כמה פעמים קרה שקנינו אופציה CALL , הבורסה עלתה אבל מחיר האופציה שלנו לא עלתה כמצופה ואף

ירדה?

דבר זה יכול לקרות גם עם אופציה PUT , הבורסה יורדת אבל מחיר האופציהאינו עולה כמצופה ואף יורד.

ובכן , מדובר על השפעת הסטיה על מחיר האופציה.

רובינו מכירים את מודל תימחור האופציות של בלק ושולץ (קרי B&S) המתחשב בזמן עד הפקיעה , בשינוי מחיר נכס הבסיס , בישינוי סטיית התקן של נכס הבסיס ועוד.

הנגזרים של מודל זה הן היווניות המפורסמות – דלתא , תטא , גמא , ווגה ויש עוד , אבל אלו העיקריות.

אני אתמקד בווגה במאמר הזה.

רובינו מבצעים קניית אופציה או כתיבת אופציה ללא מחשבה תחליה האם האופציה יקרה או זולה , איך

יודעים אם מחירה של האופציה גבוה והאם כדאי לכתוב אופציה או אולי מחירה נמוך וכדאי לקנות אופציה ?

צריך לבדוק את הערך הפנימי ואת ערך הזמן של האופציה , ערך זמן גבוה מרמז על אופציה יקרה.

התשובה לשאלה זו טמונה בסטיה של נכס הבסיס. מי מכם שעבר קורסים אלו ואחרים בטח שמע באחת

ההרצאות "כאשר הסטיה גבוהה כדאי לכתוב אופציות כי יש להן פרמיה גבוהה , ואם הסטיה נמוכה , כדאי

לקנות אופציות כי הן זולות".

ובכן הדברים לא בדיוק שחור ולבן ואין פה כללי אצבע.

תארו לעצמכם מצב בו השוק יורד ויורד האם הייתם כותבים אוכף (כותבים CALL ו PUT עם אותו מחיר

מימוש)? אני חושב שלא , אולי הייתם כותבים רק CALL ועוקבים אחריו למקרה שהשוק ישנה כיוון  , ובתיקון

הטכני הראשון רובינו היינו קונים את הCALL בחזרה . אבל מה היה קורה אילו השוק היה יורד קצת ומחיר

ה CALL היה עולה? תשאלו את עצמכם את השאלה הבאה: האם זה היה מלחיץ אתכם? האם הייתם סוגרים

את הפוזיציה(קונים את הCALL חזרה)?

מקרים אלו הם בדיוק המקרים בהם הבנת הסטיה באה לידי ביטוי ואפשר לנצל זאת לטובתינו.

אם הסטיה נמוכה והבורסה הגיעה לקו תמיכה \התנגדות , כדאי לקנות אופציות , למשל קניית שוקת או קניית אוכף, משום שצפויה תנועה ויש סיכוי טוב לעליית הסטיה.

אם הבורסה הגיעהה לקו תמיכה \ התנגדות והסטיה גבוהה , נעדיף לקנות אופציות כי צפויה תנועה חזקה לאחד הכיוונים ואז נרויח מהדלתא (גם אם הסטיה תרד , מה שלא בטוח יקרה) .

כמובן חשוב להיתייחס לזמן עד הפקיעה , אבל תטא זה כבר נושא אחר.

ראינו מתוך הדוגמאות הנ"ל שבשני המקרים השיקול לקנות אופציות מוצדק ואינו מתאים לכללי אצבע , אלה

למצב בשוק.

לסיכום:

הבנת הסטיה ואת השפעתה על האופציות (ווגה) תיתן לנו אפשרויות רבות יותר להשגת רווח.

מרקל אדי.

מומחה לניהול אסטרטגיות מעו"ף. 

ליצירת קשר :

טלפון 0522346141
האתר שלי : http://www.maoftrading.co.il