5.4.2010

תחזית לחודש אפריל.

שבוע של מסחר קצר וירוק עבר על הבורסה בתל אביב ועל הבורסות בוול סטריט.

בישראל מדד המעוף עלה בשבוע חול המועד ב- 0.16 אחוז, מדד 100 דווקא ירד ב- 0.19 אחוז, מדד הבנקים עלה ב- 1.46 אחוז, הנדל"ן ב- 0.23 והתל טק ירד ברבע אחוז.

מחזורי המסחר היו נמוכים כיאה לימי חול המועד, סטית התקן נשמרה ברמה של 11-12 אחוז, ובכל זאת נשמרה המסורת והמדדים בסך הכל עלו בחול המועד.

בארה"ב , עלה מדד הדאו ב- 0.65אחוז, הנאסדק ב- 0.19 , האס אנד פי 500 ב- 0.99 אחוז, ואילו מדד ראסל 2000 עלה ב- 0.79 אחוז. סטית התקן ( הויקס) באופציות על מדד האס אנד פי 500 נשמרה נמוכה ברמה של 17.5 אחוז.

העליות בארה"ב הגיעו כתוצאה מנתוני מקרו טובים, אשר קיבלו חיזוק דווקא ביום שישי , שבו לא היה מסחר בבורסה , ואשר מנפקים רוח חיובית לשבוע הקרוב.

בישראל הגיע למעשה מדד המעוף לרמת השיא שבה היה בסוף שנת 2007 , כי פלוס מינוס ארבע חמש נקודות פירושה רמת השיא.

השאלה : לאן ממשיך מכאן מדד המעוף? האם הוא נע לעבר ה- 1300 או שמא הוא עושה סיבוב פרסה וחוזר לרמת ה- 1200 .

הרבעון הראשון של 2010  בלט בשיעורי ריבית נמוכים, ובעיקר בהנחה שאין למעשה היכן להשקיע אלא רק במניות בבורסה. זה היה המשך ישיר לשנת 2009 , והתחושה הכללית של המשקיעים היתה ברבעון הראשון, שאין לחשוש מתנודות גדולות ( ולכן סטיות התקן כה נמוכות),ודווקא כספי הציבור הישראלי חזרו למניות, בעוד הזרים לפי דיווח של בנק ישראל מכרו מניות בחודש פברואר והקטינו את ההחזקות שלהם.

השאלה הגדולה לרבעון השני הינה האם תמשך זרימת הכספים לשוק? האם תחילת העלאת הריבית תשכנע משקיעים בכל זאת להקטין חשיפה בבורסה ולחפש השקעות אחרות? והאם המשקיעים הזרים ימשיכו להקטין את השקעותיהם במניות בישראל נוכח התקרבות המועד של מעבר ישראל ממדינה מתפתחת למדד המניות המפותחות?

מבחינה מקומית נתוני המקרו ימשיכו כנראה להיות טובים, החברות תמשכנה להגדיל רווחים ( לא כולן אולם רובן הגדול), והמכפילים ישארו אומנם ברמות גבוהות מזמני השפל, אולם בועה לא תיראה בבורסה בתל אביב.

מנתוני מצב זה סביר להניח כי בחודש האפריל, שבדרך כלל הינו של עליות בבורסה, ישבר באופן וודאי שיא כל הזמנים , ומדד המעוף יגיע לאיזור ה- 1250 .מכאן רק תמיכה בינלאומית בעיקר מצד ארה"ב תסייע בעדו להמשיך ולהתקדם לעבר רמת ה- 1280 .ההתקדמות תהיה איטית ומתונה, תוך ימי מימוש של עד חצי או שלושת רבעי האחוז, אולם בסך הכל ללא דברים בלתי צפויים בתחום המדיני בטחוני בישראל, וללא סיבוב פרסה משמעותי בארה"ב, יש סיכוי שמדד המעוף יעלה מעל 1250 ואפילו יתקרב ל- 1280 בחודש אפריל.

