בינינו, האם פער "ספרייד" של 2% - 3% מצדיק את הסיכון כיום שבאג"ח הקונצרני, גם אלו המדורגות גבוהה. עם כל הכבוד ל"חברות הדרוג" גם "אפריקה" ו"צים" דורגו גבוהה לפני שנה. כאלו הן ה"קונצרניות", הפכפכות, לא צפויות, מתסכלות: פעם משלמות, פעם לא, פעם עושות תספורת יפה, פעם קרחת בוהקת כשיניד אוקונור. ומה עם עליות הריבית והפסדי ההון שייגרמו בעטיין. אם תשאלו אותי - אני הולך רק על מק"מ.
הגיע הזמן לחזור למק"מ - האג"חים הקונצרניים עשו מהלך יפיפה של עליות. דבר שהביא לסגירת פערי התשואה, ולכיווץ ה"ספריידים" למול אגרות החוב הממשלתיות - בצורה כזו שאינה מצדיקה את הסיכון, הן זה הגלום במצבן הכספי של החברות והן זה הנובע מעליות הריבית הצפויות.
ולכן טוב יעשו מנהלי השקעות ויועצים דינמיים - אם ימליצו ללקוחותיהם השמרניים והסולידיים לשנות תמהיל ולהגדיל את החשיפה לאג"ח הממשלתיות על חשבון האג"ח קונצרניות, יען כי מהלך התיקון השלים את עצמו, וכיום לא ממש קיימות הזדמנויות השקעה באג"ח הקונצרני המצדיקות את הסיכון.
מה גם, שהאג"ח הממשלתיות הן עמוד היסוד עליו נשען כל תיק השקעות - ולכן חלקן בתיק סולידי צריך להיות לפחות 50% מסך האפיק האג"חי. גם מתוך האג"ח הקונצרני - ראוי למשקיע סולידי שונא סיכונים שיקצה לפחות - 30% מהתיק לאג"ח קונצרני בדרוגים גבוהיים AA ומעלה.
משקיע סולידי ששונא סיכונים כדאי שיברור אג"חים (הן ממשלתיות והן קונצרניות) במח"מים קצרים עד בינוניים - וזאת מחשש להפסדי הון גדולים, הצפויים באג"חים הארוכים עם התגשמות הצפי להעלאות הריבית. ומי שבאמת חושש - מעליות ריבית - שישב בשקט על המק"מ.
לעומת זאת משקיע אוהב סיכון (מתאבד, יעני) יכול להרשות לעצמו לרכוש אג"ח קונצרניים בדירוגים נמוכים מ- AA - שרק בהן מרווח התשואה הנאה של כ- 5% למול האג"ח הממשלתיות - נראה כמצדיק את הסיכון.
אותו חובב סיכונים יכול לטפס על הרים וללכת על אג"ח ממשלתיות במח"מים ארוכים - הנותנים תשואות ריאליות סבירות, מעבר לשיעור האינפלציה הצפוי לתקופה (שגם בהן, כמובן, צפויים הפסדי הון תנודתיים ועונתיים לאורך חיי האג"ח, עם כל העלאת ריבית).
הוספת תגובה על "הראלי באג"ח הקונצרני נגמר - לכו על המק"מ "
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה