ת"א: זה התחיל אופטימי
לאחר שבוע אופטימי באחד העם, פתחה אתמול בורסת ת"א את שבוע המסחר ברגל שמאל, עם ירידות בשיעור של 1.5% בהתאם להתרחשויות בסוף השבוע בחו"ל. את הירידות הובילו טבע, עם צניחה של כמעט 3% בארביטראז' שלילי, אפריקה עם ירידה של 2.5%, ובנק הפועלים שאיבד כמעט 2%. בשבוע החולף התנהל המסחר בתל-אביב בעליות שערים קלות ומדד ת"א 25 סיים את השבוע בעלייה אופטימית של 1.9%, אחרי שהבורסה זינקה בתחילת השבוע ולאחר מכן נסחרה בעליות ברוב ימות השבוע (4 ימים). נתוני מאקרו חיוביים שהצביעו על שוק עבודה חזק ושוק נדל"ן שלא מפסיק לעלות, וכן פתיחת עונת דו"חות חיובית מחו"ל היוו את הסיבות העיקריות לעליות. עם זאת, גילה השוק הישראלי שאינו מנותק מהמשברים בחו"ל, ונתוני סחר החוץ שפורסמו ע"י הלמ"ס ביום שני הצביעו על ירידה של 11% ביצוא סחורות ברבעון השני השנה. בסיכום חצי שנתי, ברור שההישגים של שנת 2009 לא יחזרו על עצמם. מדד ת"א 25, שעלה ב-75% בשנת 2009, ירד ב-2.9% מתחילת השנה, ומדד ת"א 100 מציג תוצאות דומות. השבוע לא צפויות הפתעות דרמטיות בבורסה הישראלית, והמסחר צפוי להתנהל בסימן הדוחות מחו"ל.

וול סטריט: זה נגמר פסימי
וול סטריט החלה את עונת הדוחות ברגל ימין בהובלת חברת אינטל, שפרסמה כי הרבעון האחרון היה הטוב ביותר ב-42 שנותיה. המדדים הגיבו בזינוקים לרמתם הגבוהה ביותר מזה חודש ושיחקו עם קווי ההתנגדות המשמעותיים של 2250 נקודות עבור הנסד"ק, ו-1100 נקודות עבור מדד ה-S&P 500. כיוון הרוח השתנה לקראת סוף השבוע בעקבות פרסום נתוני מאקרו שליליים שהצביעו על האטה בייצור, המשך ירידה במכירות ובמדד אמון הצרכנים. הפד הוריד את תחזית הצמיחה לארה"ב לשנת 2011, והאפקט המצטבר גרם לנפילת מדדים חדה ביום שישי. הדאו ג'ונס נפל ב-2.5% והנסד"ק ב-3.1%.  בסיכום שבועי איבדו המדדים את התנופה: מדד הדאו ירד ב-1% ומדד ה-S&P 500 ירד ב-1.2%. גם בסין עודכנו נתוני הצמיחה לכיוון מטה, וכעת כולם מצפים לדוחות חיובים שישפרו את המצב. מספר חברות גדולות במשק צפויות לפרסם את דוחותיהן השבוע, מדובר חברות בינלאומית כגון קטרפילר, אמריקן אקספרס ו-ups, שדוחותיהן יספקו אינדיקציה למצב בסקטורים שונים של הכלכלה העולמית.

מט"ח: הדולר תקוע, היורו זז קדימה
הדולר נסחר השבוע ללא שינוי כנגד השקל, וערכו ממשיך להיסחר באזור 3.86 שקל לדולר. השינוי היומי הגדול ביותר בשערו היציג של הדולר השבוע היה ביום שלישי בשיעור של 0.16%. חוסר התנועה בצמד הדולר-שקל ניתן אולי לפירוש לאור הנתונים שמצביעים על ירידה חדה בפעילות המשקיעים הזרים בארץ. השדרוג במעמדה של ישראל, יחד עם המצב הפוליטי המעורער באזור, גרמו למשקיעים הזרים להדיר את רגליהם מהבורסה המקומית. וכשאין לקוחות זרים, גם המסחר בשקל יורד, והתוצאה – חוסר תנודתיות. להערכתנו כל עוד לא ישתפר המצב והמשקיעים הזרים יחזרו להתעניין בבורסה המקומית, צפוי הדולר  לשמור על יציבות היורו, מנגד, המשיך לעלות ושערו היציג חצה ביום שישי לראשונה מזה זמן רב את קו ה-5.0 שקלים. השבוע צפוי היורו להיתקל בהתנגדות טכנית ברמה של 1.3 דולר ליורו, ולכן גם המשך עלייה בשערו מול השקל אינו וודאי.

הכסף הוא הזהב החדש?
מחירי הסחורות היו תנודתיים בשבוע החולף, אך בדומה לבורסות נסגרו בירידות. מלבד יום שלישי, ירדו מחירי הזהב והנפט בכל ימות השבוע. הנפט ממשיך להיסחר בתונדתיות מצד אחד, אך בדיוק באותו טווח מחירים שבין 70$ ל-80$ לחבית. מחירה של חבית נפט נסגר השבוע ברמה של 75.87$ לחבית, ירידה של חצי אחוז ממחירה ביום שישי הקודם. ישנן כמה סיבות לחוסר התנועה במחירו של הנפט, בניהן: תחזית צריכת הנפט של המועצה הבינלאומית לאנרגיה – IEA שתוקנה מ-2.1% ל-1.6%, ותחזית הצמיחה של סין לשנת 2011 שירדה גם היא. כיוון שלמחיר הנפט קואורלציה גבוה מאוד עם נתוני צמיחה  ותוצר לאומי בשנים האחרונות, גרמו נתונים אלו למוכרים לקפוץ ביום שישי, ולהוריד את מחיר הנפט חזרה מתחת ל-76$ לחבית. בינתיים, הזהב שנסחר לאחרונה סביב רמת 1200$ לאונקייה, נפל ביום שישי ונסגר במחיר 1190.80$, כנראה עקב מימושי יתר של משקיעים, שמשתמשים בקו ה-1200$ כאיתות מכירה שבועי. ייתכן שהזדמנות הקנייה העיקרית מצוייה דווקא בכסף, בן-דודו הזול יותר של הזהב. מחיר אונקיית הכסף ירד ביום שישי ב-3%, והוא נסחר רחוק מאוד ממחירי השיא של 21$. למשקיע סחורות עם טווח השקעה בינוני ומעלה, כסף הוא כנראה הזהב הבא.