| מידד דבש, אסטרטג מניות במגדל שוקי הון, ומצביא רענן, מנהל קרנות מניתיות במגדל, פרסמו היום בבלוג של בית ההשקעות ניתוח על השמועות בעניין יציבות קבוצת דלק * "למי יש עניין לפגוע במנייה? לקרנות גידור, שחקני אופציות וסוגרי חשבונות אישיים" שירות גלובס 3/3/2008 מידד דבש, אסטרטג מניות במגדל שוקי הון, ומצביא רענן, מנהל קרנות מניתיות במגדל, פרסמו היום (ב') בבלוג של בית ההשקעות ניתוח מעניין על השמועות בעניין יציבות קבוצת דלק. להלן הטקסט במלואו.
מניה על סף ריסוק
המיליארדר יצחק תשובה נחשב איש עסקים יציב, בעל גב כלכלי איתן וכזה שזוכה לקווי אשראי נדיבים מצד המערכת הבנקאית. כל העובדות האלו לא עזרו לו כאשר חרושת שמועות שפרצה באחרונה על מידת יציבותה של חברת האחזקות של תשובה דלק קבוצה
מאיפה הגיעו השמועות?
זו תמיד שאלה מעניינת. מיהו הגפרור המסתורי שמצית את הגפרור הקטן שהפך למדורה גדולה. פעמים רבות העסק מתחיל לבעור לאחר שעובדים בחדרי העסקאות אשר מטבע הדברים מדברים הרבה מאוד עם פעילים בשוק מתחילים לשמוע חריקות מהפעילים כאשר עולה שמה של החברה.
כאשר מדובר במקרים שבהם השמועות מבוססות הן מגיעות בדרך כלל מהמערכת הפיננסית והבנקאית שמלווה כספים לחברות האלה. ועדות אשראי של הבנקים מעמידות אשראי לפירעון וכך העסק מתחיל להתגלגל.
אלא שכטיבן של שמועות, לא פעם מי שעומד מאחוריהן אלה גורמים אינטרסנטיים מובהקים שיש להם עניין לפגוע במניה מסיבות כאלו ואחרות.
למי יש עניין לפגוע?
בלי להיכנס למקרה הספציפי של מניית דלק, להלן כמה אפשרויות שבגללן מניה עשויה לסבול מחרושת שמועות:
קרנות גידור שפעילות בישראל: מנהליהן פותחים פוזיציות שורט ובנקודת זמן מסוימת עליהם לסגור אותה במהירות. במצב כזה הם עלולים להפיץ שמועה כדי שמחזיקי הסחורה יזרקו אותה והם מצידם ימהרו לקנות אותה בזול.
שחקני אופציות: במניות המעוף תמיד ישנם ספקולנטים קיצוניים שיש להם עניין בהפצת שמועה, וכך גם שחקני נוסטרו שמנהלים תיק עצמאי גדול ויש להם פוזיציות לכאן ולכאן.
חשבונות אישיים: אינטריגות ותככים שנובעים מסכסוכים בין בעלי השליטה בחברה אנשים שנפגעו מהם. פמס ובוימלגרין כבר חטפו
הנה לנו שני מקרים מהתקופה האחרונה: מניית פמס מניית אזורים
איך מתמודדים עם שמועות?
בבתי השקעות רציניים לא פועלים לפי שמועות ולא מבצעים פעולות על סמך שמועות חזקות ככל שיהיו. יחד עם זאת, כל שמועה ראויה לבדיקה יסודית בכל האפיקים האפשריים. לרשותנו עומדים כמה אמצעים לבדיקת שמועה:
טלפון למנהלי החברה: אנליסטים שמטפלים בניתוחי הביצועים של החברה המדוברת מרימים טלפון לחברה ולמנהלי הכספים שלה כדי להרגיש האם הם משדרים פאניקה או ההיפך: עודף ביטחון עצמי.
שיחות עם פעילים בשוק: האנליסטים מנסים לאמת את המידע או להפריכו באמצעות שיחות עם פעילים בשוק ההון שחיים את השוק והמידע שיש בידיהם עשוי להיות קריטי להבנת המצב.
קשרי משקיעים: הצלבת המידע באמצעות שיחה עם משרד קשרי משקיעים של החברה.
חזרה לדו"חות: אף פעם לא מאוחר לחזור לדו"חות הכספיים של החברה כדי לוודא שלא טמונים בין הדפים שלהם תמרורי אזהרה שפוספסו.
דלק כאבן בוחן לבגרות של השוק
אם לוקחים את המקרה של דלק כאבן בוחן למה שקורה למניה יציבה, כאשר גל שמועות רודף אותה, מתברר שהשד לא כל כך נורא, והשוק בסך הכול הפגין גישה בריאה ובוגרת.
קבוצת דלק אומנם רשמה את הירידה החדה ביותר במדד המעוף מתחילת השנה (כ-25%) והיא בעלת התשואה הנמוכה ביותר, אבל עדיין עובדה זו מתיישרת עם המגמה שראינו בחברות אחזקה נוספות שרשמו ירידות משמעותיות ובהן אי די בי פיתוח של דנקנר שנחתכה ב-25%.
