ב 1.1.2007 שמתי סכום כסף מסויים בקרן נאמנות בשם עמדה אג"ח ללא מניות. זו היא קרן נאמנות סולידית ביותר אבל עדיין נתנה תשואה יפה בשנה שעברה. בסוף חודש ינואר היא כבר נתנה תשואה של 1.22%, וכשמדובר בקרן נאמנות סולידית זו נחשבת לתשואה יפה מאוד.

בתחילת חודש פברואר שמעתי פרסומת ברדיו בדיוק לקרן הנאמנות הזו עם הדגש על התשואה היפה שהיא עשתה בחודש אחד, וכדאי לברר עליה עם יועץ ההשקעות. אבל אני כבר בפנים. את חודש פברואר היא סיימה בתשואה של 1.11, כלומר אלה שנכנסו בעקבות הפרסומת, היה מדובר בהפסד לא קטן של 9%. לקראת סוף חודש פברואר, התשואה הייתה  1.06% כלומר מאז תחילת פברואר, מועד שידור הפירסומת היא רק המשיכה להפסיד.

באמצע מרץ, שוב שמעתי פרסומת של אותה קרן נאמנות בדיוק, אבל הפעם כבר לא הדגישו את התשואה החודשית אלא הלכו רחוק יותר. מכיוון שאסטרטגיית התשואה החודשית כבר לא עובדת (כי תכלס הקרן הפסידה כסף בחודש וחצי), החליטו לשנות את הפרסומת שתהיה שנתית. כלומר במקום לומר שהחודש הרווחנו X (דבר שהיה לא רלוונטי כי הם הרי הפסידו), בפרסומת הם אמרו שמתחילת 2006 הקרן עשתה מעל 9% (ומדובר בהרבה יותר מחיסכון בנקאי כלשהו). ככה הם מכסים על ההפסד שהם עשו בחודש וחצי האחרונים ועדיין נותנים הרגשה לציבור שהם טובים.

קרן נאמנות צריכה להימדד בטווח הארוך, כך ששינוי הפרסומת הינה בעצם תיקון הטעות שעשו בכך שהדגישו תשואה לטווח קצר (חודש) במקום מראש להתייחס לטווח ארוך (שנה לדוגמה). בכלל אם תקשיבו לפרסומות של קרנות נאמנות תראו שהן כמו החברות הסלולריות, לא ניתן באמת להשוות ביניהן, גם בגלל שהן בתחומים שונים (סולידי/גמיש/מנייתי), וגם בגלל שכל פעם מדובר על טווח שונה: פעם זה בחודש האחרון, פעם זה מתחילת השנה, פעם זה ב 12 החודשים האחרונים ופעם זה מתחילת השנה שעברה. האחוזים מאוד מרשימים אבל טווח ההשוואה משתנה בין פרסומת לפרסומת ולכן קשה להשוות ביניהן.

אמנם עכשיו, בתקופת השפל היחסי של השנתיים האחרונות כמות הפירסומות של קרנות הנאמנות ירדה פלאים אבל ממש בקרוב הפירסומות יחזרו לטלויזיה ולרדיו ואני ממליץ לכולם להתחיל לשים לב לתרגיל הזה, אם לא, זה עלול לעלות לכם ביוקר.