כותרות TheMarker >
    ';

    תחת קורת גג אחת

    במהלך השנים כתבתי מאמרים וסקירות רבות שרובם התפרסמו באמצעות האינטרנט. המטרה של בלוג זה היא לרכז (בהדרגה) את כל מה שכתבתי תחת קורת גג אחת.

    0

    אג"ח חברות בישראל – יותר סיכון ופחות תשואה

    0 תגובות   יום שבת, 28/9/19, 10:24

    בסקירה קודמת הצגנו השוואה בין השקעה במניות לבין השקעה מקבילה באג"ח ממשלתי. החודש נרחיב את הנושא ונציג השוואה בין אג"ח חברות לאג"ח ממשלתי. אג"ח חברות מושפע מאותם גורמים שמשפיעים גם על אג"ח ממשלתי: שינויים באינפלציה ושינויים בריבית של בנק ישראל. אולם ההשקעה באג"ח חברות כרוכה בסיכון נוסף מכיוון שהחברה המנפיקה עלולה להגיע לחדלות פירעון. במצבים כאלה החברה פונה לבית המשפט על מנת להגיע להסדר עם הנושים; הסדר כזה מכונה בדרך כלל "תספורת" מכיוון שהמשקיעים באג"ח של החברה מפסידים סכומים ניכרים. כתוצאה מסיכון זה הריבית שמשלמות החברות על אגרות החוב שלהן גבוהה יותר מהריבית שמשלמת הממשלה על אג"ח לתקופה מקבילה. השאלה המעניינת היא האם התוספת הזאת לריבית, שאמורה לשקף את פרמיית הסיכון, מפצה את המשקיעים באג"ח החברות.     
    על מנת לבדוק זאת השווינו את התשואה של מדד אג"ח קונצרני לתשואה של מדד אג"ח ממשלתי. הבורסה לני"ע מפרסמת את הנתונים של מדדים אלה החל מחודש ינואר 2000, כך שתקופת המדידה היא כ- 19.6 שנים (עד אמצע אוגוסט 2019).
    תוצאות הבדיקה מוצגות בתרשים שלהלן.
     
    ''  
     
    ראשית ניתן לראות שההשקעה באג"ח חברות הניבה תשואה נמוכה יותר ביחס להשקעה מקבילה באג"ח ממשלתי.
    100 ₪ שהיו מושקעים במדד אג"ח חברות בתחילת ינואר 2000 היו שווים במחצית חודש אוגוסט 2019 כ- 274 ₪.
    במקביל 100 ₪ היו מושקעים במדד אג"ח ממשלתי בתחילת ינואר 2000 היו שווים במחצית חודש אוגוסט 2019 כ- 288 ₪.
    במונחים שנתיים התשואה של אג"ח חברות בישראל עמדה על 5.3% בעוד שהתשואה של אג"ח ממשלתי בישראל עמדה על 5.5%.
    בנוסף לכך ההשקעה באג"ח חברות הייתה כרוכה בסיכון גבוה יותר ביחס להשקעה באג"ח ממשלתי. סטיית התקן השנתית של מדד אג"ח חברות במהלך התקופה הנדונה הייתה כ- 6% בעוד שסטיית התקן המקבילה של מדד אג"ח ממשלתי הייתה כ- 3.4%.
    את הביטוי לכך ניתן לראות בבירור בתרשים. ראשית מדד אג"ח חברות נמצא באופן עקבי מתחת למדד אג"ח ממשלתי כמעט בכל התקופה. שנית התרשים ממחיש שהתנודתיות של מדד אג"ח חברות גבוהה יותר ביחס למדד אג"ח ממשלתי.  
    מהן המסקנות למשקיעים?
    חשוב להדגיש שהניתוח שהוצג כאן לא בהכרח מוביל למסקנה שלא כדאי להשקיע באג"ח חברות ועדיף להסתפק באג"ח הממשלתי הבטוח. נתוני העבר הם תמיד תוצאה של מציאות כלכלית מסוימת ששררה בתקופה שאותה מנתחים. חשוב לזכור שמציאות זו לא בהכרח תחזור על עצמה בעתיד.
    עם כל זאת הניתוח ממחיש שבתקופה הנדונה לא השתלם להשקיע באג"ח חברות בישראל. מסתבר שהמחיר שהסדרי החוב השונים גבו מהמשקיעים היה גבוה יותר מתוספת הריבית ששולמה להם.  

     

    מקור:

    INBEST

    דרג את התוכן:

      תגובות (0)

      נא להתחבר כדי להגיב

      התחברות או הרשמה   

      סדר התגובות :
      ארעה שגיאה בזמן פרסום תגובתך. אנא בדקו את חיבור האינטרנט, או נסו לפרסם את התגובה בזמן מאוחר יותר. אם הבעיה נמשכת, נא צרו קשר עם מנהל באתר.
      /null/cdate#

      /null/text_64k_1#

      אין רשומות לתצוגה

      ארכיון

      פרופיל

      malkielli
      1. שלח הודעה
      2. אוף ליין
      3. אוף ליין