לדברי מספר משקיעים פרטיים שפגשתי בועדת הכלכלה של הכנסת בשבוע שעבר, יש להם בעיה רצינית עם חיבוק הדוב של תאגידי הגז. לדבריהם, תאגידי הגז משתמשים ומסתתרים מאחורי המותג 'המשקיעים הקטנים' לניהול קמפיין התעמולה הארסית שלהם.
בהקשר זה יש להבין את המאמר של רו"ח ניסים " ששינסקי ממש מכה במשקיעים הפרטיים, חלקם צונח דרסטית" שפורסם בביזפורטל ב- 5 לינואר. ניסים שהוא רואה החשבון של תאגידי הגז יוצא להגנת המשקיעים הקטנים, ומסביר במאמר מדוע המשקיעים הפרטיים נפגעים מהמלצות ועדת ששינסקי. לטענתו המודל המוצע ע"י הועדה מתעלם מסוגיות מסוימות וכתוצאה מכך שיעור הרווח שנותר בידי המשקיעים הפרטיים הינו נמוך יותר משיעור של 38%-48% שהינו השיעור המשלים לחלקה של הממשלה.
אלא שהמאמר והטבלה של רו"ח ניסים שגויים ומטעים. ניסים מתעלם מ'הפיל שבחדר' (Elephant in the Room) מהשותף הכללי – תאגידי הגז ומהתשלומים אליהם. הוא מתעלם גם ממספר פרמטרים אחרים שיש להם השפעה מהותית על חלוקת ההכנסות מהפקת הגז בין המשקיעים הפרטיים והמשקיע הכללי, שכתוצאה מהם חלק נכבד מהרווח, שהייה אמור לטענתו להישאר אצל המשקיעים הפרטיים, נלקח ע"י המשקיע הכללי – תאגידי הגז.
כדי לרענן את זכרונו כדאי שיסתכל בדוח של דלק קידוחים שפורסם ב-18 לנובמבר, סעיפים חשובים אלו מופיעים בדוח, והוא עצמו שותף בכיר בפירמה החתומה עליו.
- כיום אין זהות אינטרסים בין תאגידי הגז המנהלים את שותפויות הגז ואת כספי המשקיעים הפרטיים לבין המשקיעים הפרטיים. האינטרס של תאגידי הגז הוא בהגדלת הכנסות השותפות בעוד שהאינטרס של המשקיעים הפרטיים הוא בהגדלת הרווחים. תאגידי הגז מקבלים את חלקם מההכנסות גם במצב שהשותפות והמשקיעים בה מפסידים, ותשלומים אלו גבוהים יותר ממה שהמדינה לוקחת. גם הרשות לני"ע עמדה על ניגוד אינטרסים זה. עו"ד שיראל גוטמן-עמירה, מנהלת מחלקת תאגידים ברשות ני"ע, מציינת כי השותף הכללי גוזר קופונים ללא תלות ברווחים ואילו ציבור המשקיעים משלם לשותף הכללי על כל הוצאה ללא קשר לתגליות, משלם דמי ניהול ומשלם גם תמלוגי על לגורמים רבים היורדים מכיסו. חשוב להדגיש כי לשותפים המוגבלים אין את היכולות שיש לבעלי מניות בחברה בע"מ לרסן את כוחו של השותף הכללי.
- על פי מצב המיסוי כיום, ללא תלות במסקנות ועדת ששינסקי, וגם אם ועדת ששינסקי לא הייתה קיימת, הסיכוי של המשקיעים בשותפויות הגז לראות ולקבל בשנים הקרובות רווח מהשותפויות קטן מאוד עד אפסי. תאגידי הגז, השולטים כשותף הכללי בשותפויות, משתמשים וישתמשו בכל האפשרויות וינצלו את כל הפרצות במערכת המס הנוכחית, פרצות שוועדת ששינסקי לא סגרה, כדי להקטין ולאפס את הרווח של השותפויות. למשל ע"י העמסת הוצאות החיפושים והפיתוח של פרויקט אחד על הרווחים מפרויקט אחר.
במצב זה המשקיעים הקטנים לא יזכו לראות רווח מהשותפויות בשנים הקרובות בעוד שהשותפים הכללים וחברות הקשורות עמם יקבלו נתחים שמנים מההכנסות.
- השנים האחרונות נותנות דוגמה לכך:
- על פי נתוני מאזן דלק קידוחים לשנת 2009 לשותפות היה רווח נאה של כ-55% ממכירות (בהיקף מכירות של 89 מיליון דולר), אלא שכתוצאה מהעמסת הוצאות הקידוח ב'תמר' על רווחי פרויקט ים תטיס לא היה לדלק קידוחים רווח בשנת 2009, וכמובן שלא היה כל רווח למשקיעים ולא הייתה כל חלוקת רווחים למחזיקי יחידות ההשתתפות. ואכן תעודת המס למשקיע לשנת המס 2009 מורה על הפסד. באותו זמן, תאגידי הגז כשותף הכללי נהנו מהכנסות של יותר מ- 10 מיליון דולר, כ-12% מההכנסות.
- יתרה מזאת, ב- 30 לדצמבר 2010, נמסרה לבורסה הודעה של השותף הכללי בדלק קידוחים ואבנר, המעריך כי לא צפויה לשותפויות המוגבלות הכנסות החייבות במס לשנת 2010, ועל כן לא יחלקו רווחים השנה. מכירות דלק קידוחים בשנת 2010 צפויות להיות יותר מ-120 מיליון דולר והרווח לפני מס היה צריך להיות כ-66 מיליון דולר, ולמרות זאת "לאור ההשקעות המהותיות שבצעה השותפות המוגבלת בשנת 2010 ....בין היתר....בפיתוח פרויקט תמר ובפעילות אקספלורציה ובהתבסס על אומדנים והנחות בדבר התוצאות הצפויות לשנת 2010, השותף הכללי מעריך כי לא צפויה להיות לשותפות המוגבלת הכנסה חייבת במס לשנת 2010 ועל כן לא תבוצע חלוקה ראשונה לשנת 2010 ". בעוד ש'המשקיעים הקטנים' בדלק קידוחים לא יראו כל רווחים בגין שנת 2010, הרי שתשובה, תדמור והחברות הקשורות אליהם יקבלו כ- 60 מיליון שקל עבור אותה שנה.
- פתרון אפשרי לבעיה זו ניתן בהצעת החוק שהוגשה לאחרונה ע"י חברי הכנסת ד"ר דב חנין (חד"ש), זבולון אורלב (הבית היהודי- מפד"ל החדשה), אורי מקלב (יהדות התורה), אורית זוארץ (קדימה) וניצן הורוביץ (מרצ). ההצעה הוכנה בסיוע אנשי המחקר של הפורום לפעולה אזרחית. בין השאר "הצעת החוק מבקשת להגן על המשקיעים הקטנים מפני בעלי ההון המובילים את השותפות העוסקת בהפקת משאבי הטבע. הצעת החוק עושה זאת באמצעות הטבה עם השותפים המוגבלים בשותפות כזו......מקום בו נקבע שהשותפות תשלם לו תמלוגים מסך ההכנסות של השותפות, כמקובל כיום בתחום,......מוצע לחייב תאגיד זה לקבוע בתקנון השותפות המוגבלת כי התמלוגים שישולמו לשותף הכללי יחושבו כאחוז מרווחיה, ולא כאחוז מהכנסותיה."
http://www.energianews.com/article.php?id=8042
נראה לי שטענות כמו של רו"ח ניסים צריכות להיות מופנות לשותפים הכללים - תאגידי הגז על תשלומי העתק שהם גובים משותפויות הגז, אבל אולי זו דרישה מוגזמת, שהרי הוא עובד עבורם.
אמנון
הוספת תגובה על "המשקיעים הפרטיים וחיבוק הדוב של תאגידי הגז. "
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה