פורסם ב: 2009-07-07 19:32:44  - שלח הודעה
- אוף ליין
- אוף ליין
| מרטין פלדסטיין: הצמיחה ברבעון השני צפויה להיות קרובה ל-0%, או אפילו צמיחה חיובית קלה.פרופ' מרטין פלדסטיין מביה"ס לכלכלה בהרווארד העריך כי לאחר שהתמ"ג של ארה"ב רשם צמיחה שלילית ברבעון הראשון של 2009 בקצב שנתי של 5.5%, השינוי ברבעון השני צפוי להיות קרוב ל-0%, או אפילו צמיחה חיובית קלה. פרופ' פלדסטיין מעריך שיהיה שיפור משמעותי אך זמני בכלכלת ארה"ב הצפויה לצמוח במשך כמה רבעונים, ואז לשוב לרשום צמיחה שלילית. (בלומברג 1 יולי ) ג'נט ילן, נשיאת ה'פד' של סאן פרנסיסקו מעריכה שהמיתון יגמר לפני סוף השנה.ג'נט ילן, נשיאת ה'פד' של סאן פרנסיסקו מעריכה שהמיתון יגמר לפני סוף השנה ושההתאוששות תהייה איטית ביותר ותלווה בשיעורי אבטלה גבוהים. להערכתה ריבית ה'פד' עשויה להישאר ברמה הקרובה ל-0% במשך שנים ארוכות. ילן מעריכה כי ליבת האינפלציה, ללא מחירי המזון והנפט, עשויה לרדת לקצב של 1% בשנה הקרובה - הרבה מתחת ליעד האינפלציה של ה'פד' העומד על 2%. ושהסכנה העיקרית היא שהאינפלציה תהיה איטית מדי ולא גבוהה מדי במשך השנים הקרובות. (בלומברג 1 יולי ) מריל לינץ' מעלה את תחזית התל"ג האמריקאי Merrill Lynch העלתה, ב-2 ליולי, את תחזית הצמיחה של התל"ג בארה"ב במחצית השנייה של 2009. ML צופה כעת שהצמיחה מרבעון לרבעון תהייה 2.7% בממוצע במונחים שנתיים, לעומת תחזית קודמת של 1.4%. הצמיחה בתמ"ג תהייה חזקה יותר מאשר מה שנצפה בעבר, ותבוא ממספר מקורות. המקורות לשיפור הצפוי בצמיחה בארה"בהמערכת היצרנית והשירותים הנלווים אליה לא זיהו את התפתחות המשבר והמשיכו בפעילותם הרגילה עד הרבעון השלישי של 2008. כתוצאה מכך הצטברו אצלן מלאים עצומים. החל מהרבעון השלישי ובעיקר ברבעון הרביעי של 2008 וברבעון הראשון של 2009 מערכות אלו הגיבו בעוצמה והקטינו את הייצור והמלאים תוך עצירת וביטול הזמנות שהביאו מצידן להחרפת המשבר ברבעונים אלו ולהקטנה בתל"ג. חיסול המלאי המסיבי הזה הוא מתכון להיפוך גדול בתל"ג במחצית השנייה של השנה או בתחילת 2010 – גדול מספיק כדי להביא לתל"ג חיובי. הצמיחה ברבעונים הבאים תבוא בין השאר מייצור למלאי שהוקטן יותר מהנדרש, ומייצור להזמנות חדשות שנדחו. היצור יתרום לתל"ג בעוד שהוא הקטין אותו בשני הרבעונים הקודמים. הכלכלה האמריקאית חשוב לזכור שגם בעיצומו של המשבר הנוכחי כמו גם במשבר הגדול של שנות 1930, הכלכלה האמריקאית לא ירדה לאפס. גם כיום בעיצומו של המשבר, רוב משקי הבית עובדים, מתפרנסים וצורכים והמשק האמריקאי ממשיך לייצר ולשרת אותם. נראה שהמשק האמריקאי יתייצב, ברמת פעילות הנמוכה ב-5% - 10% מזו לפני פרוץ המשבר, ללא אינפלציה, או אינפלציה נמוכה, ועם צמיחה איטית בשנים הקרובות. מסוף הרבעון השני ועד סוף 2008 שלט בשוק הפחד מקריסת המערכת הפיננסית העולמית, והמשקיעים העדיפו השקעות באפיקים סולידיים המבטיחים את הקרן על חשבון השקעות המבטיחות ריבית או צמיחה. הפחד מקריסת המערכת הפיננסית העולמית התפוגג לאיטו מסוף 2008 - תחילת 2009, בעיקר כתוצאה מהמעורבות המסיבית של הממשל האמריקאי. בעקבות שינוי זה המצב בשוק ההשקעות התהפך והמשקיעים, המחפשים השקעות שיתנו תשואה מעל התשואה האפסית שהם מקבלים בבנקים, עוברים להשקעות במניות. ההתאוששות הקרובה בכלכלה, כפי שהיא משתקפת בתחזיות לתל"ג, תחזק את הציפיות לעליות נוספות בשוק המניות. זאת למרות שהנתונים הכלכליים ימשיכו להיות גרועים במשך השנה ואף ב-2010. כלכלת ארה"ב מתחילה להתייצב – מכון מנהלי הרכש ISM ב-6 ליולי 2009 מגזר השירותים בארה"ב התכווץ ביוני בקצב האיטי ביותר מזה תשעה חודשים. מדד מכון מנהלי הרכש למגזר השירותים, המהווה כ-90% מהכלכלה האמריקאית, עלה ביוני לרמה של 47 נקודות. קריאה נמוכה מ-50 פירושה התכווצות בפעילות המגזר. השיפור במדד מנהלי הרכש הוא השלישי ברציפות, ועשוי לבשר, יחד עם המלאים הקטנים של הרשתות הקמעוניות, על עלייה צפויה בתפוקה בחודשים הקרובים. מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור מורה כי בחלק חשוב של מרכיבי המדד התמונה חיובית יותר. מדד הפעילות העסקית במגזר היצרני נמצא בהרחבה – 52.5, ומדד הפעילות העסקית בשירותים קרוב לכך – 49.8. מדד המחירים ששולמו במגזר היצרני הוא – 50.0, ובמגזר השירותים 53.7. מספרים אלו תואמים להתייצבות איטית ברמות פעילות נמוכה של המשק האמריקאי. עם זאת, מדדי התעסוקה בייצור ובשירותים נשארו ברמות נמוכות, והמשך ההידרדרות בתעסוקה והירידה בשכר הממוצע עשויה לעכב את התאוששות הכלכלה. התחזיות החיוביות לעליה בתל"ג ברבעונים הבאים, ונתוני ISM עשויים להגביר את הציפיות לעליות נוספות בשוק המניות, וול סטריט ומיין סטריט - שוק ההון והשוק הריאליהתפיסה והתחושה של המשקיעים חשובה לטווח הקצר עד למשך של שנה ואף שנתיים. העליות בשוק המניות יכולות להביא לעליות נוספות כתוצאה מציפיות המגשימות את עצמן, ולהחרפת המסחר הספקולטיבי. בנוסף יש לזכור שהעליות בשוק המניות יכולות להביא מצידן לשינוי מסוים בשוק הריאלי. בטווח הארוך יותר הפרמטרים של הכלכלה הריאלית הם החשובים והם שיקבעו את רמת מחירי המניות והאג"ח. בתחום הריאלי הבעיות הבסיסיות שהביאו למשבר הנוכחי עדיין לא נפתרו. האבטלה גדלה, כוח הקנייה של הצרכנים בארה"ב נפגע קשות ואינו משתפר. בנוסף הצרכנים עברו למוד של חסכון, אינם מוציאים אף את הכנסתם הפנויה, ולא לוקחים אשראי שאכן הולך ומצטמצם. מחירי הבתים ממשיכים לרדת ואף אם יתייצבו בעתיד הרי שזו תהייה ברמה הנמוכה בהרבה מזו שהייתה לפני פרוץ המשבר. ולבסוף, הבעיות המבניות של רגולציה בשוק הבנקאי, ובעיית הבנק הגדול מכדי ליפול נשארו ללא פתרון.הסימנים והנתונים החיוביים בשוק מתורגמים לראשיתה של התאוששות חזקה בעוד שכל הסיפור הוא שהכלכלה הפסיקה לצנוח ישירות מהצוק ועברה להידרדרות במדרון. אמנון פורטוגלי דירקטור – אפריקה ישראל ניהול קרנות | 
הוספת תגובה על "התמונה הגדולה 6 יולי 2009"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה