אני כותב זאת לאחר ניתוח עמוק של הסדר אפריקה - כולל ניתוח תזרים האגחים וכולל ניתוח רגישות

לכל מיני תרחישים.

כולנו שמענו את המלחמה של ורמוס על השווי שלפיו צריך לעשות את ההסדר - זה אומר 1.2 זה אומר 2.7

בסוף כמו סוחרי סוסים טובים נסגר על 2 מיליארד

ורמוס בונה על העלייה בערך של אפריקה ורצה כמה שיותר מניות - אך 1.4 מיליארד החזר חוב זה 1.4 מיליארד לא חשוב כמה מניות תקבל (מחיר שווי שוק נמוך - יותר מניות)

זה הכל קישקוש - מה שהכי קובע להבין את התספורת באפריקה (אחרי שאמרו לנו שמקבלים את כל השווי) הינו האג"ח הארוך שמקבלים בריבית ממוצעת של 7% ול16 שנה - בסכום אסטרונומי.

מי אמר שאין גילגול חוב במשק - יש וכן יש - רק שהוא גילגול בכוח - אונס !!

כל העבודות מניחות הנחה "טיפשה ואווילית" כי האגח יסחר בפארי שלו.

אפילו העבודה של ברנע מניחה כי האגחים יסחרו בפארי שלהם !!

ואכן אומנם מדברים על "אפריקה אחרת"

אך מי היה נותן היום 3.4 מיליארד ש"ח לאפריקה בריבית של 7% ??

האגח הזה יסחר בסביבות 11-13 אחוז לפחות תשואה לפידיון , שזה 70 - 75 אג' - זאת התסיפורת האמיתית ועליה לא נלחמו!!

לבוא ולהגיד כי ההסדר הוגן ומקבלים את כל החוב בחזרה זה פשוט שקר.

אני מקווה שרגולטורים בין אם זה בית משפט ובין אם זה הרשות לניירות הערך ובין אם אלו המוסדיים עצמם -

ידאגו כי יהייו הרבה הרבה ביטחונות לאגחים אלו

שיעמידו אותו לכל היותר ב90אג' - אחרת זו באמת שערורייה.

האגח צריך להיות מתוכנן כך שיהייו לו בטחונות - התשואה שלו כשיזרקו לשוק לא תרד מ85אג שזה פחות או יותר 10% מתאים למח"מ של 6-7 שיש לאיגרת לפי הערכה של התנאים לפי ההודעה במאיה

בלי קשר - עדיין במחירים של 60-63 אג לע"נ זו קנייה מצויינת והסיכוי לעיות גבוה לאין שיעור מהסיכוי לירידה

אני מניח יגיע ל 80 כמעט בטוח ואפילו 85 כשיפרסמו את מלוא ההסדר (בעיקר את תנאי האגח הארוך - ריבית , פידיונות קרן וכו)