ירידות. מלה של ברננקי
המדדים האמריקאים סבלו משבוע של ירידות חדות בהובלת מדד הנסדא"ק, שצנח ב-5% לרמה של 2173.48 נקודות. מדד הדאו ג'ונס, שעלה בחמשת השבועות האחרונים, ירד ב-3% בסיכום שבועי. ירידה כזו צריכה להיחשב כתיקון סטנדרטי, אך המשקיעים מדברים שוב על מיתון עם תחתית כפולה (בו המדדים נמצאים בשפל), ורצים בכל כוחם לעבר אגרות החוב של ממשלת ארה"ב, הסימן הבטוח לפחד בשווקים. הנפילה המשמעותית הגיעה ביום רביעי (לאחר שבשני ושלישי המסחר התנהל בעצלתיים) וזאת בעקבות דברי יו"ר הפד, שהשאיר את הריבית ללא שינוי והביע הערכות פסימיות. החששות התעצמו ביום רביעי, כשמאזן הסחר (השוני בין ערכי הייבוא וערכי הייצוא של סחורות) האמריקאי היה גרוע ב-20% מהציפיות. בחודש יוני צמח הגרעון האמריקאי, שכבר זמן רב נמצא ברמת שיא, ב-50 מיליארד דולר נוספים. לשם השוואה – התקציב השנתי של מדינת ישראל הוא כמעט 80 מיליארד דולר. מגמת האופטימיות שהביאה עונת הדוחות כנראה הסתיימה וכעת החלה מגמת התיקון. נכון להיום, מתאמתות תחזיות האנליסטים לשנת 2010, שדיברו על שנה מבוזבזת שבה הבורסות לא יציגו כל רווח.

גם ת"א סגרה שבוע אדום
שבוע תנודתי עבר על הבורסה באחד העם, כשבסיכום שבועי נרשמו ירידות שערים בכל המדדים. מדד ת"א 25 ירד ב-0.8%, מדד ת"א 100 צנח בכ-1.3%, מדד תל-טק 15 בלט עם ירידה של כ- 4.5% ומדד נדל"ן 15 ירד בכ-2%. לאחר ראלי (שנמשך כל יולי ובשבוע הראשון של אוגוסט) במהלכו גמא המעו"ף כמעט 9.5%, הגיע שבוע אדום לשווקים. ימי ראשון ושני הסתיימו אומנם בעליות, ומדד המעוף הגיע לרמת של 1166 נקודות, אבל ביום שלישי דיבר בן ברננקי והשווקים מעבר לים צנחו מטה. המעו"ף הגיב בירידות של חצי אחוז ביום רביעי ונעל את השבוע ברמה של 1,140.26 (ירידה של 0.84%). בתחילת השבוע פירסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה נתונים על שוק העבודה לחודש מאי. הנתונים מצביעים על כך שבחמשת החודשים הראשונים של השנה נרשמה התאוששות בשכר הריאלי במשק. לאחר שב-2009 נרשמו ירידות של כ-5%-6% בקצב שנתי, ב-2010 נרשמה עד כה צמיחה בקצב שנתי של 1%-2%. נתון זה משקף את התאוששות שוק העבודה ונרשם במקביל לירידה בשיעור האבטלה לחודש מאי. להערכתנו הכיוון בישראל היה ונשאר למעלה, על אף דברי ברננקי. אגב, ברננקי העיר לא רק את הדובים בוול סטריט, אלא גם את רוב האנליסטים, הכלכלנים ובעלי טורים כלכליים, שהחלו להרהר מחדש שמא אנו בדרך לקריסה נוספת.

שוב בורחים לדולר
בגזרת המט"ח המקומית ממשיך סטנלי פישר להכתיב את הכיוון. תחזיות בנקי ההשקעות הזרים שהשקל ימשיך להתחזק כנגד הדולר אינן מתממשות, והדולר התחזק קלות ב-1% מול השקל והגיע ביום שישי לשער של 3.79 שקלים. נראה כי הדולר חוזר לטווח של 3.80-3.85 שקלים, ואף אחד לא מתעסק עם השריף המקומי. בגזרה הבינלאומית הפחד שחזר לשלוט בשווקים גרם למשקיעים לרוץ בבהלה ולקנות דולרים, או ליתר דיוק את האג"ח האמריקאי. הריצה קטעה עלייה כמעט רצופה של 6 שבועות, במהלכה זינק היורו ב-11%, משער של 1.19 יורו לדולר, לשער של 1.33 יורו לדולר. היורו נפל ב- 2.86% השבוע, ולא הצליח להישאר מעל לרמת התמיכה הטכנית של 1.30 יורו דולר. הריצה אל האג"ח האמריקאי היא תופעה ידועה, אך היא גורמת להרמת גבות. המשקיעים המוסדיים שמים את מבטחם בחוב של ממשלת ארה"ב, ששקועה מעל הצוואר בחובות. כל עוד תימשך החולשה בשווקים ימשיך המומנטום הנוכחי של נטישת היורו וקניית אג"ח של ממשלת ארה"ב. היין היפני, שהתחזק לאחרונה, תיקן מעט השבוע וירד ב-1% לשער של 86.41 יין לדולר. הכלכלה היפנית שהיא מוטת ייצוא באופן מובהק חוששת ממטבע מקומי חזק, וסמנכ"ל הכספים של חברת הונדה טען לאחרונה ששער של 85 יין לדולר (שער בו נסחר הצמד בתחילת אוגוסט) הוא לא כלכלי לייצור רכבים ביפן. היין עדיין נסחר ברמות הכי נמוכות בהיסטוריה וכל עוד הבנקים המרכזיים של מדינות אחרות (אוסטרליה, ניו-זילנד) לא יעלו את שערי הריבית היין צפוי להישאר ברמות אלו.

הזהב הוא המטבע החדש
מחירי הנפט נפלו השבוע (שלישי-שישי) ב-7%, ממחיר 80.86$ לחבית עד למחיר של 75.41$ (בהתאמה למדד הדאו ג'ונס). מאז אוקטובר 2009 נסחר הנפט בטווח מחירים שנע בין 70$-85$ לחבית, ונראה שימשיך להיסחר ברצועת מחירים זו עד שמצב הכלכלה יתבהר. הנחושת סבלה בשבוע החולף מפחדי המשקיעים. היות והיא קשורה לתפוקה התעשייתית, מחירי הנחושת מהווים אינדיקטור טוב לסנטימנטים בכלכלה. הסנטימנט השלילי בשבוע האחרון גרם למחירי הנחושת לרדת ב-2.7% עד לרמה של 3.25$ לפאונד. מבין שלוש המתכות הנסחרות ב-etrader (זהב, כסף ונחושת), נחושת היא בעלת הביצועים הגרועים  לשנת 2010, ואם השווקים ימשיכו לדשדש יישאר כנראה המצב כפי שהוא. כך, כשהמצב והאופק בשווקים לא בהיר ולא ברור, פונים המשקיעים כהרגלם לסחורה הנוצצת מכולם, הזהב. מחירו של הזהב עולה ומחירו השבוע הגיע מעל 1,200$ לאונקייה. השנה עלה מחיר האונקייה ב-10.9%, ועל רקע החששות העכשוויים ייתכן שישבור שיאים חדשים עד סוף השנה.