בספר פורץ דרך, ניתח האדריכל רוברטו וונטורי בשנות השבעים את האדריכלות של לאס-וגאס, ומסקנותיו הובילו למהפכה אדריכלית וליצירת זרם הפוסט מודרניזם באדריכלות ובאמנות. גם במסחר בשוק ההון יש מספר שיעורים שאנחנו יכולים ללמוד מלאס-וגאס, בדרך לרווחיות מתמשכת.
מפעילי אולמות ההימורים מעוניינים שישוחקו בהם כמה שיותר ידיים: הסטטיסטיקה בכל המשחקים המוצעים בקזינו מוטה לטובת הקזינו, ולכן ככל שישוחקו יותר ידיים, רווחיהם יעלו. מנגד, השיטה הטובה ביותר עבור המהמרים עצמם (מלבד הימנעות מהימור) היא לשחק יד אחת בלבד ולהמר עליה את כל כספם: אמנם סיכוייהם לזכות נחותים מאלה של הקזינו, אך הם ילכו ויפחתו, מבחינה הסתברותית, ככל שישחקו יותר ידיים. הרחבה על כך אפשר למצוא בספרו של חיים שפירא "שיחות על תורת המשחקים", עמ' 70-73.
לסוחר המיומן יש יתרון סטטיסטי: הוא למד להרוויח יותר פעמים מאשר להפסיד, ולמד כיצד למנף את רווחיו לטובת צבירת רווח גדול יותר מאשר ההפסד שבפעולותיו הכושלות. הסוחר גם יודע שפעולתו היא בעלת אופי סטטיסטי מובהק: הוא לא יצליח בכל פעולותיו, אלא רק בחלק מהן. לכן אפשר להשוות סוחר זה לקזינו: יש לו את היתרון, עכשיו כל שנותר לו לעשות הוא לשחק ידיים רבות ככל האפשר.
עבודה סטטיסטית נכונה עבור הסוחר מתבססת על כך שכל פעולה היא חלק מרצף של פעולות. לכן חשוב להגביל את ההפסד הפוטנציאלי על כל אחת מהפעולות לכזה, שגם אם יווצר רצף של הפסדים, הנזק לא יאלץ את הסוחר לנטוש את תוכניותיו המקוריות וסגנונו, שהוא, כזכור, בעל יתרון סטטיסטי, אלא להמשיך ולפעול כרגיל. בדומה, גם רצף של רווחים לא אמור לשנות את דרכי העבודה של הסוחר.
אחת השגיאות שגורמות לסוחרים רבים לאבד חלק ניכר מחשבונם היא לקיחת סיכון גדול מדי: סוחרים אלה מציבים לנגד עיניהם את הפעולה הקרובה, ומגבילים את סיכונם בהתאם. אלא שהם לא לוקחים בחשבון את האפשרות שייווצר רצף ממושך של פעולות מפסידות. מכיוון שרצפים כאלה הם חלק בלתי נמנע מעבודה המבוססת על הנחות סטטיסטיות, כשהם מגיעים, הם מוצאים את הסוחר בלתי מוכן ופגיע. אלכסנדר אלדר, אחד ממדריכי הסוחרים המוערכים בעולם תיאר זאת בצורה ציורית: בשעה שרוב הסוחרים חוששים מפגיעת הכריש, נשיכות הפירניאות הן אלה שיוצרות את מרבית הנזק.
אלא שקיים גם שוני מהותי בין הסטטיסטיקה של לאס-וגאס ובין זו של הסוחרים, שוני המעניק יתרון סטטיסטי המוביל לעמדה מועדפת של אותם הסוחרים היודעים להיטיב ולנצל אותו.
נניח מהמר המטיל מטבע ומהמר על אחד הצדדים. קיימים 50% סיכוי שיזכה ושהמטבע תיפול על הצד שבחר, כמו גם 50% סיכוי שיפסיד בהימור. אם יחליט להמשיך ולשחק, המשחק השני לא יושפע מתוצאות המשחק הראשון, ושוב סיכוייו יהיו חמישים אחוזי הצלחה מול חמישים אחוזי כישלון.
מרבית משחקי הקזינו בנויים בצורה דומה, כזו שלפיה הצלחה במשחק אחד אינה מעידה דבר על סיכויי ההצלחה במשחק הבא - המשחק היחיד בו אין כך הדבר הוא בלק ג'ק במספר מצומצם של חפיסות, אך מכיוון שסופרי קלפים מקצועיים למדו לנצל את היתרון שהמשחק מעניק להם, הוא כמעט ואינו מוצע עוד בבתי הקזינו.
בשונה מכך, במסחר בשוק ההון קיימת השפעה של תוצאה מסויימת על הפעולה הבאה. הצלחות וכשלונות פעולות המסחר נובעות לרוב מקריאה נכונה או שגויה של השוק, מניהול נכון או שגוי של כסף או ממצבו הנפשי של הסוחר. שלושה גורמים אלה נמשכים, לרוב, זמן ממושך, ואינם מוגבלים לאורך חייה של פוזיצית מסחר אחת. לכן, לתוצאות פעולה מסויימת יש משמעות בהערכת סיכויי ההצלחה של הפעולה שבאה אחריו: מי שהייטיב לקרוא את השוק עד כאן סיכוייו טובים יותר מזה שלאורך זמן לא הצליח בניתוחיו ובפעולותיו. אלה שפעלו תחת לחץ, או ניהלו לא נכון את חשבונם, סביר להניח שימשיכו לעשות כך, עד שיערכו שינוי משמעותי בדרך עבודתם.
סוחרים שיירצו להינות מיתרון זה ירשו לעצמם לקחת סיכון גדול במעט בתקופות מצליחות יותר, ובכך לשפר את רווחיותם, בעוד שבתקופות בהם אינם מצליחים להניב פירות משמעותיים מהשוק יצמצמו את היקפי השקעותיהם, ובכך יגבילו הפסד פוטנציאלי.
מאמר זה פורסם במקור כחלק מניוזלטר חינמי שבועי שאני מפרסם. לקבלת הגליון המלא של "רשימות, תמונות ותובנות משוק ההון" ולהצטרפות כמנויים ללא תשלום פנו אלי במייל levinovsky@gmail.com.
פרסום זה הינו מידע כללי בלבד ואינו מהווה הצעה ו/או ייעוץ כלליים ו/או המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים שלך לרכישה ו/או ביצוע השקעות, פעולות ו/או עסקאות כלשהן, ואין בו משום המלצה ו/או חוות דעת ו/או תחליף לשיקול דעתך העצמאי. המחבר לא ישא באחריות כלשהי כלפי הקוראים.
הוספת תגובה על "ללמוד מלאס-וגאס"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה