שוק האג"ח הקונצרני היה ללא ספק אחד מאפיקי ההשקעה המעניינים ביותר בשוק ההון בשנה האחרונה. הריבית הנמוכה במשק והתשואות הנמוכות באגרות החוב הממשלתיות, דחפו את המשקיעים להשקעה באפיק זה, שנהנה בשנה האחרונה מעודף ביקושים וממהלך של עליות שערים. בהתאם, חלה ירידת תשואות באפיק זה, וכיום יש להתאמץ יותר על מנת לאתר את הזדמנויות ההשקעה טובות באפיק האג"ח הקונצרני.

כדאי לשים לב לאג"ח מסדרה ח של כלכלית ירושלים. זהו אג"ח מדורג בדירוג A מינוס, ונסחר בתשואה גבוהה ביחס לאגרות חוב קונצרניות אחרות בדירוג ובמח"מ דומה. בחינה לעומק של דוחות החברה לא מגלה כל סיבה כלכלית אמיתית לפער תשואות זה. את פער התשואות ניתן להסביר בעיקר בחוסר פרגון של שוק ההון לבעל השליטה, אולם משקיעים שישכילו להתעלם משיקולים לא ענייניים ולבחון את החברה לגופה, יכולים להנות מתשואה שנתית נאה של למעלה מ 7% במח"מ של שנה וחצי(!).

סדרה מעניינת נוספת היא אג"ח ד של דלק אנרגיה. מדובר בחברה ויציבה עם צפי לתזרים מזומנים חזק, שאינה מדורגת, ומציעה תשואה של למעלה מ 7% במח"מ 4.65. היותה של האג"ח לא מדורגת משאירה את המוסדיים מחוץ למשחק, מה שמאפשר את התשואה העודפת באג"ח זה ביחס לאגרות חוב בסיכון כלכלי ובמח"מ דומה.

הכותב הוא מנכ"ל בית ההשקעות זיילר.

אין לראות בכתוב לעיל המלצה ו/או ייעוץ לקניה או מכירה של ניירות ערך. הכותב עשוי להחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה זו.