עבור אלה שלא עקבו, לאחר מפגש חברים מקצועי שעשינו בקהילת הבורסה בתל אביב, שאני נמנה עלי מנהליה,

החלטתי לסכם את ההרצאה הראשונה שהיתה במפגש (הרצאה שאני העברתי) במספר נקודות.

להלן סיכום ההרצאה, כפי שהועלה גם בקהילה.

ניהול סיכונים במסחר בבורסה

# ההסבר פונה יותר לסוחרים במניות מאשר למשקיעים.

# הנ"ל יתמקד בניהול תיק השקעות עצמאי והמבוסס על השאת רווחים לאורך זמן ולא על "לתת מכה ולצאת".

# נקודת הנחה - הבורסה היא איננה קזינו ואיננה הימורים, למרות שיש מי שמתייחסים אליה כך.

# האם אתה, הקורא את דיון כעת, חושב שאתה מנהל סיכונים בצורה שקולה בתיק המסחר שלך?

# אני מכיר אנשים שיודעים לזהות בצורה מעולה, "מניות טובות" אך עדין מפסידים כסף במסחר בבורסה (הכוונה במניות טובות, היא מניות שלאחר X חודשים התבררו כזולות בדיעבד וזאת לאחר שעשו כיברת דרך ארוכה למעלה). חלקם מאנשים אלה סוחרים על פי ניתוח פונדמנטלי, חלקם על פי ניתוח טכני וחלקם בצורות אחרות ומגוונות.

הבעיה שלהם היא פשוטה - חוסר ידע בניהול סיכונים וחוסר משמעת עצמית.

# כמה פעמים קרה לך שנכנסת למניה, המניה עלתה קצת (כמובן שעלתה, אנחנו הרי יודעים לזהות מניות בצורה מעולה), אח"כ במשך יום או יומיים היא ירדה קצת ואתה ישר זינקת החוצה עם רווח יפה של 5%, אבל לאחר חודש או חודשיים, המניה עשתה כבר למעלה מ- 30% או 40%? קרה לכם?

# כמה פעמים קרה לך שנכנסת למניה ובדיוק באותו רגע היא התחילה לרדת וסיימה את המהלך העולה שלה?

# כמה פעמים נתקעת עם המניה מהסעיף הקודם ובהפסד כבד? 30% הפסד, 40% ואולי למעלה מ- 50%?

# ניהול סיכונים נועד למנוע מקרים כאלה. הוא נועד לעזור לנו להנמיך את רמת הסיכון ולהתאים אותה לרמת הסיכון שאנו באמת מוכנים לקחת (ולא לזו שאנו לא יודעים שאנו לוקחים). זהו כלי עזר חשוב מאוד לסוחרים בבורסה.

# ניהול סיכונים נועד לעזור לסוחר ולמנוע מצב של הפסד כבד בטווח זמן קצר.

# אני לא הולך לחדש לכם יותר מדי ואני יודע שחלק גדול מהכתוב אתם כבר מכירים. אבל השאלה היא, כמה אתם באמת מתייחסים לנ"ל בבחירת מניות לתיק המסחר שלכם בבורסה?

1. חלוקת תיק נכונה, מבחינת כסף על מניה.

אין לשים את כל הכסף על "סוס אחד" (וגם לא על שני סוסים או שלושה). תיק מסחר צריך להיות מאוזן ועל כן עליו להתפזר בין מספר רב של מניות. לא מספר רב מדי שכן אז אנו הופכים למשקיעים או למעיין תעודת סל. בין 7 ל- 12 מניות (סדר גודל) זו כמות יפה ונוחה יותר לסוחר.

לשים את כל הכסף על 2 או 3 מניות זה כבר סוג של הימור. ואנחנו כאמור, איננו מהמרים.

2. חלוקת תיק נכונה מבחינת סחירות (במסחר בארץ).

בעבור סוחר, נזילות עולה על תשואה. כלומר, אני אעדיף לשים את הכסף במקום בו יש סחירות גבוהה מאשר במקום בו הסיכוי לרווח גבוה.
יש בארץ מספר מדדים כשחלקם סחירים יותר וחלקם סחירים פחות. עלינו לבנות תיק הפרוש על פני המדדים וברמת סחירות גבוהה. אין זה אומר שאסור לרכוש מניות יתר, אלה יש לדעת מה אחוז הכסף המיועד לכך בתיק.

במקרי קיצון, הסחירות תציל לנו את תיק ההשקעות. במקומות בהן אין סחירות, סביר שיהיה קשה מאוד להוציא את הכסף ואפשר "להיתקע" שם מספר ימים ולהפסיד כסף רב.

3. חלוקת תיק נכונה מבחינת אפיקי מסחר.

בשנים האחרונות, לאנשים רבים היו תיקים המורכבים באחוז גבוה ממניות בנקים בשנים שהבנקים עלו ובשנים שלאחר מכן, במניות נדל"ן כאשר מניות הנדל"ן עלו. חלוקה שכזו היא איננה בריאה. יש לגוון ולפזר את התיק בין מספר אפיקי השקעה.

להלן דוגמאות לאפיקי מסחר: מדדי חו"ל בעזרת תעודות סל, ענף הנדל"ן, ענף הבנקאות, ענף הטכנולוגיה, ענף הביוטק, ענף הפארמה והאגרוכימיה, ענף הטקסטיל, ענף התקשורת והסלולר ועוד.

4. הסבר על מניות חלום

ענף מניות החלום הינו ענף משגשג במיוחד בשנים האחרונות. מדובר בחברות שהנפיקו עצמן בבורסה ומוכרות חלום בלבד. הן לא מייצרות ומוכרות, לא ממש עושות עסקים ולא מכניסות כסף (ברובן המוחלט).

יש להן פיתוח שהוא חלום ואיתו הן רצות. אם הפיתוח יצליח, יתכן והן יהיו שוות כסף רב. אם יכשל, הן יהיו שוות אפס.

כשמשקיעים במניית חלום, יש לזכור שצריך לעקוב יותר אחר החברה ומנייתה. במניות מסוג זה, ישנה לרוב תנודתיות רבה והסיכון גבוה בהרבה ממניות אחרות.

יש להבין שבמצב של אישור FDA בשלב אחרון, אנו בעצם עומדים במצב של להיות או לחדול, מצב שאנשים רבים אינם מבינים !!!! 

אם מתקבל אישור, הסיכוי להצלחה עולה אך עדין איננו ודאי. כעת יש להרכיב מוצר, להחדיר אותו לשווקים, לגרום לו להצליח ולהימכר (מה שבד"כ עדין גורר מרחק רב עד להצלחה).

אם לא מתקבל אישור, סביר להניח שמניית החברה תתרסק בין רגע ותהיה שווה פרוטות ובעצם כשלד בורסאי.

5. מדוע יש צורך לקבוע נקודת קטיעת הפסד למניה?

סוחר נכנס לנייר (בלונג) כשהוא חושב שהנייר יעלה והוא ירוויח. אין לו צורך או מטרה להיכנס לנייר כאשר הוא בירידה שכן אז הוא יפסיד. ואין לו צורך או מטרה להיכנס לנייר כאשר הוא בדשדוש שכן אז הוא יבזבז את הכסף במקום בו לא קורה כלום. לכן, נקודת קטיעת הפסד היא נחוצה בצורה קריטית. אם הנייר ילך נגד הכיוון שלנו, יתכן ואני טועה בנוגע להערכותי ויתכן ומשהו במצב החברה השתנה. עלי למכור את הנייר בהפסד קטן ולא להיגרר להפסדים גדולים (הרי במקרים כאלה סוחרים הופכים למשקיעים. "אני מאמין בנייר ואני אצא כשהוא יעלה חזרה, גם אם זה יהיה בעוד שנה או שנתיים").

6. מדוע יש צורך לקבוע נקודת קטיעת הפסד לתיק?

כן, כן. שמעתם נכון. ברגע שתיק יורד למעלה מאחוז מסוים ביום בודד או למעלה מאחוז אחר במשך מספר ימים או שבוע, עלינו להפעיל סטופ כללי, למכור את כל התיק (אלא אם כן מדובר במניה בודדת שטעינו איתה כמובן), לצאת מהשוק לשבועיים - חודש, ולחשוב - "מה קרה?", "היכן טעיתי?".

