סקירה שבועית 16.1.2010

שבוע אדום של מימוש רווחים עבר על השווקים בעולם בכלל ועל הבורסה בתל אביב גם כן.

מדד המעוף ירד ב- 1.65 אחוז, ונמצא ברמת הפקיעה הקודמת לפני ארבעה שבועות,מדד 100 ירד ב- 1.28 אחוז, מדד הבנקים צנח ב- 3.98 אחוז,מדד הנדל"ן ירד ב- 1.8 אחוז ומדד התל טק ב- 0.21 אחוז.

בארה"ב ירד הדאו ב-0.01 אחוז. הנאסדק ב- 1.3 אחוז, האס אנד פי 500 ב-0.8 אחוז, וראסל 2000 ב- 1.1 אחוז.

הירידות לא היו מלוות בפאניקה, וחוסר הפאניקה התבטאה במדד הויקס ובסטיות התקן בארץ שנשארו ברמות נמוכות של 17-18 אחוז.

נתונים אלה באים להראות כי המימוש היה צפוי , כולם בעצם חיכו לו, הם מדברים עליו כבר לפחות חודשיים עד שלושה, ובכלל לא מתרגשים ממנו.

זה נראה לרוב המשקיעים כירידה לצורך עליה לשבירת שיא כל הזמנים במעוף שהינו 1237 .

האם זהו באמת המצב?

האם לאחר המימוש "נטוס" ל- 1250 ויותר?

כמה זמן ועד לאיזה מדד נרד לפני ההמראה מחדש?

לשאלות אלה אנסה להתיחס בסקירתי זו.

מאז חודש נובמבר כלי התקשורת, האנליסטים, הסוקרים, המנתחים, וכל מביעי הדעה מתארים את הבורסה כלא רק רכבת שנוסעת בכיוון אחד, אלא גם כזאת שיודעת לחזור בכיוון ההפוך. מיום ליום רבו הכותרות בדבר בועה נוצרת בבורסה בתל אביב. די אם אזכיר את הכותרת בידיעות אחרונות ביום ראשון שעבר " הכסף שוב בסכנה", את יובל בן זאב שמהיום למחר חתך את המלצותיו לבנקים, את בנק הפועלים  שטוען שאנו בדרך לשבירת השיא אבל בינתיים "העליות שנרשמו לאחרונה בבורסה מזמינות מימושים".אז כן  "התקשורת קצת אשמה" , ונכון גם אני התרעתי מפני סכנת מימוש אפשרית, אבל אין ספק כי הפסכילוגיה ההמונית ( כולנו עדר אחד גדול) עובדת שעות נוספות, והמימוש הפך לנבואה שהגשימה את עצמה.

זוהי הסיבה שהחסימה ברמת ה- 1180 שגררה אחריה ירידה לאיזור ה- 1140, אינה מפחידה את המשקיעים ( עד כה), ומפיחה בכולם תקוות לאו טו טו חוזרים לעליות ורצים לשבור את השיא במהירות הבזק.

לאחר המימוש השבוע, וחוסר היכולת של השוק, לפחות לעכשיו, להמשיך מעל רמת ה- 1180, החלו מנתחים טכניים להעריך כי המימוש יהיה חזק יותר יירד קודם כל אל מתחת ל- 1130 בואכה 1106, ואפילו יגיע עד 950 . לא , הם לא טוענים שגל העליות הסתיים , אלא רק חושבים שהמימוש צריך להיות חזק יותר בכדי שהעליות יתחדשו בחוזק רב יותר.

עד כה טענו כולם כי גל העליות החל מחודש מרץ 2009 הביע את אמון השוק בתחילת תהליך ההתאוששות העולמי מהמשבר האחרון. בחודשים האחרונים גם קיבלנו לכך איתותים מנתוני מקרו כלכליים בארה"ב ובישראל גם.האם משהו השתנה ? האם הורע מצב הכלכלה בארה"ב ו/או בישראל? האם ההתאוששות נבלמה? לא ולא . הכל שפיר, ולהיפך אפילו נעשה יותר טוב.

אז נכון שבורסה לא רק עולה, ונכון שבורסה טיבה להתממש מידי פעם,ולכן אין לראות במימוש אלא רק תיקון זמני, או עצירה זמנית בנסיעה למעלה.

המימוש יכול להגיע בקלות אל מתחת ל-ת 1130 , ואפילו לאיזור ה- 1100 , אולם שבירת רמת ה- 1100 לדעתי תהווה איתות למחשבה מחודשת בדבר גל העליות.

ביום ראשון ושני השוק בישראל ייסחר ללא ארה"ב שתחגוג את חג מרטין לותר קינג ביום שני, ולכן הסיכוי לתגובה שלילית בהתאם לסיום בארה"ב ביום שישי יכול להמרח על יומיים ולמשוך את השוק אל מתחת ל- 1130 .

השווקים יחזרו שוב לעליות כתוצאה מירידה לרמות שגופי השקעה רבים יחשבו שכדאי כבר להגדיל אחזקות , ו/או גם מנתוני מקרו כלכליים טובים, ומנתוני דוחות טובים של החברות בארה"ב.

עד כה בארה"ב דיווחי החברות היו למטה מהמצופה, פרט לאינטל, אולם השבוע בארבעה ימים בלבד נקבל יותר מ- 100 דוחות, כאשר ביום שלישי ידווחו בין השאר: סיטטי גרופ,אי בי אם,טסקו ביום רביעי: בנק אוף אמריקה, בנק אוף ניו יורק,איביי,מורגן סטנלי,וולס פרגו,סטארבקס, ביום חמישי:אמריקן אקספרס, קוננטיננטל איירליינס, גוגל, וביום שישי: גנרל אלקטריק, הרלי דוידסון, ומקדונלדס.

בתחום המיקרו ביום רביעי אישורי בניה והתחלות בניה, וביום חמישי דורשי אבטלה, והמדד המשולב. כך שכל העיניים יהיו נשואות לדוחות , והאם אלה אומנם יביאו למשקיעים את מה שציפו.

אצלנו ביום שישי האחרון הפתיע מדד המחירים לצרכן, ושוב הראה כי בנק ישראל שנה אחר שנה טועה בהערכת שיעור האינפלציה. דווקא נתון זה יכול לעודד את המשקיעים בימים הקרובים בבורסה בתל אביב כי די בטוח שהחודש פישר לא יעלה את הריבית לחודש הבא.

לסיכום: המימוש בבורסה בתל אביב בעיצומו.לדעתי לא נרד מרמת ה- 1100 . השיבה לעליות תלויה במה שיקרה בבורסה בארה"ב, שהמסחר שם תלוי בעיקר השבוע בדיווחי החברות

פתיחת המסחר השבוע יכולה להיות אדומה ולהביא לירידה לאיזור ה- 1130 , ולאחר מכן נראה את השפעת תוצאות המסחר בארה"ב, ואת השפעת מחשבות פעילי המעוף המתחילים לחשוב על הפקיעה שתתרחש ביום חמישי בעוד 12 יום .

הדולר ייתכן ויתקן מעט, באם המשקיעים בעולם יברחו אליו עקב ירידות במניות ( אם בכלל תהיינה כאלה), ובאם פישר ימשיך לתמוך בו.

שבוע טוב.

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות בחברה לניהול תיקים,(מסדה-פ בע"מ) ויתכן והינו משקיע בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.

לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון ,להדרכה ליצירת הגנות, ולניהול תיקים   טל:050-5510082

קיימת אפשרות לקואוצינג בנושא מסחר באופציות מעוף.

שיעורי השלמה והכנה לבחינות הרשות בנושא אופציות המעוף ואג"ח.