אחרי כמה ימים שסה"כ המדדים בת"א לא ירדו כמו מדדי המניות בחו"ל,  גם היום הבורסה בת"א רשמה עליות יחסית יפות כשבאירופה היו ירידות (אומנם מתונות) ב-2 מתוך 3 הבורסות הראשיות, ועוד אחרי שפרסמו שמדד המחירים לצרכן עלה בפברואר ב-0.3%. לא רק שמדובר על שעור עליית מחירים גבוה מהמקובל לפברואר  - כמו שקרה גם בינואר ודצמבר האחרונים - ואפילו גבוה מהמצופה: האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הייתה 4.2% ויש סיכוי גבוה שבאפריל עוד נגיע לאינפלציה שנתית (מאפריל 2010 עד אפריל 2011) של קרוב ל-5%. במצב כזה ברור שהנגיד יצטרך להתחיל להעלות את הריביות בקצב מהיר, למרות השקל החזק מול הדולר. ובכל זאת,למרות  האינפלציה ומה שקורה בעולם, הבורסה מגלה יציבות. אז, או שפיתחנו איזשהו חוסן נפשי שמונע ירידות חדות גם כשיש חדשות שליליות וגם כשבחו"ל יש ירידות, או שיש כמה שחקנים שיחסית מצליחים להחזיק את  השוק בכח.

נכון שכאשר מדד המחירים לצרכן עולה אז שערי ניירות הערך אמורים להתעדכן בהתאם כדי לשמור על הערך הריאלי שלהם. הדבר נכון בעיקר לאינפלציה שנובעת מסיבות מוניריות ומסיבות של עודפי ביקוש. כשלאינפלציה יש סיבות של צד ההיצע כמו מחסור בנפט או העלאת מיסים עקיפים, יכול להיות שאינפלציה אמורה לגרום לירידת שערי ניירות ערך. נכון שכאן הענין מורכב: מצד אחד העלאות במיסים עקיפים ומחסור בנפטמ יוצרים אינפלציה של היצעים ומצד שני יש מדיניות מוניטרית מאד מרחיבה וחגיגות ביקושים. 

אתה מדבר על כך שכרגע התשואות הריאליות נמוכות מדיי ואילו שערי ניירות ערך אמורים להיקבע לפי צפי עתידי של תזרים מזומנים ושערי ריבית וכאשר שעור האינפלציה במשק אמור ליצור ציפיות להעלאות ריבית- אולי אפילו בקצב מהיר- אז הדבר אמור לגרום לירידות שערים. היקף הסחר של ישראל עם יפן  נמוך במספרים מוחלטים לעומת זה של ארה"ב וגרמניה, אבל יחסית לגודל המשק הוא אולי לא נמוך בהרבה מזה של ארה"ב או גרמניה (לא בדקתי) ובכל מקרה גם אם יפן לא משפיע ישירות, אמורה להיות בימינו השפעה עקיפה.

צטט: talolard 2011-03-17 10:45:52

אני לא מבין את הפסקה הראשונה שלך. אתה אומר שאינפלציה הנובעת מקיטון בהיצע אמורה לגרום לירידה בשערי מניות. אני אשמח עם תנמק קצת.

חוץ ממה שאמרתי קודם על העלאת ריבית, אם אינפלציה קורית בגלל צד ההיצע אז יש לנו סטגפלציה- עלייה בקצב האינפלציה עם הקטנת תוצר - מה שאמור להביא לירידה בשערי מניות בגלל הקטנת התוצר. תחשוב למשל שאם כתוצאה מבצורת יש פחות יבולים , אז למגזר החקלאי וכל מי שקשור בשרשרת הייצור והשיווק של הפירות והירקות תהיה פחות תעסוקה  ומצד שני מחירי הפירות והירקות יעלו והשווי הכלכלי הריאלי של העסקים  הקשורים בענף החקלאות (כולל למשל חנויות ירקות) אמור לרדת .