שטראוס – דוח רבעון שלישי

מאזן:

עליה בסך המאזן בשיעור של 5% לעומת רבעון קודם. ל 6.72 מיליארד ₪.

עליה ב 11% בסך הנכסים השוטפים בשיעור של 11% לעומת רבעון קודם בעיקר כתוצאה מעליה חדה של 123% בהשקעות ונגזרים לטווח הקצר בגובה של 483 מיליון ₪. עליה בלקוחות בשיעור של 8% ל 1.16 מיליארד ₪. עליה של 3% במלאי, ו 8% בנכסים ממיסים שוטפים. במקביל לכל העליות הללו החברה רושמת צניחה של 19% במזומנים בקופה.

סך התחייבויות השוטפות של החברה עלו ב 8% כתוצאה מעליה של 19% בזכאים אחרים נגזרים ועליה ב 5% באג"ח והלוואות עליה ב 4% בספקים.

עליה של 12% בהתחייבויות לזמן ארוך בעיקר כתוצאה מעליה חדה בהתחייבויות לבנק בשיעור של 32% ועליה של 70% בזכאים ויתרות זכות לזמן ארוך.

סה"כ התחייבויות עלו ב 10%.

ההון העצמי של החברה נשאר ללא שינוי מהותי כאשר החברה רושמת עליה של 7% ביתרת עודפים ועליה של 24% בקרנות הון.

רווח והפסד:

הכנסות החברה עלו ב 9% לעומת רבעון קודם ועומדים על כ-2 מיליארד ₪. ועלו ב 13.8%  לעומת רבעון מקביל אשתקד. הצמיחה בנטרול השפעת המטבע הסתכמה ב 14.4%.  את העלייה משייכים לפעילות מכירת הקפה בעולם אשר צמחה ב 11% לעומת רבעון קודם, ומכירות בישראל עלו ב 10% לעומת רבעון קודם.

החברה רושמת רווח תפעולי של 120 מיליון ₪ עליה של 8% לעומת רבעון קודם.

שורת הרווח הנקי עלתה ב 17% לעומת רבעון קודם והסתכמה ב 54 מיליון ₪.

תזרים מזומנים:

סך תזמ"ז מפעילות שוטפת הסתכם ב 57 מיליון ₪ לעומת תזרים שלילי רבעון קודם.

תזמ"ז מפעילות השקעה הסתכם ב 354 מיליון ₪ בעיקר כתוצאה מרכישת ני" ע.

תזמ"ז מפעילות מימון הסתכם ב 216 מיליון ₪ כתוצאה מקבלת הלוואות בגובה של 260 מיליון ₪ לעומת תזרים שלילי של 94 מיליון ₪ רבעון קודם

יחסים פיננסים:

יחס שוטף של 1.5 לעומת 1.46 בשנת 2010 וממוצע של 1.5. יחס גבוה מסמל על יכולת פירעון בטווח הקצר טובה מאוד, אך במקביל מראה על אי ניצול מרבי של יכולות החברה בנכסים השוטפים

יחס מהיר (נטרול מלאי) עומד על 1 וגם זה יחס מעולה אך מעט גבוה.

הון חוזר חיובי גבוה מאוד בגובה של 1.1 מיליארד ₪.

מכפיל רווח עומד על 20 לעומת 20.2 בשנת 2010 ו 18.8 ב 2009. מכפיל הרווח עומד סביב הממוצע.

מכפיל הון עומד על 1.9 לעומת 2.2 בשנת 2010 ו 2 בשנת 09.

מנוף הפיננסי של החברה עומד על 2.5 גבוה מהממוצע.

הון עצמי למאזן עומד על כ-3.9% לעומת ממוצע של 4.3%.

אחוז הרווח הגולמי עומד על 35.4% אל ממוצע של 37%

אחוז רווח תפעולי עומד על 6.4% אל מול ממוצע של 8.5%.

אחוז רווח  נקי 3.3% אל ממוצע גבוה יותר באזור ה 6%.(שונות גבוה יחסית).

אחוז EBITDA עומד על 7.5% אל מול ממוצע של 8.8%.

תשואה על הון עומד על 9.6% אל מול ממוצע של 12 בשנתיים האחרונות.

תשואה על נכסים 4.3% אל מול ממוצע של 5.5% בשנתיים האחרונות.

מכפיל PEG  - צמיחה של 7% (משוער) נותן לנו מכפיל גבוה אשר מתאר תמחור יתר.

אלטמן – מבחינת חיזוי כשלון בפירעון התחייבויותיה החברה נמצאת בתחום הגבוה של תחום הביניים עד סיכוי הישרדות מצוין.

הסיבה לכך בעיקר כתוצאה מבעייתיות ביעילות רווחיות.

ניתוח טכני:

מהלך עליות מסוף ספטמבר עם תנודות רבות בשבועות האחרונים סביב רמת התנגדות 4891 נקודות. ברמת התנגדות זו יש לנו חפיפה של 2 התנגדויות . אחת התנגדות יורדת, והשנייה התנגדות אופקית. פריצה והתבססות מעל רמת התנגודת זו ייחשב איתות טכני חיובי.

שבירה של רמת התמיכה קצרת הטווח היורדת, אשר חופפת גם לתמיכה של ממוצע נע קצר – 50 ימים, קו שחור, ייחשב איתות שלילי למניה ויוביל אותה למהלך ירידות נוסף.

כרגע אנו נמצאים בנק' שיווי משקל בין קונים למוכרים מחזורי המסחר גבוהים בימים האחרונים מעל הממוצע, אך כיוון ייקבע רק לאחר פריצה של ההתנגדות שצוינה או שבירה של התמיכה העולה שצוינה.

לסיכום:

מהנתונים שהוצגו, שטראוס מתומחרת בשווייה הנוכחי, ללא דיסקאונט וייתכן אף בפרמיה קלה על מחירה כיום. סיכויי הישרדותה טובים מאוד ומאפשרים השקעה נוחה באג"ח החברה.

על החברה לפעול בפעילותה השוטפת וליעל אותה כדי להגדיל את ההכנסות ובמקביל חייבת לשפר את יחסי הרווחיות שלה וליעל את התנהלותה לייצר אחוז רווחים גבוה יותר על היקף המכירות שלה.

ראש מחלקת המחקר ב- Ulysses Capital שהינה קרן השקעות פרטית בעלת אסטרטגיות השקעה ייחודיות

אסטרטגית ההשקעה מבוססת על ניהול פוזיציות באופן דינמי ע"י מודלים סטטיסטיים-מתמטים ומערכות מסחר אוטומטיות

מסחר מבוסס אלגוריתמים (Algo-trade) הינה שיטה בה משתמשים בבינה מלאכותית לביצוע ניתוח נתונים בזמן אמת.

 http://www.ul-capital.com

דוא"ל : orel@ul-capital.com

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.