היה ותהיה ירידה משמעותית בארה"ב ברמה של 4-5 אחוזים, נראה את מדד המעוף נסוג לאחור, כאשר 1220 תהווה נקודת תמיכה ראשונה, ולאחר מכן רמת ה- 1200 תהווה נקודת תמיכה נוספת. שבירת רמת ה- 1200 מטה, תחייב הערכה נוספת לכיוון השוק.

להערכתי סיכוי רב יותר שנראה באפריל את מדד המעוף משייט בין רמות ה- 1250 ל- 1280 לעומת האפשרות שלראותו ברמת ה- 1200-1220 .

הערכתי זו נובעת מהאופטימיות בארה"ב, שם נפל דבר. שוק העבודה האמריקאי מתחיל לייצר מקומות עבודה, האמריקאיים שבים למעגל העבודה, הצריכה תעלה, ועימה גם הצמיחה ובסך הכל נראה קצב עליות גבוה יותר בבורסות בוול סטריט מזה שראינו עד כה.

מה שעלול להפריע למהלך העליות הינה אירופה שבמידה ומקרה יוון ידביק גם את איטליה, ספרד ואנגליה תיתכן עצירה בעליה ואף נסיגה לאחור.

גם חזרה לנתוני מקרו רעים בארה"ב יביאנו לנסיגה בארה"ב שתשפיע על המסחר בארה"ב ובישראל.

חשוב לזכור שגם בארה"ב אפריל ידוע כחודש טוב, ויש סיכוי רב שכך יהיה גם ב- 2010 .

לסיכום: אפריל נראה כחודש חיובי , שמגמת העליה תמשך בו , בצורה מתונה , עם הרבה מימושים קטנים, וכל זאת במידה ולא תהיינה התפתחויות בלתי צפויות.

השאלה הגדולה שעומדת כעת בפני המשקיעים הינה :

האם לצאת מהבורסה לאלה שבפנים?

האם להכנס לבורסה לאלה שבחוץ?

האם להגדיל חשיפה בארץ או בחו"ל?

התשובה לדעתי נעוצה בהערכת השוק על ידי המשקיעים והרי לפניכם דרך למחשבה להמשך:

הסתכלו על המצב היום כפיבוט, אשר ממנו צריך להחליט באם השוק ימשיך ויעלה או יעשה פרסה ויירד.

לדוגמא: מדד המעוף כיום הינו ב- 1230 , אזי או שהמשקיע חושב שהוא ימשיך לכיוון ה- 1300 , או האם ישוב ל- 1200 .

לפי החלטת המשקיע שיחליט על ביצוע פעולות בתיק ההשקעות שלו. זוהי לא מחשבה ליום, יומיים או שבועיים, זוהי מחשה לתקופה של כמה חודשים, כי התנודות תהיינה איטיות בשוק בתקופה הקרובה.

לגבי השאלה האם להגדיל חשיפה בחו"ל? התשובה הינה חיובית. זה נראה ככדאי ,כי שוב ייתכן שבעולם, ובעיקר בארה"ב נראה עליות גבוהות מאלה אשר בישראל.

גם בהשקעה בחו"ל,שיטת הפיבוט יכולה להיות ישימה עבור המשקיע, אשר לדוגמא יחליט כי הפיבוט בדאו הינו 12000 , ואז עליו להחליט האם הכיוון הינו 14000 או 10000 , ובהתאם לכך לקבל את החלטותיו.

קביעת סטופ לוס לירידה או סטופ לעליה ( במקרה ונבחר הכיוון מטה) , תהיה הנקודה שבה המשקיע יחשוב האם הוא צריך לשנות כיוון השקעתו או אם לאו.

אנו עומדים בפתח חודש אפריל בצומת , שממנה לדעתי יקבע בחודש אפריל כיוון הרבעון כולו, ולכן כשאי לחשוב בזהירות ולא למהר. אני בכל מקרה אופטימי לעליות

חג מימונה שמח

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות בחברה לניהול תיקים,(מסדה-פ בע"מ) ויתכן והינו משקיע בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.

לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון ,להדרכה ליצירת הגנות, ולניהול תיקים   טל:050-5510082

קיימת אפשרות לקואוצינג בנושא מסחר באופציות מעוף.

שיעורי השלמה והכנה לבחינות הרשות בנושא אופציות המעוף ואג"ח.