7. לא קונים מניות, רק בגלל שיש כסף !

סעיפים 5 ו- 6 גוררים לדבר חשוב מאוד במסחר בבורסה.

אנשים רבים קונים מניות, רק כי התפנה להם כסף ממקום אחר. בגלל שמכרתי נייר מסוים, כעת אני אקנה אחר. זו לא דרך נכונה למסחר והיא מהווה בעצם מתכון להפסד.

כסף יכול לשכב בעו"ש ולא לעשות כלום גם חודש, חודשיים ויותר. נכנסים למניה, רק כאשר חושבים שהיא תעלה, שהיא נמצאת בנקודה נוחה לכניסה ושיחס הסיכוי גבוה מהסיכון במניה. אם המניה לא נמצאת במצב זה, אנחנו נחכה לנקודה אחרת או לחילופין למניה אחרת. אפשר לעשות גם רק 15 או 20 עיסקאות בשנה ועדין להרוויח כסף רב בבורסה. כשהתקופה לא נוחה למסחר, לא סוחרים.

8. הכרת מכשירי שורט

הבורסה בישראל עדין איננה משוכללת כמו בארה"ב כמובן, אך בהחלט השתכללה מאוד בשנים האחרונות. לסוחרים בבורסה יש היום מכשירי השקעה מגוונים יותר ורבים יותר מבעבר ועליהם להכיר אותם.

עלינו לדעת כי יש בנקים ובתי השקעות (אם כי מעטים) המאפשרים מסחר בשורט על מניות בארץ.

עלינו להכיר קרנות נאמנות בשורט ותעודות סל בשורט על מדדים רבים.

עלינו להכיר אופציות מעוף בהקשר של גידור התיק.

היום ניתן להרוויח יפה גם בירידות בבורסה והתיק לא חייב להיות מכוון רק לעליה.

בתקופת אי ודאות ניתן לגדר את התיק וליצור מצב של אפס רווח (על ידי מספר מניות בלונג ותעודות סל בשורט ביחס שווה) עד לסוף תקופת אי הוודאות.

בתקופה שלילית של ירידות, ניתן להרוויח ממסחר בשורט.

9. ניהול סיכונים מבחינת כסף למניה ומרחק מנקודת קטיעת הפסד.

יש אנשים שעובדים עם סטופ לוס (קטיעת הפסד) וזה מבורך. אבל הדבר גורם להם לאי נוחות בכניסה למניות.

אם למשל אני נוהג לרכוש מניה בממוצע של 10,000 ש"ח ואני מוכן להפסיד בכל עיסקה עד לסך של 500 ש"ח, משמעות הדבר היא שאני מוכן לסטופ של עד 5%.

מה קורה כשאני רוצה לרכוש מניה כאשר הסטופ רחוק לי קצת ונמצא במרחק של כ- 7.5%?

במצב זה, אני אתאים את סכום הכניסה ל- 6,660 ש"ח (בערך). הסטופ יהיה במרחק 7.5% כאמור, השווה לכ- 500 ש"ח.

10. להשאיר כסף בצד למקרי קיצון

הדבר האחרון שאתייחס אליו, הוא השארת כסף בצד למקרי קיצון.

אני אתן דוגמא על עצמי, והיא שאני לא סוחר עם יותר מכ- 75% מסך הכסף שלי.

תמיד אני משאיר בצד כ- 25% מסך הכסף לימים של מקרי קיצון.

אצלנו במדינה לא חסר ימים שכאלה, אם נפתחת מלחמה, שר אוצר מתפטר, ראש ממשלה שנפגע, השפעות ממדדים אחרים בעולם ועוד. בימי קיצון, אני נוהג לעבוד גם עם הכסף הנותר. אם בהגנה על התיק ואם בתפיסת פוזיציות בהתאם לדעתי, כאשר לאחר מספר ימים, כשהמצב נרגע, אני מחזיר הכסף "לצד".

בהצלחה במסחר שיהיה לכם !