הפירמה BEAR STERNS מוכרת לכל מי שעבר את שנות 2007-2008 בשוק המניות.
החברה שנפלה עקב מאזן רעיל של אותם ניירות סאב-פריים ושנרכשה במכירת בזק לג'יי פי מורגן,
מזכירה מאוד את סיפור יוון באירופה.
גם בר סטרנס "פתאום" הגיעה למצב של נפילה שאיים לגרום תגובת דומינו בשוק הסאב פריים והפיננסי בכלל,
בדומה ליוון שמזכירה לכולנו מעבר למצבה הפרטי - את מצבן של מדינות נוספות באירופה ואת בעיות החוב שלהן.
גם את בר סטרנס הציל הפדרל ריזרב, בדומה מאוד להצלה של האיחוד האירופי וקרן המטבע - את יוון.
לאחר ה"הצלה" באה מכירת הבזק לג'יי פי מורגן במחיר רצפה (10$ למניה) כשרק שנה לפני כן המניה נסחרה ביותר מ170$ למניה.
תשואות האגח ל10 שנים של יוון ממשיכות לטפס, ונראה שהשוק אינו מאמין שתוכנית החילוץ תציל את יוון מגורלה ההכרחי,
בדיוק כפי שהשוק לא הסכים להעמיד הלוואות לבר סטרנס. אמנם כאן יש עדיין מי שמוכן לקנות אגח יווני, אך לדוגמה המכרז האחרון למכירת אגח יווני ל3 שנים עמד על יותר מ3.5% תשואה.... כשהאגח הגרמני ל10 שנים עומד על אותו מספר.
עליית התשואות על החוב היווני רק מכבידה יותר ויותר ומקשה על פתרון הבעיה, בעיה שמצריכה קיצוצים אדירים ושינוי טוטאלי בצורת החיים ביוון. גם קרנות הגידור משחקות כאן תפקיד, כאשר חלקן קונות את האגח בהימור שיוון תשרוד,
בעוד אחרות מנסות למכור בשורט ביודען שבשוק האגח היווני הנזילות נמוכה וקל מאוד להוריד את המחיר במחזור נמוך.
בדומה לבר סטרנס גם יוון מנסה לשדר "עסקים כרגיל" למרות שכולם יודעים שהמלך כבר מזמן עירום, ואין לו כיסוי לצ'קים.
אך בניגוד לסיפור בר סטרנס - יש פה משהו שונה. וזו גרמניה.
גרמניה דוגלת בשיטה הקשוחה של האסכולה האוסטרית - מי שבישל את התבשיל - הוא זה שיאכל אותו.
לאנגלה מרקל יש סלידה גדולה מכל תרבות ה BAILOUTS שנולדה בשנים האחרונות, וכבר התבטאה מספר פעמים כנגד עזרה או מתן הלוואות במחיר נמוך ממחיר השוק ליוון.
במקרה הכי גרוע - יוון תשמוט את חובותיה ויגרמו הפסדים גדולים מאוד באירופה, וזעזוע לאיחוד האירופי.
אך יוון עצמה למרות שהיא כלכלה יחסית גדולה בעולם - אינה הבעיה העיקרית. היא רק ה"קנרית במכרה", הסנונית הראשונה של מה שיכול לבוא בהמשך, במדינות אחרות כמו ספרד ואיטליה וברגע שנתחיל לראות את התשואות על האגח הספרדי עולות משמעותית זה כבר יהיה סיפור אחר.
אם יוון היא בר סטרנס של אירופה - ספרד בהחלט יכולה להיות הליהמן בראדרס של אירופה, ואיטליה - מריל לינץ'.
התרחיש הגרוע ביותר של תגובת שרשרת לא חייב לקרות. יכול להיות שקרן המטבע והאיחוד האירופי יפגשו שוב ויחליטו להעמיד כל סכום - כדי להציל את יוון. אך קיומה של גרמניה בתוך המשוואה הזאת משנה משמעותית את המצב, ובתור הכלכלה הגדולה באירופה גרמניה יכולה לשים מכשולים רציניים בדרך להצלת יוון, מה שיכול להביא אותנו למצב קיצון.
הוספת תגובה על "יוון - BEAR STERNS של אירופה?"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה