כותרות TheMarker >
    ';

    תחת קורת גג אחת

    במהלך השנים כתבתי מאמרים וסקירות רבות שרובם התפרסמו באמצעות האינטרנט. המטרה של בלוג זה היא לרכז (בהדרגה) את כל מה שכתבתי תחת קורת גג אחת.

    0

    עד כמה מסוכן להשקיע במניות?

    0 תגובות   יום רביעי, 12/2/20, 14:24

    בסקירה זו נתמקד בסיכון שכרוך בהשקעה במניות. השקעה בחברה עסקית כרוכה בסיכונים רבים שנובעים מאופי הפעילות העסקית של החברה. אולם ניתן לצמצם את הסיכון הזה באמצעות פיזור ההשקעה על פני חברות רבות, כך שהחשיפה לסיכון של חברה בודדת היא מזערית. עם כל זאת גם השקעה בתיק מניות מפוזר כרוכה בסיכון עקב התנודתיות של שוק המניות. על מנת להעריך את הסיכון הזה בדקנו את התשואות של מדד ת"א 125 (לשעבר ת"א 100) שכולל בתוכו את החברות הגדולות במשק הישראלי. הבורסה לני"ע מפרסמת נתונים של מדד זה החל מה- 1/1/2000, ולפיכך יש בידנו נתונים לתקופה של  כעשרים שנה. תקופה זו כוללת בתוכה גם תקופות של גאות בבורסה, אולם גם שני משברים גדולים (2001 ו- 2008) שבהם היו ירידות חדות במחירי המניות.
    בשלב הראשון בדקנו את התשואות שהיו מתקבלות מהשקעה במדד ת"א 125 לתקופה של שנה. לשם כך חישבנו את כל התשואות של 12 החודשים החל מה- 1/1/2001 ועד יום כתיבתה של הסקירה. כך ניתן לבדוק את כל המקרים האפשריים, במהלך  השנים 2000-2019, שבהם משקיעים רכשו את המניות שכלולות במדד (באמצעות תעודת סל או קרן מחקה) ומכרו אותן לאחר שנה בדיוק. בסה"כ ישנן 4,649 תקופות כאלה.
    ניתוח התשואות שהתקבלו מהשקעה כזאת מוצג בטבלה ובתרשים שלהלן:
     
    ''  
     
    ''
     
    התשואה השנתית הממוצעת על השקעה במדד ת"א 125 עמדה בתקופה זו על 7.9%. אולם התשואות היו תנודתיות מאוד: התשואה הטובה ביותר הייתה בין מרץ 2009 למרץ 2010, ועמדה על 95%; במקביל התשואה הגרועה ביותר הייתה בין דצמבר 2007 לדצמבר 2008 ועמדה על 53%-. במלים אחרות, בתקופה מסוימת משקיעים הכפילו את השקעתם בתוך שנה ואילו בתקופה אחרת הם ראו את השקעתם נחתכת לחצי בתוך שנה.
    התרשים מציג את ההתפלגות של התשואות באחוזים. ב- 33% מהתקופות ההשקעה במדד ת"א 125 הניבה למשקיעים תשואה שלילית לאחר שנה. לעומת זאת ב- 45% מהתקופות השקעה כזו הניבה תשואה שנתית גבוהה מ- 10%.
    ניתן לומר שבתקופה הנדונה להשקעה במניות היה סיכוי של כשני שליש להניב תשואה חיובית. אולם הסיכוי לתשואה חיובית איננו מספיק על מנת להפוך את ההשקעה במניות לכדאית. על מנת לפצות את המשקיעים עבור הסיכון שכרוך בהשקעה במניות, הם ירצו לקבל תשואה גבוהה יותר מהתשואה של אג"ח ממשלתי שהסיכון שלו אפסי. הדיאגרמה ממחישה שב- 10% מהתקופות התשואה על השקעה במניות לתקופה של שנה הייתה בטווח של 0%-5%, שמקביל לתשואה שניתן היה להשיג מאג"ח ממשלתי. תשואות גבוהות מ- 5%, שהופכות את ההשקעה במניות לכדאית, התקבלו רק ב- 58% מהתקופות.
    בשלב השני בדקנו את כל התשואות שהיו מתקבלות מהשקעה במדד ת"א 125 לתקופה של חמש שנים - בסה"כ 3,668 תקופות.
    ניתוח התשואות שהתקבלו מהשקעה כזאת מוצג בטבלה ובתרשים שלהלן:
     
    ''
     
    ''
     
    גם לטווח זמן של חמש שנים עמדה התשואה השנתית הממוצעת על השקעה במדד ת"א 125 על 7.9%. אולם הגדלת טווח ההשקעה הקטינה באופן משמעותי את תנודתיות של התשואות: התשואה הטובה ביותר עמדה על 30% ובמקביל התשואה הגרועה ביותר עמדה על 3.4%-.
    התרשים של התפלגות של התשואות ממחיש שתשואה שלילית לאחר חמש שנים התקבלה רק ב- 5% מהמקרים. לעומת זאת ב- 28% מהמקרים השקעה במדד ת"א 125 הניבה תשואה שנתית גבוהה מ- 10%.
    ניתן לראות שהגדלת טווח ההשקעה צמצמה את הסיכוי להפסד מ- 33% ל- 5%. מצד שני תשואות גבוהות מ- 5%, שהופכות את ההשקעה במניות לכדאית ביחס לאג"ח ממשלתי, התקבלו רק ב- 56% מהתקופות, בדומה לניתוח הקודם.
    מהן המסקנות למשקיעים?
    ראשית חשוב לסייג ולומר שניתוח של נתוני עבר איננו מצביע בהכרח על מה שיקרה בעתיד. עם כל זאת מכיוון שבתקופה הנדונה היו הן תקופות של גאות והן תקופות של שפל, ניתן להסיק מספר מסקנות לגבי העתיד.
    המסקנה הראשונה היא שהארכת טווח ההשקעה מקטינה באופן משמעותי את הסיכון להפסד. ניתן לומר באופן קטגורי שהשקעה במניות לתקופות קצרות היא למעשה הימור שכרוך בסיכון רב.
    המסקנה השנייה היא שגם לטווחי זמן בינוניים יש סיכוי לא מבוטל שההשקעה במניות לא תפצה את המשקיעים על הסיכון שכרוך בה. זאת נקודה חשובה למשקיעים בקרנות השתלמות שבכוונתם לפדות אותן כל שש שנים. אמנם הסיכון להפסד הצטמצם, אולם הסיכוי לרווח מעל התשואה של אג"ח ממשלתי לא גדל.

     

     מקור: INBEST 
     

    דרג את התוכן:

      תגובות (0)

      נא להתחבר כדי להגיב

      התחברות או הרשמה   

      סדר התגובות :
      ארעה שגיאה בזמן פרסום תגובתך. אנא בדקו את חיבור האינטרנט, או נסו לפרסם את התגובה בזמן מאוחר יותר. אם הבעיה נמשכת, נא צרו קשר עם מנהל באתר.
      /null/cdate#

      /null/text_64k_1#

      אין רשומות לתצוגה

      ארכיון

      פרופיל

      malkielli
      1. שלח הודעה
      2. אוף ליין
      3. אוף ליין