אסם – דוחות רבעון שלישי.

מאזן :

סך הנכסים השוטפים של החברה צמחו ב-1% ל 1.33 מיליארד ₪ בעיקר בשל ה גידול של 39% במזומנים.

היקף לקוחות החברה עלה ב1% לעומת רבעון קודם .

חייבים ויתרות חובה עלו ב 27% לעומת רבעון קודם.

ירידה של 8% במלאי החברה .

סה"כ ההתחייבויות השוטפות ירדו ב 8% בעיקר כתוצאה מירידה משמעותית של 42% בהלוואות ואשראי לזמן קצר מבנקים.

סה"כ התחייבויות החברה ירדו ב 5%  ועומדים על 1.69 מיליארד ₪ בעיקר כתוצאה מירידה של 23% בהתחייבויות לזמן ארוך לתאגידים בנקאיים.

ההון העצמי של החברה עלה ב 6% לעומת רבעון קודם ל 1.92 מיליארד ₪.

יתרת העודפים עלתה ב 8% ל 1.35 מיליארד ₪.

דוח רווח והפסד:

היקף המכירות הסתכמו ב 1.04 מיליארד ₪. מכירות החברה צמחו ב 7% לעומת רבעון קודם    ו -5.9% לעומת תקופה מקבילה אשתקד כתוצאה מעיתוי חגי תשרי ומשיפור בפעילות בח"ל. בחלוקה לפי מגזרים ישנה עליה של 13% בתחום הקולינארי לעומת רבעון קודם, עליה של 14% בתחום החטיפים ודגני הבוקר, ועליה של 18% במגזר המאפים והמשקאות.

הרווח הגולמי עלה ב 7% ועמד על 427 מיליון ₪

הרווח התפעולי צמח ב 19% ל 138 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.

הרווח הנקי עלה ב 30% ל 101 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם. ו 12.2% לעומת רבעון מקביל אשתקד.

דו"ח תזרים מזומנים:

תזמ"ז מפעילות שוטפת עלה ב 77% לעומת רבעון קודם והסתכם ב 182 מיליון ₪.

תזמ"ז מפעילות השקעה הסתכם ב 16.6 מיליון ₪

תזמ"ז מפעילות מימון הסתכם ב 130 מיליון ₪.

יחסים פיננסים:

*יחס הבסיס לחישוב ממוצע מחושב ע"י שנת בסיס 2007.

היחס השוטף עומד על 1.3 לעומת ממוצע של 1.6 בשנים הקודמות. לאור זה נראה כי החברה צריכה לשקול לפעול בשימוש נכון במזומני החברה  לייצור ערך נוסף לחברה.

יחס גבוה יחסית מאותת על ניצול לא מלא של יכולותיה.

היחס המהיר עומד על 0.96 לעומת ממוצע של 0.85. המטרה היא לנטרל את המלאי של החברה  אשר מוסיף רבות לכנסים השוטפים וגם כן נראה כי על החברה לשקול ניצול נוסף של המזומנים שבחזקתה ונכסיה השוטפים להצפת ערך.

מכפיל רווח עומד על 16.7 לעומת ממוצע של 20.5.

מכפיל הון עומד על 3.17 לעומת ממוצע של 3.5.

המנוף הפיננסי של החברה ירד מעט מהממוצע ועומד על 1.87 לעומת ממוצע 2.

הון חוזר גבוה ועומד על 309 מיליון ₪ לעומת 167 מיליון ₪ בשנת 2010.

הון זר לנכסים עומד על 0.46 לעומת ממוצע של 0.48.

מחזור הלקוחות ירד מעט מהממוצע ועומד על 4.7

מחזור המלאי גם כן ירד במעט ל 3 לעומת ממוצע של 3.2

אחוז רווח גולמי עומד על 41.9% קרוב לממוצע .

אחוז רווח תפעולי עומד על 12.6% בדיוק על הממוצע.

אחוז הרווח הנקי עומד על 9% לעומת ממוצע של 8%.

תשואה על נכסים עומדת על 10% לעומת ממוצע של 9%.

תשואה על ההון גבוה מאוד ועומדת על 20% לעומת ממוצע של 19%.

צמיחה חזויה 8%

מכפיל PEG מסמן על תמחור יתר במחיר המניה. וזאת אל מול יחסים פיננסים אחרים אשר מתארים דווקא תמונה מעט שונה בה יש אפשרות לעליה נוספת במחיר המניה אך בשיעור לא גבוה –עד 10%.

אלטמן – החברה רושמת יציבות ואיתנות פיננסית מרשימה מאוד. עם סיכוי לחדלות פירעון נמוכה מאוד עד אפסית.

ניתוח טכני:

יומיים רצופים של עליות חדות במניה הובילו אותה לפריצה של התנגדות קצרת טווח במחיר 54 ₪. אותה רמת התנגדות אשר חופפת להתנגדות ממוצע מחירים – 100 ימים, קו ירוק, הופכת כרגע להיות רמת תמיכה. שבירה של 54 ₪ ייחשב איתות שלילי למניה. המניה נעצרה היום בגבוה היומי על התנגדות של ממוצע מחירים ארוך – 200 ימים, קו אדום, פריצה שלו ייחשב איתות חיובי והמשך עליות לכיוון רמת התנגודת הבאה באזור 5600-5651 נקודות.

סיכום:

מבחינת  נתונים חשבונאיים, אסם מציגה צמיחה יפה מאוד בשיעור של 8% בשנים האחרונות, ונסחרת סביב שוויה אם אפשרות לעליה נוספת של עד 10%.

לחברה אין אג"ח אשר נסחר בבורסה וזאת חבל, היות והאג"ח היו אפשרות השקעה סולידית.

מנייתה של אסם

לפי הניתוח הטכני נראה כי אסם סגרה את בדיסקאונט שהיה קיים במניה, בשיעור משמעותי אך עדין קיימת אפשרות לעליות אך בשיעור נמוך יותר.

 לדעתנו השקעה באסם יכולה להוות השקעה לטווח ארוך, אם "שקט" נפשי אך חשוב לקחת בחשבון כי אין במניה דיסקאונט משמעותי שיצדיק עליה חדה במחיר המניה בטווח הקצר.

ראש מחלקת המחקר ב- Ulysses Capital שהינה קרן השקעות פרטית בעלת אסטרטגיות השקעה ייחודיות

אסטרטגית ההשקעה מבוססת על ניהול פוזיציות באופן דינמי ע"י מודלים סטטיסטיים-מתמטים ומערכות מסחר אוטומטיות

מסחר מבוסס אלגוריתמים (Algo-trade) הינה שיטה בה משתמשים בבינה מלאכותית לביצוע ניתוח נתונים בזמן אמת.

 http://www.ul-capital.com

דוא"ל : orel@ul-capital.com

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.