11.6.2011

הרהורים על המשך המסחר בשווקים בשנת 2011

שנת 2011 מתקרבת לסיום החצי הראשון שלה, והמצב בשוקי ההון נראה רע בישראל, ולא טוב , בלשון המעטה בוול סטריט.

אצלנו מאז תחילת השנה ראינו את הצבע האדום שולט במסכים כאשר מדד המעוף ירד ב- 8.07 אחוז מתחילת השנה, מדד 75 ירד ב- 13.68 אחוז, מדד בנקים צנח ב- 11.92 אחוז, ואילו מדד הנדל"ו ירד ב- 8.05 אחוז.

נתונים אלה מראים בבירור על חוסר אפשרות להביא את תיקי המניות המנוהלים לרווחיות בחצי הראשון של שנת 2010 , והחשש הגדול שמתחיל לחלחל למוחות המשקיעים, שמנהלים להם תיקים הינו: בשנת 2011 נמחק את כל הרווח של שנת 2010 ( בין 12 ל- 15 אחוז) , ואפילו יותר מכך, כך שהתיקים שלנו שמנוהלים יפסידו בחישוב דו שנתי בשנים 2010-2011.

תוסיפו לכך את האינפלציה שהחלה להרים ראש בישראל ומתקרבת לרמה של כ- 4 אחוז בשנת 2011 ושלושה אחוז ב- 2010 , והרי לכם ירידה ריאלית של יותר מ- 10 אחוז בתיקי ההשקעות הממוצעים של מרבית המשקיעים.

החישובים הללו מתיחסים, לקופות גמל, קרנות פנסיה, ותיקים מנוהלים שונים.

נכון שלא כל התיקים מושקעים רק במניות, ונכון שיש אפיקים כגון אגחים , והשקעות בחו"ל שהניבו רווחים, אולם בגדול האיום הגדול על בעלי הכספים בשוק ההון הינו שבשנתיים האחרונות יירד הערך הריאלי של כספם, ולזאת תצטרף ההרגשה של ירידה בעושר, שתשפיע על התנהגות בעלי החסכונות השונים.

ארה"ב נראתה מתחילת השנה כמקום מבטחים , אשר בו מרוויחים בהשקעות בוול סטריט, אולם הגיעו ששת השבועות האחרונים , והפכו את הקערה על פיה , והביאו את המשקיעים לחשש כי המשך השנה בוול סטריט הולך גם הוא להיות אדום.

לאחר תום המסחר בירידות אתמול בוול סטריט, שסגר שישה שבועות רצופים של ירידות, ומאיים לשבור את שיא שבעת השבועות הרצופים בירידה , של שנת 2001 , הרי שמדד הדאו רשם עליה של 3.23 אחוז בלבד מאז תחילת השנה, מדד הנאסדק כבר בטריטוריה אדומה , וירד ב- 0.34 אחוז מאז תחילת השנה, מדד האס אנד פי 500 בעליה של 1.06 אחוז בלבד מתחילת השנה, ומדד ראסל 2000 נמצא גם הוא באדום, כשירד מתחילת השנה ב- 0.52 אחוז.

חובה לציין שלא מורגשת כל פאניקה בשוק, וזאת בהסתמך על גובה סטיות התקן באופציות המעוף בישראל, ובויקס האמריקאי שנמצאים ברמות ה- 15-16 בישראל, וברמת ה- 19 בארה"ב, ואשר מצביעים דווקא על התיחסות לירידות כדבר מובן מאליו, לאחר גל העליות.

השאלה היא מה הלאה מכאן?

האם יהיה שיפור שיצבע בירוק חזק את המסכים בשנת 2011.

או שמא שנת 2011 תגלוש לתחילת משבר חדש ותסיים באדום לוהט.

לדעתי החצי השני של שנת 2011 , הולך להיות מטורף לגמרי לאחד הכיוונים, כאשר איני בטוח לאיזה כיוון, אם כי אני אופטימי, שנראה זינוק חד בשערים עד סוף דצמבר 2011 , ונסיים את השנה בירוק הן בוול סטריט והן בישראל.

לא תהיה חצי שנה של דשדוש לדעתי. לא יהיו תנודות קלות בלבד בשערי המדדים.נכון שזה יכול לקרות במהלך יולי ואוגוסט , אולם גם זה לא נראה כך בוול סטריט ובישראל.

יש הסברים לא מעטים מדוע נראה ירידה דרמטית בחצי השני, אולם האופטימיות שלי נובעת מכך שהאיומים לא יתממשו לכלל מעשה , החשש יפוג , והעליות תגענה.

נתחיל בארה"ב, כי בכדי שנטוס למעלה חזרה בישראל צריך קודם כל שהקטר האמריקאי יסע מעלה וחזק.

על וול סטריט מאיים תאריך ראשון של סוף יוני 2011. בתאריך זה הפד יבצע את הקניה והתמיכה האחרונה שלו בשוק על ידי QE2 . מה בא אחרי זה. לא ידוע.

האם הפד והממשל ממשיך לתמוך בשוק, או ה- 2.3 טריליון דולר ששפכו לשוק בשנתיים האחרונות ולא הביאו הרבה ישועה, אלא רק חוב אמריקאי תופח ואינפלציה פורצת,יהוו את הסכום האחרון, ומכאן שהשוק ינסה לתקן בעצמו.

תאריך נוסף לחששות בוול סטריט הינו אוגוסט 2011. אם עד אז לא מסתיים הויכוח בין הריפובליקנים לדמוקרטים בקונגרס , הרי שארה"ב תזכה להיות אולי חדלת פרעון, אולם מה שבטוח דיונים בדבר הורדת הדירוג , או הורדת הדירוג באופן מעשי, יטלטלו את וול סטריט מטה מטה.

ובאם בכך לא די הרי שההאטה בצמיחה בסין, יוון שמסמלת את הבעיות בגוש האירופי, כל אלה יוסיפו שמן על המדורה  ויובילו מטה את וול סטריט.

מי שחושב שהסצנריו הרע הזה יתגשם שיברח מיד מהבורסה, שיעביר את כל מסלולי הפנסיה וקופות הגמל שלו לשקלים צמודים בלבד, כי וול סטריט תרד בחדות של כ- 15 אחוז וישראל תגיב בירידה של כ- 20 אחוז.

אני מאמין דווקא שתאריכים אלה יעברו בשלום מלא או חלקי, ושיהיה טוב לבורסה. המשקיעים יירגעו ויתפנו לשוב להשקעות ולהביא את השווקים לסיום ירוק של שנת 2011 .

אובמה רוצה להבחר, ואם קורה מה שתיארתי הוא הולך הביתה עם בעיטה כואבת בישבן.

לכן סביר להניח כי תמצא דרך להמשיך ולסייע לשווקים לפחות עד נובמבר 2012 , מועד הבחירות. הריבית לא תעלה עד אמצע שנת 2012 בארה"ב. לא יודע אם יהיה הסדר של QE3  , אבל סיוע בצורה זו או אחרת יגיע גם יגיע.

כך שהצמיחה בארה"ב שכנראה תהיה רק 2.5-2.8 אחוז ברבעון השני תשוב אל איזור ה- 3.2-3.5 בחצי השני של השנה , ולכן וול סטריט תעלה בקול גדול , לשיאים חדשים.

אצלנו המצב כמה שנראה מסובך הוא יותר פשוט.

הכלכלה במצב מצוין, אולם המצב הגיאופוליטי מאיים.

גם אצלנו יש תאריכים והם: סוף יוני משט תורכי עם תוספות. כל סוף שבוע ייתכן מסע מטורפים בסוריה לגבול בכדי להפגע , והתאריך של ה- 15 ליולי הינו התאריך האחרון שבו הרשות יכולה להגיש בקשה לאום בדבר הכרה במדינה פלסטינית.אם היא תגיש הרי שגם ספטמבר מועד ההצבעה, והווטו האמריקאי יהווה תאריך מסובך להשקעות.

לדעתי גם בישראל אם אתם חושבים שכל ה" רעות" הללו עומדים לקרות, ועוד תעלה הריבית, ועוד תעלה האינפלציה, אין לכם מה לחפש בבורסה.

אולם לדעתי התאריכים יעברו, הכל יסתדר , והבורסה תצא למסע קניות ועליות עד לירוק של כ- 10 אחוז בסוף שנת 2011 לעומת שנת 2010 .

המשט יעבור בשלום. קצת יגררו אותם לאשדוד, קצת רעש בעולם- אבל כלום.

מדינה פלשתינית – כנראה שאבו מאזן מחפש סולם לרדת מהעץ והוא גם ימצא.

בלית ברירה גם ביבי יביא כמה הקלות, ואולי יתחיל גם מו"מ מדומה בין אבו מאזן וביבי. הלוואי וייצא מזה משהו, אבל אם כל מה שתיארתי קורה הרי שהבורסה טסה.

יזכרו בארץ שאנו כלכלה הטובה ביותר במערב( אפילו שהוא פרוע). יזכרו שצריך לסיים שנה בירוק, והעליות? הרי המשקיעים הישראליים ידועים בקיצוניות שלהם , אז הריצה למעלה בעידוד וול סטריט והזירה המקומית תהיה מופלאה.

מתי זה יתחיל ?

לדעתי בתחילת אוגוסט או עד אמצע אוגוסט לכל המאוחר.

הוא שאמרתי: אם מתממשות התחזיות הרעות הרי שהכל נופל וחזק.

היה והדברים מסתדרים הבורסות יטוסו מעלה.

לכן חצי שנה משוגעת מחכה לנו, ואני אופטימי בינתיים.

היתרון טמון בכך שהפעם יש תאריכים מדויקים ונראה מה קורה בהם, ואז המסקנות תהיינה קלות יותר.

ואתם ,שלא יתפסו אתכם לא מוכנים לכל כיוון אשר תחליטו בהתאם לקורה בתאריכים שצוינו לעיל.

שיהי קייץ נעים- חם זה בטוח.

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות ומנכ"ל חברת בסט אינווסט לניהול תיקי השקעות (http://www.bst-invest.co.il). ייתכן והינו מעורב בפעולות השקעה בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.

לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון ,להדרכה ליצירת הגנות, ולניהול תיקים   טל:050-5510082 .קיימת אפשרות לקאוצינג בנושא המסחר באופציות מעוף.