החלטת ריבית של הוועדה המוניטרית הורדת ריבית ב 0.25% לחודש מרץ
הוועדה המוניטרית הוועדה המוניטרית החליטה להפחית את הריבית לחודש מרץ 2014 ב-0.25% לרמה של 0.75%. להלן תמצית נוסח הודעת בנק ישראל והשיקולים להורדת הריבית.
נתוני אינפלציה מדד המחירים לצרכן ירד בינואר ב-0.6%, יותר מהירידה שצפו החזאים – 0.2% בממוצע. עיקר ההפתעה כלפי מטה נבע משני סעיפים: המזון (ירידה של 0.8%) ושירותי דיור בבעלות הדיירים (ירידה של 0.9%). בסעיף הפירות והירקות נרשמה עלייה של 0.9%. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה ב-1.4%, לעומת 1.8% ב-12 החודשים שהסתיימו בדצמבר.
תחזיות האינפלציה והריבית: תחזיות החזאים ל-12 המדדים הבאים ירדו מעט לאחר פרסום מדד ינואר, והן עומדות על 1.6% בממוצע.
שוק המט"ח: השקל ממשיך להיות חזק ונסחר ברצועה צרה יחסית. מאז הדיון המוניטרי שהתקיים ב–26/1/14, ועד ל-21/2/14, השקל נחלש מול הדולר ב-0.8% ומול האירו ב-0.9%.
שוק הריביות: אג"ח עשר שנים (סדרה 324) נסחר בתשואה של 3.57%, פער של 0.83% מעל אגח עשר שנים של ארה"ב. עקום המק"מ (עד שנה) הינו עקום ישר עם תשואה של כ 0.9%. CDS 5 שנים של ישראל נסחר סביב 95 נקודות בסיס, נסחר כמעט ללא שינוי. ה CDS מבטא את פרמיית הסיכון של ישראל.
הפעילות הריאלית ושוק העבודה: שיעור האבטלה הכללי הינו 5.8% (עליה מה 5.6%), הנתונים שהתווספו בחודש האחרון ממשיכים להצביע על כך שהמשק צומח בקצב מתון. על פי האומדן הראשון של נתוני החשבונאות הלאומית לרביע הרביעי (נתונים מנוכי עונתיות במונחים שנתיים), התמ"ג צמח ב-2.3% והתוצר העסקי צמח ב-1.6%. עם זאת, בשימושים השונים נרשמה צמיחה גבוהה יחסית, והיא התבססה בחלקה על ירידה ניכרת במלאים ועליה ביבוא.
הגורמים העיקריים להחלטה ההחלטה להפחית את הריבית לחודש מרץ ב-0.25 נקודות אחוז לרמה של 0.75%, עקבית עם מדיניות מוניטרית שנועדה לבסס את האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, ולתמוך בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל ובכלכלה העולמית, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין.
³ מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר הפתיע כלפי מטה, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4% - בחלקו התחתון של היעד. הציפיות לאינפלציה בשנה הקרובה נמצאות כולן מתחת למרכז היעד. ³ על פי האומדן הראשון לרביע הרביעי, התוצר המקומי הגולמי צמח ב-2.3%, והתוצר העסקי צמח ב-1.6% בלבד. התפנית שנרשמה לטובה ביצוא ברביע הרביעי מתבססת בעיקרה על יצוא התרופות המתאפיין בתנודתיות, ויצוא התעשיות עתירות העבודה עדיין מצוי בקיפאון. אינדיקטורים שונים לפעילות בינואר הצביעו על התאוששות מסוימת, אולם מדדי אמון הצרכנים ממשיכים להצביע על פסימיות, והנתונים ממשיכים להצביע על היעדר גידול בתעסוקה ובשכר במגזר העסקי. ³ בחודש האחרון נחלש השקל ב-1% במונחי שער החליפין הנומינלי אפקטיבי; מתחילת 2013 נרשם ייסוף מצטבר של 7.3%. ³ לאחר שני רביעים של צמיחה מהירה, הנתונים האחרונים על כלכלת ארה"ב היו מאכזבים, אולם מוקדם לקבוע אם מדובר בהאטה זמנית או בתפנית לרעה. באירופה נמשכת צמיחה נמוכה ומתגברים החששות מדפלציה. תהליך צמצום רכישות האג"ח על ידי ה-FED צפוי להימשך בהדרגה, והמדיניות המוניטרית המרחיבה במשקים העיקריים האחרים צפויה להימשך עוד זמן רב. ³ מחירי הדירות עלו בשנה האחרונה ב-8.1%, ונמשכים הגידול במספר העסקאות והיקף גבוה של נטילת משכנתאות. במאפייני הסיכון של המשכנתאות החדשות נמשכת מגמת השיפור.
סיכום הדיונים המוניטריים לקראת החלטת הריבית לחודש מרץ 2014 יפורסמו ב-10/3/2014. החלטת הריבית לחודש אפריל 2014 תתפרסם ביום שני ה-24/3/2014, בשעה 17:30. מקור הנתונים: בנק ישראל.
רן שמואל, אפסייד פיננסי הראל בע"מ
*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא* המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל חברה. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. |