צריך לזכור עוד כמה עובדות שהשפיעו על מניית החברה ללא קשר לשמועות: דלק נהנתה בשנים האחרונות מתשואות חדות מאוד, דלק היא חברת אחזקות ועל כן היא מושפעת מאוד ממצב החברות הבנות שלה - דלק נדלן . דלק USA למשל ירדה כיוון שמרווחי הזיקוק ירדו והרווחיות נפגעה. השווי העיקרי של קבוצת דלק נגזר מהחברה הבת הזו ולא מדלק נדל"ן ומדלק רכב. בנוסף, דלק נדל"ן ירדה מאוד בערכה בין השאר בגלל השפעות משבר הסאבפריים.
מסקנה: שמועות הן לא כלי עבודה
משקיעים וגופי השקעה רציניים לא מבצעים פעולות על סמך הודעות אנונימיות שרצות בטוקבקים ובפורומים ברשת. אם תקנו/תמכרו מניות על סמך המלצות בטוקבקים, סביר להניח שתיפלו.
--------------------------------------------------------------------------------------------------
כינוי: הכסילופון ! נושא: לגבי דלק - כנסו-כנסו !
מה שמותר לטוקבקיסטים - אסור לאנליסטים !
הטוקבקיסטים רק מביעים דעה (לעיתים סכלה, לעיתים מועילה), בעוד שהאנליסטים רק מפליאים באווילותם הרבה ! אז ככה... Q3, (הרבעון ה 3 של 2007) היה "דרעק" ! פשוט דרעק של רבעון !: - בטח אחרי Q2: הרווח היה נמוך, התזרים נמוך... אבל הנקודה החשובה היא: שהוא פורסם כבר לפני יותר מ חודשיים ב 28/11/07/15:24, כך שאין כאן שום "הפתעה", ואגב: 135M זה עדיין תזרים מכובד ! מאז אמצע 2007 (שיא כל הזמנים של המניה), המניה היא במגמת ירידה מואצת. המגמה לט"א - ירידה המגמה לט"ב - ירידה המגמה לט"ק - ירידה אולם נקודה חשובה שיש לקחת בחשבון היא שבמקביל לירידה בשער, יש ירידה רציפה בנפח המסחר מתחילת השנה, כלומר המחיר יורד ויורד, אבל פחות אנשים "מסכימים" שזה ה הכיוון
משולב: בטווח של כ 1/2 שנה - נמחקו עליות של שנתיים.. ולמעשה ירידה של כ 50% מהשיא (מי שקנה בשיא - הפסיד לא מעט....)
מסקנות / אז מה לעשות ?! (מכפיל 5.3 ! - האח הידד !) המניה מאתגרת ומעניינת.... שער ה70,000 (תמיכה ארוכת טווח) נפרצה למטה, וכמוה גם ה60,000. שינוי משמעותי כלפי מעלה יהיה חציית ה68,200 כלפי מעלה, סביר להניח שהירידה במחיר המניה והירידה בנפח ייעצרו בסביבות ה50 לתקופת דשדוש (ואז בשאיפה לטיפוס מעלה....). פריצה של ה 52,000 למטה (במיוחד במחזור גדול, תהווה איתות סביר ומעלה להמשך צלילה חופשית עד איזור ה 35-36....
משולב: למשקיעי הערך / הפונדמנטליסטים - לקנות ! מניה טובה, צמיחה טובה, בעלים טובים, מחיר "בדיחה", פוטנציאל צמיחה ! לטכנאים חובבי הסיכון: - כנסו עם SL "קצר" ואגרסיבי - 1/2%-) לטכנאים הסולידיים - ודאו התייצבות של לפחות 1 שבוע מעל נמוך אחרון (ברצף) - ואז סגרו פוזיציה.
מי אני ? (התשובה במהופך) - ןופוליסכה !
נ"ב: אין באמור בדף זה משום יעוץ או המלצה, לרכישה של כל נייר או מניה,
בלאטינית נאמר caveat emptor לקורא הסכל, אם חושב שעל סמך עמוד זה לבצע רכישה הוא יוכל, ולא מחשש מחוקרי הרשות, בשל עבירה על: דיני ני"ע, מידע פנים או תרמית, שהרי רק חדלי אישים וחובבי פרסום המה ! - אווילים ככפית !
והרי על זאת נופל המשקיע האוויל, שאינו יודע שעדיף להיות עשיר ומשכיל, מאשר אוויל, מרושש וכסיל, שכן גם אם הייתה ההמלצה מלאה אמיתית מושלמת ונכונה, הרי שחסרה לו תמיד: העיתוי, ההוראה והשער לפוזיציה ההפוכה !
וכך כפי שמוכיחה ההסטוריה יאבד את כל כספו הסכל, כייון לא עסק בלמידה ורכישת השכלה, אלא הקשיב ל"טיפ" הוא - המבולבל, וכן - ה"טיפ" באותו רגע וזמן היה היה נכון, אמיתי נפלא מדוייק ומצויין, אך הוא לא קיבל "טיפ" נגדי, ולא השכיל או למד, ולכן ולא ידע איך לצאת מהפוזיציה בזמן !
נב"ב ל"גלובס": א. נשבר הז' שיש רק 1000 מילים לטוקבק ! ב. מן הראוי שתוסיפו למערכת OBV !, אם לדה-מארקר יש - אין סיבה של"גלובס" לא יהיה !)! תשאלו את "סגל" - המלך ! (כפרה עליו !)
|
