אחד העם: רגע לפני השיא
שבוע מסחר מקוצר וחיובי עבר על המשקיעים באחד העם. מדד המעוף טיפס ב-4.33%, כאשר מדד הבנקים בולט לחיוב עם עליות של מעל 7%. מדד ת"א 25 נמצא במרחק 1% משיא כל הזמנים (נכון לאתמול), ואם לא יקרה משהו בלתי צפוי ייתכן והמדד יגיע לשם השבוע. כוח נגדי לעליות האחרונות בשוק הם שחקני האופציות שקיבלו מכה מפקיעת האופציות של ספטמבר. השחקנים כיוונו את הפקיעה לאזור 1170-1180 נקודות, אבל שער הפקיעה של האופציות נקבע ביום שלישי על 1229 נקודות. השחקנים (שמאמינים שהשוק יירד) פתחו פוזיציות גדולות לחודש אוקטובר. אם לא נראה שינוי בסנטימנט של השוק השבוע, הם יצטרכו לסגור את הפוזיציות והשוק יגיב בעליות חדות. היום בערב צפוי הנגיד סטנלי פישר להודיע האם הוא מעלה את הריבית במשק או משאיר אותה ברמתה הנוכחית. התומכים בהעלאת הריבית טוענים שיש להעלותה בשל מחירי הנדל"ן שממשיכים לטפס, והחשש להיווצרות בועה עקב העליות החדות בבורסה. המתנגדים טוענים כי העלאת ריבית נוספת תגדיל שוב את פער הריביות בין השקל לדולר וליורו, ותגדיל זרימת מט"ח לישראל. מהלך מסוג זה עלול לגרום לפיחות נוסף בשער הדולר והיורו מול השקל, ולפגיעה ביצוא הישראלי.

וול סטריט: שבוע חיובי למרות הכול
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו שבוע רביעי חיובי: מדד הדאו ג'ונס עלה ב-2.4%, S&P500 טיפס ב-2% ומדד הנאסד"ק עלה ב-2.8%. העליות ניזונו מפרסום נתוני ההזמנות למוצרים בני קיימא, אשר עלו ב-2% מעל הצפי, ומעידים על התאוששות הפעילות הכלכלית במשק האמריקאי. שוק הדיור ממשיך להכביד מאד על הכלכלה האמריקאית, עם מחירי הבתים שיורדים לצד מכירות שלא גדלות, אך המשקיעים סרבו להתרגש מהנתון החלש. לאחר סיום המסחר ביום שישי נאם יו"ר הפד, בן ברננקי, וטען כי המשבר הכלכלי הותיר את כלכלת ארה"ב בקצב צמיחה איטי יותר מהקצב הרצוי ע"י קובעי המדיניות. עם זאת אמר ברננקי שרכישות האג"ח ע"י הבנק המרכזי בהיקף של יותר מטריליון דולר אכן הצליחו לצמצם את שיעורי הריבית. "באמצעות רכישת ניירות ערך ואג"ח ממשלתיות מגובי משכנתאות המרצנו את הכלכלה ומנענו את מה שהיה יכול להוביל לקריסה עולמית". נראה שהשוק רק מתחיל להתאושש מהמכה שהפילה את כלכלת העולם למיתון עמוק במחצית השנייה של 2008 ובתחילת 2009, אך בקצב איטי מכפי שהיינו רוצים.

פישר בעד הדולר. פרק 321
הדולר ירד בחדות מול השקל השבוע, לאחר שפרץ מטה את רמת ה-3.75 שקלים לדולר. ביום שישי ירד הצמד מתחת ל-3.69 שקלים לדולר, ואילץ את נגיד בנק ישראל סטנלי פישר להתערב במהלך המסחר ולרכוש עשרות מיליוני דולרים. התחזקות השקל נובעת ממספר גורמים, בהם היחלשות הדולר בעולם על רקע התפוגגות החששות ממשבר החובות באירופה. נתוני המאקרו החזקים שפורסמו לאחרונה בישראל תרמו גם כן להתחזקות השקל. השבוע נודע כי שיעור האבטלה בישראל ירד בחודש יולי ל-6.2% בלבד, קרוב לרמות של לפני פרוץ המשבר. בגזרת היורו / דולר אין חדש, הדולר ממשיך להיחלש מול היורו ובשבוע האחרון ירד ב-3.4% מול היורו. שער סגירת המסחר ביום שישי (1.34 יורו לדולר) מאותת ככל הנראה על המשך המגמה בצמד. בפגישת הפד בשבוע שעבר אמרו קובעי המדיניות כי הם חוששים מדפלציה ומוכנים להקלות מוניטריות אם יצטרכו למנוע את ירידות המחירים. בנוסף, הותיר הפד את הריבית ללא שינוי חודש 20 ברציפות, וצפוי להמשיך ולהשאיר אותה ברמות נמוכות בזמן הקרוב.
 
ורק מחיר הגז בירידה
הזהב המשיך לעלות וסגר שבוע שביעי של עליות (מתוך שמונה השבועות האחרונים) ברמה של 1298 דולר לאונקיה. נתונים כלכליים חלשים מהמצופה, וציפייה שהפד ימשיך בהקלות המוניטריות ובהזרמות הכספים לשוק תורמים להמשך העליות במתכת היקרה. הזהב הגיע ביום שישי לשער גבוה של 1301.6 דולר לאונקיה, וצפוי להמשיך את הראלי גם בשבועות הקרובים. עפ"י הערכות, אם הזהב יפרוץ את השער הפסיכולוגי של 1300 דולר לאונקיה, הוא יגיע עד ל-1370 דולר לאונקיה. גם שערו של הנפט זינק בשבוע שעבר וסיים את השבוע בעלייה של 4.25%. העליה במחיר הנפט נבעה בעיקר מחולשת הדולר, אך גם ומפרסום נתוני ההזמנות של מוצרים בני קיימא שעלו (בנטרול סעיף התחבורה) יותר מהצפי. עליית המוצרים אותתו למשקיעים על הצמיחה בפעילות היצרנית בארצות הברית. בניגוד לרוב הסחורות מוסיף מחיר הגז הטבעי לרדת, בסוף השבוע שעבר מחירו של הגז הטבעי היה 3.88 דולר ל-btu. מחירו של הגז הטבעי מעניין רבים בישראל על רקע התגליות הגדולות שעדיין מצויות במעבה האדמה.