כותרות TheMarker >
    ';

    על הריצפה

    אני מבקש לשמור על פונט 12 וצבע שחור, אני אלרגי לנסיונות התבלטות ומרפקנות כפי שהם מתבטאים בצבעים וגדלים מוגזמים.

    היחידי שמותר להשמיצו בבלוג הוא אותי (כל המרבה הרי זה משובח).

    תגידו שלום לפאני ולהתראות לפרדי

    18 תגובות   יום שבת, 6/9/08, 08:33

    היום בערב יש הרבה שמועות שהממשל האמריקאי הולך לבצע "הצלה" לחברות האשראי (WSJ, NYT ו WAPO) לפי המסחר שלאחר הסגירה כנראה שיש משהו מאחורי השמועות הללו. כנראה שעד יום שני חלק לא קטן מהעולם שאנחנו מכירים יתהפך לגמרי:

     

    הרפובלקאים יבצעו הלאמה של חברה ציבורית בניגוד גמור לכלכלת השוק בה הם כה מאמינים (כבר שמעתי הרבה שאמרו שהם לא יעזו לעשות זאת כי זה מחסל כל סיכוי שמקיין יבחר, ובכול זאת אולי המצב מספיק גרוע כדי שהם יעשו שיקול פטריוטי ולא מפלגתי ?).

     

    ממשלת סין הצליחו לסחוט באיומים את הממשל האמריקאי.

     

    אגרות החוב של ממשלת ארה"ב יתקרבו לדירוג זבל בעקבות כמעט הכפלה של החוב הלאומי (צירוף 6 טריליון דולר למאזן).

     

    בקיצור אם מישהו חשב שמשבר הנזילות נגמר ועברנו למשבר כלכלי נטו המציאות טופחת שוב על פנינו, לי יש הרגשה שהגרוע מכל עדיין לפנינו (זה ממש לא אומר כלום, ההרגשה שלי משתנה מידי שבוע).

     

    כבר כתבתי כמה פוסטים בנושא הזה ובכמה נושאים שמשיקים לו בעיקר בבלוג השני שלי בבלוגילי, רציתי השבוע לכתוב קצת גם על התרסקות הביקושים ועל כן מחירי האנרגיה אבל היה שבוע מטורף בדיוק מהסיבה הזאת. אני אשתדל למצוא זמן לכתוב על המצב הכלכלי בהרחבה בסוף השבוע אבל זה ממש לא הולך להיות קל לאור שבוע האופנה (הוזמנתי לראות מחר בצהריים תצוגת בגדי ים של רוזה צ'ה אני מוציא כבר שבוע לכל מי שאני פוגש את העיניים עם ההזמנה הזאת :) וכל מיני עיסוקים נוספים שצצו להם כבר.

     

    (תקשיבו לשיר אגב, זה קטע לא רע :)




     זה בחוץ -

    Statement by Secretary Henry M. Paulson, Jr. on Treasury and Federal Housing Finance Agency Action to Protect Financial Markets and Taxpayers

     

    לפחות גם מניות הבכורה חוטפות -

    common and preferred shareholders bear losses ahead of the new government senior preferred" "shares

     

    נשמע שיש כמה בנקים קטנים שהולכים לפשוט על המהלך הזה את הרגל, מדהים כמה חוסר אחריות יש במערכת הפיננסית. צריך לשים מנהל בנק ששם את עתיד המוסד שלו בסיכוי של פאני ופרדי לישרוד בכלא על הונאה.

     

    "The federal banking agencies are assessing the exposures of banks and thrifts to Fannie Mae and Freddie Mac."

     

    "The agencies believe that, while many institutions hold common or preferred shares of these two GSEs, only a limited number of smaller institutions have holdings that are significant compared to their capital."

     

    וכמובן לחלק החשוב של החילוץ:

     

    "Treasury is initiating a temporary program to purchase GSE MBS."

     

     ו - "The second step Treasury is taking today is the establishment of a new secured lending credit facility which will be available to Fannie Mae, Freddie Mac, and the Federal Home Loan Banks."

     

    אני אשתדל לכתוב עוד מאוחר יותר


    דרג את התוכן:

      תגובות (17)

      נא להתחבר כדי להגיב

      התחברות או הרשמה   

      סדר התגובות :
      ארעה שגיאה בזמן פרסום תגובתך. אנא בדקו את חיבור האינטרנט, או נסו לפרסם את התגובה בזמן מאוחר יותר. אם הבעיה נמשכת, נא צרו קשר עם מנהל באתר.
      /null/cdate#

      /null/text_64k_1#

      RSS
        7/9/08 22:51:

      צטט: שישיפוש 2008-09-07 22:30:55


      מעיין בתפקיד המטומטמת: מדובר כאן על אשראי בנקאי או על אשראי חוץ בנקאי?

      בארה"ב גם עובדים עם כרטיסי חיוב מתגלגל- כמו מולטי או you ?

       

      לא הבנתי...

       

       פאני ופרדי הם חברות שהוקמו על מנת לספק נזילות לשוק המשכנתאות:

       

      הן רוכשות משכנתאות (בעצם מוכרות) לפי קריטריונים מסויימים מבנקים וברוקרים של משכנתאות ומנגד מוכרות אגרות חוב כנגד תזרים המזומנים שהן מקבלות מהמשכנתאות.

       

      בסך הכל לשני התאגידים יש התחייבויות (ונכסים) של כ 6 טריליון דולר (החוב הממשלתי האמריקאי הוא סך הכל 7 טריליון דולר אם זה עוזר לך להבין את גודל הבעיה).

       

      הנושים של פרדי ופאני הם בעיקר בנקים וקרנות פנסיה אבל גם בנקים מרכזיים זרים (רוסיה, סין והמזרח התיכון מחזיקים במעל ל 20% מהחובות שלהן).

       

        7/9/08 22:49:
      צטט: איתמר פרחי 2008-09-07 22:25:21

      כנראה היה להם שיקולים נגד הורדת ריבית גורפת על חובות פאני ופרדי.... אין לי מושג למה אבל יכול להיות שהם לא רוצים להפוך את הערבות שלהם לחובות עצמם רישמית אלא להשאיר אותה ברמה התנדבותית ... אולי משיקולי שמירת מאזן ההתחייבותיות מלהכפיל את עצמו ?

       

      לגבי יצרניות הרכב זה לא חדש, רק התקדמות בדיבורים על פיתרון שכזה (שדעתי בוא בלתי נמנע בצורה זאת או אחרת)... יש יותר מידי התערבות וספקולציות על התערבות ממשלתית. אמריקה זה לא מה שהיה פעם זה בטוח (אולי זה לטובה אגב, אני משתדל לא לפתח דעות בנושא).

       

       

      חכה, אני עוד לא בטוח שקוני האג"ח יצאו לגמרי בלי פגע. נחכה ונראה. אני לא בטוח שיש להם בעיה עם להכפיל את מאזן ההתחייבויות, כי כרגע כולם יודעים שהם עשו את זה. בכל מקרה, ברור שבעתיד הם ינפיקו מחדש את החברות האלו.

       

      דבר אחד אני לא מבין בכל החילוצים האלו - למה, לפחות במקרה של יצרניות הרכב, המדינה צריכה לתת מתנה לבעלי המניות והאג"ח? למה לא להכניס את כל חברות הרכב לצ'פטר 11 ואז לתת את הגיבוי הממשלתי? למחוק את האקוויטי ולהעביר אותו לבעלי החוב. בת'כלס, אפשר לקחת את ה- 115 מליארד חוב של GM ולהקים חברה חדשה, עם 40 מליארד חוב בריבית נמוכה (ערבות ממשלתית), ו- 75 מליארד של אקוויטי (שאותו יקבלו בעלי החוב והממשלה).

      GM ופורד קרוב לוודאי שלא ישרדו גם אם תנתן להם הערבות הממשלתית. צריך לתת להם להתחיל עם דף נקי בכדי שבאמת יוכלו להתחרות.

       

      הטענה העיקרית נגד המהלך הזה הייתה שלקוחות לא ירצו לקנות רכב מחברה שנמצאת בצ'פטר 11 (עשו סקרים בנושא). אפשר להתגבר על העניין הזה באמצעות ערבות ממשלתית לרוכשים ועטיפה של הקניה בצבעים פטריוטיים.

        7/9/08 22:30:


      מעיין בתפקיד המטומטמת: מדובר כאן על אשראי בנקאי או על אשראי חוץ בנקאי?

      בארה"ב גם עובדים עם כרטיסי חיוב מתגלגל- כמו מולטי או you ?

       

      לא הבנתי...

        7/9/08 22:25:

      צטט: מגדר 2008-09-07 21:16:21

      אתה זוכר תקדים כזה ? אני ממש בספק אם "צדק" הוא חלק מהמשחק...

      אני לא ממש זוכר או מכיר דבר כזה - אבל הייתי די צעיר בשנות ה- 80, ככה שייתכן שיש תקדים למהלך שכזה.

      בכל מקרה, מבחינה חוקית זה אפשרי - ניתן להציע המרה גורפת של החוב של פאני ופרדי לחוב חדש (בעל תאריכי פקיעה מקבילים לקיים) בערבות ממשלתית ובריביות נמוכות יותר, ומלעשה לכפות את ההמרה הזו.

      "צדק" זה קרוב לוודאי לא חלק מהמשחק, אבל אני בטוח שהממשל ירצה לשלם כמה שפחות על המהלך הזה, וזו בהחלט דרך ל"גייס" כמה עשרות מליארדים די בקלות.

       

      מאוד מעניין לראות כמה המהלך ישפיע על שוק הנדל"ן, אני עדיין מאוד פסימי אבל קשה להתעלם מכך שהפשרת הקיפאון בשוק האשראי עשויה לגרום לשיפור גדול (גם במגזר היצרני שהתחיל לסבול מהקיפאון הזה).

      הפשרה שוק הנדל"ן בטח שתבוא, אבל לא בטוח שנראה התאוששות מחירים בקרוב. על פי שילר יש לשוק עוד 10% לרדת. גם האשראי התאגידי לדעתי יפשיר.

      דרך אגב, אם כבר מדברים על אשראי תאגידי - שמעתי שהממשל עומד לאשר בטחונות של 50 מליארד ליצרניות הרכב. אם זה יקרה, זה מהלך ההתערבות הכי קיצוני שאני זוכר.

       

       

      כנראה היה להם שיקולים נגד הורדת ריבית גורפת על חובות פאני ופרדי.... אין לי מושג למה אבל יכול להיות שהם לא רוצים להפוך את הערבות שלהם לחובות עצמם רישמית אלא להשאיר אותה ברמה התנדבותית ... אולי משיקולי שמירת מאזן ההתחייבותיות מלהכפיל את עצמו ?

       

      לגבי יצרניות הרכב זה לא חדש, רק התקדמות בדיבורים על פיתרון שכזה (שדעתי בוא בלתי נמנע בצורה זאת או אחרת)... יש יותר מידי התערבות וספקולציות על התערבות ממשלתית. אמריקה זה לא מה שהיה פעם זה בטוח (אולי זה לטובה אגב, אני משתדל לא לפתח דעות בנושא).

       

        7/9/08 21:33:

      צטט: איתמר פרחי 2008-09-07 20:43:08

      הם מחזיקים מעל טריליון דולר באג"חים המגובים של פאני ופרדי, אני אנסה לברר לגבי מניות הבכורה למרות שאני מניח שלך יהיה יותר קל למצוא את זה.

       

      לא ממש - קשה להעריך את זה מבסיסי הנתונים שנגישים לי, כי הם קונים מחזיקים באמצעות הרבה גופים. מי שמתמחה בדברים האלו זה הכלכלנים של הפד, ה- IMF והבנק העולמי. מהנתונים שלהם, הדברים בדרך כלל מודלפים לרשת, וזו הדרך הקלה לדעת.

       

      רוסיה משקיע בבניית התעשיה הצבאית שלהם ולא נראה לי שיש להם אופק כלכלי מזהיר בכלל (אבל אני ממש לא מבין במה שהולך שם) ודווקא הערבים משקיעים הרבה באקוויטי שזאת דרך בריאה לחסוך לימים קשים יותר (שמן הסתם יגיעו עם הירידה במחירי הנפט), דווקא יצרניות הנפט (מהקצת שאני קורא) נוהגות בצורה מאוד שקולה.

       

      יצרניות הנפט משקיעות מעט מאוד. מאוד שמרניות.  הדרך הנכונה למדינה שזוכה ל- windfall כמו נפט להשתמש בכסף הוא באמצעות השקעה בתשתיות, בחינוך ובמחקר. לצור הון פיזי ואנושי במדינה שיביא לשגשוג עתידי. הערבים והרוסים לא משקיעים בשום דבר כזה. השקעה באג"ח ובאקוויטי (השקעה באקוויטי היא מאוד מוגבלת מבחינת הסכומים) זו טעות משום שארה"ב תמצא את הדרך לשחוק את החובות האלו בצורה כזו או אחרת. מה גם, שחלק גדול מהכסף הולך לאיבוד לשחיתות והשקעות כושלות.

       

      הסיפור אם הגדלת הצריכה בסין אם תיהיה מספיק מהירה היא נקודת האור היחידה שאני מצליח לראות בכלכלה העולמית כרגע (אבל גם לזה יש המון בעיות כמו חוסר במשאבים בעולם וכו').

       

      חוסר המשאבים בעולם הוא אחד הסיפורים שאני פחות אוהב לשמוע. לכלכלה המודרנית יש יכולת בלתי רגילה למצוא פתרונות טכנולוגיים לכל מחסור שצץ. הדוגמא הכי טובה זה הנפט - מחירי הנפט עלו, ושים לב לתגובה - בתוך כ- 3 שנים, ללא כמעט שום התערבות ממשלתית, יצרניות הרכב הוציאו לשוק דגמים שצריכת הדלק שלהם משופרת ב- 25% עד 100% מהדגמים שקדמו להם. מהירות התגובה של הטכנולוגיה בימינו להדמנויות הכלכליות היא מדהימה.

       

      אם יהיה מחסור בחומרי גלם, יפותחו טכנולוגיות שיחפו על כך. זה מה שהיה עד עכשיו ואין סיבה להניח שזה ישתנה.

       

       

        7/9/08 21:16:

      אתה זוכר תקדים כזה ? אני ממש בספק אם "צדק" הוא חלק מהמשחק...

      אני לא ממש זוכר או מכיר דבר כזה - אבל הייתי די צעיר בשנות ה- 80, ככה שייתכן שיש תקדים למהלך שכזה.

      בכל מקרה, מבחינה חוקית זה אפשרי - ניתן להציע המרה גורפת של החוב של פאני ופרדי לחוב חדש (בעל תאריכי פקיעה מקבילים לקיים) בערבות ממשלתית ובריביות נמוכות יותר, ומלעשה לכפות את ההמרה הזו.

      "צדק" זה קרוב לוודאי לא חלק מהמשחק, אבל אני בטוח שהממשל ירצה לשלם כמה שפחות על המהלך הזה, וזו בהחלט דרך ל"גייס" כמה עשרות מליארדים די בקלות.

       

      מאוד מעניין לראות כמה המהלך ישפיע על שוק הנדל"ן, אני עדיין מאוד פסימי אבל קשה להתעלם מכך שהפשרת הקיפאון בשוק האשראי עשויה לגרום לשיפור גדול (גם במגזר היצרני שהתחיל לסבול מהקיפאון הזה).

      הפשרה שוק הנדל"ן בטח שתבוא, אבל לא בטוח שנראה התאוששות מחירים בקרוב. על פי שילר יש לשוק עוד 10% לרדת. גם האשראי התאגידי לדעתי יפשיר.

      דרך אגב, אם כבר מדברים על אשראי תאגידי - שמעתי שהממשל עומד לאשר בטחונות של 50 מליארד ליצרניות הרכב. אם זה יקרה, זה מהלך ההתערבות הכי קיצוני שאני זוכר.

       

        7/9/08 20:54:

      צטט: מגדר 2008-09-07 19:49:20

      צטט: איתמר פרחי 2008-09-07 17:42:37

       

      שאתה חושב שאין יותר ברירה ? כנראה שבאמת אין ברירה... רק חבל שהם לגא חשבו על התערבות רצינית באוגוסט שעבר, אני די בטוח שהיה ניתן למנוע הרבה מהצרות שלהם על ידי צעדים הרבה יותר קטנים אז....

       

      את בעלי האג"חים הם יאכילו דרך שער החליפין והאינפלציה נראה לי.

       

      כניסה של פאני ופרדי ל- Default זה אומר שיתוק מוחלט של שוק המשכנתאות והתמוטטות מיידית של ליהמן ומריל. אוגוסט שעבר היה מאוחר מידי להציל אותם - כמעט כל ה- MBS שנקנה מסוף 2006 והלאה נמצא"מתחת למים" (כלומר ההתחייבויות גדולות משווי הנכסים) ודי בגדול.

       

      אין לי ספק שאין שום ברירה אלא לחלץ אותם. הרפובליקאים לא היו הולכים למהלך "התאבדות" שכזה אם היתה להם איזשהי ברירה.

       

      בעלי האג"ח השקיעו בפאני ופרדי ולא באג"ח של ממשלת ארה"ב - בת'כלס, גם אם מאכילים אותן דרך אינפלציה ושערי חליפין, הם עדיין צריכים לשלם את הפער ב- Spread, אני מקווה שבסופו של דבר יהיה מהלך מסויים בכיוון. כולם צריכים להשתתף בעלות החילוץ הזה - אין סיבה שמשלם המיסים האמריקני ייקח עליו את מלוא האחריות מהקרנות הזרות.

       

      אתה זוכר תקדים כזה ? אני ממש בספק אם "צדק" הוא חלק מהמשחק...

       

      מההודעה של Paulson אי אפשר היה להבין אם בעלי האג"ח ישלמו איזשהו מחיר. מה שכן, JPMorgan שעד עכשיו הצליח די לברוח מהמשבר הזה עומד לחטוף בדלת האחורית דרך ה- Prefered של פאני ופרדי. ליהמן ומריל יהיו הנהנים הגדולים מכייון שיוכלו להפטר לפחות מחלק מתיקי המשכנתאות שלהם.

       

      מאוד מעניין לראות כמה המהלך ישפיע על שוק הנדל"ן, אני עדיין מאוד פסימי אבל קשה להתעלם מכך שהפשרת הקיפאון בשוק האשראי עשויה לגרום לשיפור גדול (גם במגזר היצרני שהתחיל לסבול מהקיפאון הזה).

        7/9/08 20:46:

      צטט: אחר40 2008-09-07 19:58:14

      צטט: מגדר 2008-09-07 14:28:11

      אני די בטוח שתוך שלוש שנים הן יחזרו בגדול.

      ברור כאן שזה חילוץ של אין ברירה כי התמוטטות של פאני ופרדי תחסל את שוק המשכנתאות לתקופה ממושכת.

      מה שכן, אני לא מבין למה שוב בעלי המניות נמחקים לחלוטין ובעלי האג"ח מקבלים מתנה בצורה של ערבות ממשלתית.

      גם בעלי האג"ח צריכים לשלם משהו - אפשר לדוגמא לקצץ 0.5% מהריבית השנתית לכל בעלי האג"ח כהשתתפות בנפילה.

       

      אני מסכים

      למה קיבלו תשואות יתר על סיכון שלא היה קיים ?

      "עירפו את ראשם " :)(זה בצחוק , כי גם ראשנו שם במידת מה)

       

       צריך לזכור שכל מי שהשקיע באג"חים (גם לפני אבל במידה קטנה יותר) הללו בשנתיים האחרונות עשה זאת תוך הסתמכות על כך שהממשל יערוב לחוב הזה (יש מצב שחלקם עשו זאת תחת ידיעה מפורשת לדעתי, למרות שהשנה גם אילו לא הראו הרבה נכונות להשקיע אצלהם).

        7/9/08 20:43:

      צטט: מגדר 2008-09-07 19:57:31

      לפחות גם מניות הבכורה חוטפות -

      common and preferred shareholders bear losses ahead of the new government senior preferred" "shares

       

      נשמע שיש כמה בנקים קטנים שהולכים לפשוט על המהלך הזה את הרגל, מדהים כמה חוסר אחריות יש במערכת הפיננסית. צריך לשים מנהל בנק ששם את עתיד המוסד שלו בסיכוי של פאני ופרדי לישרוד בכלא על הונאה.

      זה לא ממש יעזור. חוסר אחריות זה לא הונאה - רק הסתרה או אי דיווח זו הונאה. הבעיה כאן ככל הנראה היא של הרגולטור שלא קבע פיזור סיכונים ראוי אפילו לבנקים מסחריים. בכל מקרה, הנפילות של הבנקים הקטנים האלו לא ממש גורמות לפאניקה בקרב הציבור, בייחוד בשל הטיפול המהיר והיעיל של הפד בעניין הזה, כך שאף אחד לא ממש מודאג מעוד כמה מהם שיפשטו את הרגל.

       

      דרך אגב - למישהו יש מושג כמה הסינים והערבים מחזיקים ב- Prefered של פאני ופרדי? הנה עוד דרך לצמצם גרעון מסחרי - קונים נפט ב- 140 דולר לחבית, אבל לוקחים חזרה במחיקה של ה- Prefered. הסינים והערבים צריכים להבין שאין טעם לחסוך - הם צריכים להשקיע את הכסף ולקנות דברים בחזרה מארה"ב, אחרת הם סתם מסבסדים צריכה אמריקנית, ללא שום תמורה.

       

       יש משהו שנקרא רשלנות פלילית, אני לא יודע איך אפשר להכיל אותו על מנהלי השקעות בבנקים אבל אני לאור העובדה שהם במצב הזה והכרות עם המערכת הפיננסית אני מניח שגם היו תרגילים פיננסים בדרך (גם אם הם היו בתחום האפור עדיין אפשר לתבוע אותם). עד עתה פשטו רגל 11 בנקים, הציפיות האופטימיות הם למשהו כמו 100 ככה שבנתיים אנחנו לא באמת רואים את המשבר במלוא גודלו בבנקים הבינוניים והקטנים (הניחוש שלי הוא שזה נובע מגישה ליברלית של הרגולטורים לגבי התיספורות שלהם).

       

      הם מחזיקים מעל טריליון דולר באג"חים המגובים של פאני ופרדי, אני אנסה לברר לגבי מניות הבכורה למרות שאני מניח שלך יהיה יותר קל למצוא את זה.

       

      לגבי הרגלי הצריכה של הסינים כבר כתבתי לא מזמן שהם לא יכולים להשאיר את המצב על כנו, הם חייבים לעלות את הצריכה הפרטית שם, במיוחד לאור האאטה הגלובלית (גם מסיבות פנימיות, לא רק מתוך דאגה לחסכונות שלהם). רוסיה משקיע בבניית התעשיה הצבאית שלהם ולא נראה לי שיש להם אופק כלכלי מזהיר בכלל (אבל אני ממש לא מבין במה שהולך שם) ודווקא הערבים משקיעים הרבה באקוויטי שזאת דרך בריאה לחסוך לימים קשים יותר (שמן הסתם יגיעו עם הירידה במחירי הנפט), דווקא יצרניות הנפט (מהקצת שאני קורא) נוהגות בצורה מאוד שקולה.

       

      הסיפור אם הגדלת הצריכה בסין אם תיהיה מספיק מהירה היא נקודת האור היחידה שאני מצליח לראות בכלכלה העולמית כרגע (אבל גם לזה יש המון בעיות כמו חוסר במשאבים בעולם וכו').

        7/9/08 19:58:

      צטט: מגדר 2008-09-07 14:28:11

      אני די בטוח שתוך שלוש שנים הן יחזרו בגדול.

      ברור כאן שזה חילוץ של אין ברירה כי התמוטטות של פאני ופרדי תחסל את שוק המשכנתאות לתקופה ממושכת.

      מה שכן, אני לא מבין למה שוב בעלי המניות נמחקים לחלוטין ובעלי האג"ח מקבלים מתנה בצורה של ערבות ממשלתית.

      גם בעלי האג"ח צריכים לשלם משהו - אפשר לדוגמא לקצץ 0.5% מהריבית השנתית לכל בעלי האג"ח כהשתתפות בנפילה.

       

      אני מסכים

      למה קיבלו תשואות יתר על סיכון שלא היה קיים ?

      "עירפו את ראשם " :)(זה בצחוק , כי גם ראשנו שם במידת מה)

        7/9/08 19:57:
      לפחות גם מניות הבכורה חוטפות -

      common and preferred shareholders bear losses ahead of the new government senior preferred" "shares

       

      נשמע שיש כמה בנקים קטנים שהולכים לפשוט על המהלך הזה את הרגל, מדהים כמה חוסר אחריות יש במערכת הפיננסית. צריך לשים מנהל בנק ששם את עתיד המוסד שלו בסיכוי של פאני ופרדי לישרוד בכלא על הונאה.

      זה לא ממש יעזור. חוסר אחריות זה לא הונאה - רק הסתרה או אי דיווח זו הונאה. הבעיה כאן ככל הנראה היא של הרגולטור שלא קבע פיזור סיכונים ראוי אפילו לבנקים מסחריים. בכל מקרה, הנפילות של הבנקים הקטנים האלו לא ממש גורמות לפאניקה בקרב הציבור, בייחוד בשל הטיפול המהיר והיעיל של הפד בעניין הזה, כך שאף אחד לא ממש מודאג מעוד כמה מהם שיפשטו את הרגל.

       

      דרך אגב - למישהו יש מושג כמה הסינים והערבים מחזיקים ב- Prefered של פאני ופרדי? הנה עוד דרך לצמצם גרעון מסחרי - קונים נפט ב- 140 דולר לחבית, אבל לוקחים חזרה במחיקה של ה- Prefered. הסינים והערבים צריכים להבין שאין טעם לחסוך - הם צריכים להשקיע את הכסף ולקנות דברים בחזרה מארה"ב, אחרת הם סתם מסבסדים צריכה אמריקנית, ללא שום תמורה.

        7/9/08 19:49:

      צטט: איתמר פרחי 2008-09-07 17:42:37

       

      שאתה חושב שאין יותר ברירה ? כנראה שבאמת אין ברירה... רק חבל שהם לגא חשבו על התערבות רצינית באוגוסט שעבר, אני די בטוח שהיה ניתן למנוע הרבה מהצרות שלהם על ידי צעדים הרבה יותר קטנים אז....

       

      את בעלי האג"חים הם יאכילו דרך שער החליפין והאינפלציה נראה לי.

       

      כניסה של פאני ופרדי ל- Default זה אומר שיתוק מוחלט של שוק המשכנתאות והתמוטטות מיידית של ליהמן ומריל. אוגוסט שעבר היה מאוחר מידי להציל אותם - כמעט כל ה- MBS שנקנה מסוף 2006 והלאה נמצא"מתחת למים" (כלומר ההתחייבויות גדולות משווי הנכסים) ודי בגדול.

       

      בעלי האג"ח השקיעו בפאני ופרדי ולא באג"ח של ממשלת ארה"ב - בת'כלס, גם אם מאכילים אותן דרך אינפלציה ושערי חליפין, הם עדיין צריכים לשלם את הפער ב- Spread, אני מקווה שבסופו של דבר יהיה מהלך מסויים בכיוון. כולם צריכים להשתתף בעלות החילוץ הזה - אין סיבה שמשלם המיסים האמריקני ייקח עליו את מלוא האחריות מהקרנות הזרות.

       

      מההודעה של Paulson אי אפשר היה להבין אם בעלי האג"ח ישלמו איזשהו מחיר. מה שכן, JPMorgan שעד עכשיו הצליח די לברוח מהמשבר הזה עומד לחטוף בדלת האחורית דרך ה- Prefered של פאני ופרדי. ליהמן ומריל יהיו הנהנים הגדולים מכייון שיוכלו להפטר לפחות מחלק מתיקי המשכנתאות שלהם.

        7/9/08 18:55:

      צטט: מגדר 2008-09-07 14:28:11


      גם בעלי האג"ח צריכים לשלם משהו - אפשר לדוגמא לקצץ 0.5% מהריבית השנתית לכל בעלי האג"ח כהשתתפות בנפילה.

       

       זה בחוץ -

      Statement by Secretary Henry M. Paulson, Jr. on Treasury and Federal Housing Finance Agency Action to Protect Financial Markets and Taxpayers

       

      לפחות גם מניות הבכורה חוטפות -

      common and preferred shareholders bear losses ahead of the new government senior preferred" "shares

       

      נשמע שיש כמה בנקים קטנים שהולכים לפשוט על המהלך הזה את הרגל, מדהים כמה חוסר אחריות יש במערכת הפיננסית. צריך לשים מנהל בנק ששם את עתיד המוסד שלו בסיכוי של פאני ופרדי לישרוד בכלא על הונאה.

       

      "The federal banking agencies are assessing the exposures of banks and thrifts to Fannie Mae and Freddie Mac."

       

      "The agencies believe that, while many institutions hold common or preferred shares of these two GSEs, only a limited number of smaller institutions have holdings that are significant compared to their capital."

       

      וכמובן לחלק החשוב של החילוץ:

       

      "Treasury is initiating a temporary program to purchase GSE MBS."

       

       ו - "The second step Treasury is taking today is the establishment of a new secured lending credit facility which will be available to Fannie Mae, Freddie Mac, and the Federal Home Loan Banks."

       

       

        7/9/08 17:42:

      צטט: מגדר 2008-09-07 14:28:11

      אני די בטוח שתוך שלוש שנים הן יחזרו בגדול.

      ברור כאן שזה חילוץ של אין ברירה כי התמוטטות של פאני ופרדי תחסל את שוק המשכנתאות לתקופה ממושכת.

      מה שכן, אני לא מבין למה שוב בעלי המניות נמחקים לחלוטין ובעלי האג"ח מקבלים מתנה בצורה של ערבות ממשלתית.

      גם בעלי האג"ח צריכים לשלם משהו - אפשר לדוגמא לקצץ 0.5% מהריבית השנתית לכל בעלי האג"ח כהשתתפות בנפילה.

       

      שאתה חושב שאין יותר ברירה ? כנראה שבאמת אין ברירה... רק חבל שהם לגא חשבו על התערבות רצינית באוגוסט שעבר, אני די בטוח שהיה ניתן למנוע הרבה מהצרות שלהם על ידי צעדים הרבה יותר קטנים אז....

       

      את בעלי האג"חים הם יאכילו דרך שער החליפין והאינפלציה נראה לי.

        7/9/08 17:31:

      צטט: אחד-העם 2008-09-07 12:26:56


      הרפובלקאים יבצעו הלאמה של חברה ציבורית בניגוד גמור לכלכלת השוק בה הם כה מאמינים (כבר שמעתי הרבה שאמרו שהם לא יעזו לעשות זאת כי זה מחסל כל סיכוי שמקיין יבחר, ובכול זאת אולי המצב מספיק גרוע כדי שהם יעשו שיקול פטריוטי ולא מפלגתי ?).

       

      דוד קליין (נגיד בנק ישראל לשעבר) התייחס לזה הבוקר ברדיו:

       

      "העידן של האידאולוגיות הטהורות די עומד לחלוף מהמשק. כנראה שגם במדינה כמו ארה"ב, כשהמשבר מגיע למימדים מסויימים המדינה לא יכולה לעמוד מהצד. מסתבר שכיש בעיה בקנה ממידה גדול, שבו שני בנקים שמחזיקים את כל שוק המשכנתאות בארה"ב עומדים לפשוט את הרגל, שום משטר לא יכול לעמוד מהצד רק כי האידיאולוגיה היא שהדברים צריכים להסתדר על ידי כוחות השוק"

       

      מה שמצחיק (או עצוב) זה שהכל נובע ממדיניות הסרת הרגולציות שממשל בוש הנהיג. מעניין אם מקיין הולך לשנות קצת את התקליט שלו...

        7/9/08 14:28:

      אני די בטוח שתוך שלוש שנים הן יחזרו בגדול.

      ברור כאן שזה חילוץ של אין ברירה כי התמוטטות של פאני ופרדי תחסל את שוק המשכנתאות לתקופה ממושכת.

      מה שכן, אני לא מבין למה שוב בעלי המניות נמחקים לחלוטין ובעלי האג"ח מקבלים מתנה בצורה של ערבות ממשלתית.

      גם בעלי האג"ח צריכים לשלם משהו - אפשר לדוגמא לקצץ 0.5% מהריבית השנתית לכל בעלי האג"ח כהשתתפות בנפילה.

        7/9/08 12:26:


      הרפובלקאים יבצעו הלאמה של חברה ציבורית בניגוד גמור לכלכלת השוק בה הם כה מאמינים (כבר שמעתי הרבה שאמרו שהם לא יעזו לעשות זאת כי זה מחסל כל סיכוי שמקיין יבחר, ובכול זאת אולי המצב מספיק גרוע כדי שהם יעשו שיקול פטריוטי ולא מפלגתי ?).

       

      דוד קליין (נגיד בנק ישראל לשעבר) התייחס לזה הבוקר ברדיו:

       

      "העידן של האידאולוגיות הטהורות די עומד לחלוף מהמשק. כנראה שגם במדינה כמו ארה"ב, כשהמשבר מגיע למימדים מסויימים המדינה לא יכולה לעמוד מהצד. מסתבר שכיש בעיה בקנה ממידה גדול, שבו שני בנקים שמחזיקים את כל שוק המשכנתאות בארה"ב עומדים לפשוט את הרגל, שום משטר לא יכול לעמוד מהצד רק כי האידיאולוגיה היא שהדברים צריכים להסתדר על ידי כוחות השוק"

      ארכיון

      תגיות

      פרופיל

      איתמר פרחי
      1. שלח הודעה
      2. אוף ליין
      3. אוף ליין