האם מניות הנדל"ן יככבו גם ב-2007? כנראה שלא באותה עוצמה, אך המגמה תמשך, במיוחד לאור פוטנציאל הצמיחה של החברות בחו"ל, בדגש על מזרח אירופה
לאחר שבשנת 2006 רשמו מניות הנדל"ן בבורסה בת"א הצלחה יפה, שלא לומר מרשימה, עולה באופן טבעי השאלה עד כמה הן יככבו שוב בשנת 2007? האם ענף הנדל"ן מיצה את עצמו, במיוחד לאור הטענה כאילו ההישגים בבורסה היו גבוהים באופן ניכר מהתוצאות הריאליות? יש כאלה האומרים שמניות הנדל"ן עשו מהלך גדול - גדול מידי - ולכן צריך להיזהר מהן. אנליסטים אלה אינם מבינים את המחירים בענף וטוענים כי העלייה הדרמטית במניות הנדל"ן לא הייתה אלא אופנה חולפת. לאחר גיאות של יותר משנה, הם מתנבאים, מגזר הנדל"ן כבר אינו אטרקטיבי. הרי התוצאות הבורסאיות באו לאחר שנים של דשדוש נורא, שבהן מניות הנדל"ן תומחרו בחסר, שלא לומר באופן מגוחך. נקודת זינוק כזו כבר איננה קיימת. לעומתם, יש כאלה הטוענים כי בענף יש די מנועי צמיחה שיכולים להבטיח את המשך המגמה, אם כי לא באותה עוצמה. נחזור מעט אחורה. המומחים בשוק ההון תמימי דעים לגבי שנת 2006. העלייה החדה במניות הנדל"ן בשנה זו מוסברת כתוצאה מהשיפור במצב המשק, שהוביל ללא מעט עסקות שיצאו אל הפועל, בעיקר בתחום הנדל"ן המניב. כשהמצב במשק השתפר כך גם חברות הנדל"ן החלו להציג שיפור ניכר ברווחים. הסבר נוסף - הקמתן של כמה קרנות נאמנות המתמחות בהשקעה במניות נדל"ן, שרכשו מניות של חברות בנייה. הסבר אחר נוגע לתהליך היציאה לחו"ל של חברות ישראליות בתחום, שהגיע לידי בשלות בשנה שעברה והניב תוצאות יפות. אכן, יותר ויותר חברות נדל"ן החלו בשנים האחרונות לפזול לכיוון השווקים בחו"ל, תוך ניצול הלוואות מימון נוחות לרכישת מבנים שונים ומרכזים מסחריים עם תשואות גבוהות ובכך החלו להחזיק במאסת נכסים מניבים אדירה. ההצלחה האירה פנים לאותם יזמים, במיוחד במזרח אירופה, שהתגלתה כמכרה זהב עבור היזמים הישראליים. צמיחה מקומית מוגבלת
כדאי לזכור את ההגיון הכלכלי מאחורי היציאה לחו"ל – הצמיחה בשוק הישראלי היא מוגבלת והענף הפך להיות קטן על מידותיהם ויכולותיהם של היזמים. זה נכון גם לעתיד. אחרי הכל, אם לא יגיע גל עלייה ענק נוסף, או שיימצא שבט ישראלי אבוד בגלובוס, מספר התחלות הבנייה לא יעלה על 30 אלף שנה. כך היה, כך יהיה. השוק גם לא עבר שינוי מבני שישנה במשהו את התוואי בו הוא צועד בשנים האחרונות, בו ההיצע התאים את עצמו להיקפי הביקוש. לעומת זאת, בחו"ל, ובמיוחד במזרח אירופה, יש פוטנציאל צמיחה ניכר. המדינות במזרח אירופה הצטרפו בחלקן לאיחוד האירופי, או שהן בדרך לשם ומדובר בכלכלות צומחות במהירות. אפילו שהפעילות הישראלית מרכזת שיעור לא גדול מסה"כ פעילות הבינוי והתשתית שם, הרי שזהו עדיין פלח ענק עבור הישראלים, אשר מבטיח את המשך צמיחת החברות. החברות פועלות שם על-פי הגיון ברור - להשביח נכסים, להנפיקם, לגייס חוב ובסופו של דבר להציף ערך לבעלי המניות.ענף הנדל"ן בכלל והבורסה בפרט כולל בתוכו חברות מכל הסוגים: חברות בנייה, ביצוע, חברות המחזיקות נכסים מניבים, חברות יזמיות, חברות הסוחרות בנכסים בארץ ובחו"ל ועוד. חלק מהחברות מהוות שילוב בין כל האפשרויות. אחת החברות הבולטות בתחום היא אפריקה ישראל, שהתנהגותה הכלכלית מדגימה את המגמות שהתפתחו בענף כולו. מחברה הממוקדת בפעילות בניה מקומית היא נכנסה לתחומי פעילות נוספים ובמקביל פרצה לחו"ל ובעוצמה רבה. השלב הבא היה הפיכתה לחברת אחזקות בתחומים רבים, חלקן אחזקות פרטיות וחלקן ציבוריות ולא רק בענף הבנייה. גם תשתיות (כביש חוצה ישראל) ואפילו אופנה (גוטקס). התמודדותה של החברה על רכישת בז"ן רק מדגימה קו חשיבה זה. הכניסה של החברה לפעילות בארה"ב וברוסיה צפויה להניב לה רווחי הון מצוינים. מעל הכל, מאחורי החברה עומד לב לבייב, טייקון כלכלי בעל תושייה ומרץ שכל מילה שלו משנה את התנהגות המניה. הנה רק לאחרונה הוא התבטא, בכנס הכלכלי בדאבוס, כי יעד השווי של אפריקה ישראל שבשליטתו עומד על 7 מיליארד דולר. רק אמר והמניה זינקה. נחזור לשאלה מה יקרה ב-2007? כדי שמדד הנדל"ן ישחזר את התשואה משנה שעברה (תשואה של למעלה מ-65%) על החברות לשחזר את ההצלחה מהשנתיים האחרונות. אך כאמור, בשנים הקודמות החברות התחילו מנקודת שפל נמוכה. כלומר, על מנת שמדד הנדל"ן ישחזר את הצלחתו בשנת 2007 הרי שאנו צריכים לראות שוב פעם גידול של פי-ארבעה ברווחים והסבירות למהלך חוזר כזה במדד הנדל"ן איננה גבוהה. עם זאת, מדד מניות הנדל"ן בכל זאת צפוי להיות חזק ואף לעבור את מרבית המדדים. כמובן שכדי שזה יתגשם על המשק להמשיך ולצעוד בנתיב היציבות.
הוספת תגובה על "האם מניות הנדל\"ן יככבו גם ב-2007?"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה