציעה הגנה מלאה מפני התחזקות הדולר בשילוב עם פורוורד בשער נמוך יותר משער השוק.

 

פרטי העסקה  

                                                                       

  • צמד: דולר/שקל
  • תקופה לגידור: נובמבר 2013
  • שער הגנה: 3.72
  • שער התחייבות: 3.50
  • שער פורוורד סינטטי: 3.57
  • חסם מבטל פורוורד סינטטי: 3.83
  • עלות: 0%

 

* ספוט בעת תמחור: 3.595

* שער הפורוורד לתקופה: 3.617

 

 

''

 

 

משמעות

  • זכות לרכוש דולר בשער 3.72, במידה והדולר מתחזק
  • התחייבות לרכוש דולר בשער 3.50, במידה והדולר ממשיך להיחלש
  • בנוסף, פורוורד "בונוס" בשער 3.57 (הגנה והתחייבות בשער 3.57 (!!))
  • עסקת ה"בונוס" בלבד תתבטל במידה והדולר ייסחר בשער 3.83 עד מועד הפקיעה. ההגנה המלאה בשער 3.72 נשארת קיימת בכל מצב.

 

יתרונות

  • הגנה מלאה בשער קרוב מאוד לשער השוק
  • הגנה נוספת ע"י הפורוורד הסינטטי בשער נמוך משמעותית משער הפורוורד לתקופה
  • בשום מצב, לא נותרת החברה ללא הגנה!
  • ההתחייבות אינן מיידיות (בשונה מפורוורד רגיל), ובשערים טובים משמעותית משאפשר ליצור בעסקאות פשוטות באותה עלות

 

סיכון

  • הפורוורד עלול להתבטל במצב בו נסחר הדולר בשער 3.83, אך מובן כי זוהי עסקת "בונוס" ועדיין נשארים עם ההגנה המלאה.
  • במצב של דולר נחלש מתחת לשער 3.50, ישנה התחייבות לרכוש דולר הן בשער 3.57 והן בשער 3.50, אך ברור כי רמות שערים כאלה הן נוחות מאוד ליבואנים.

 

 

לנה צ'צ'שוילי

אפסייד פיננסי הראל בע"מ

WWW.UPSIDE-FINANCE.CO.IL

 

דרג את התוכן: