רמי לוי – דוח רבעון שלישי.

מאזן:

גידול של 7% בסך המאזן (סך הנכסים) לעומת רבעון קודם.

עליה של 35% בסך המזומנים של החברה ל 189 מיליון ₪.

עליה של 5% בלקוחות החברה ל 245 מיליון ₪.

עליה של 7% בסך הנכסים השוטפים.

גידול של 4% בסך הרכוש הקבוע כתוצאה מרכישה שבוצעה הרבעון.

עליה חדה בהלוואות לטווח קצר שלקחה החברה ועליה של 10% בהיקף הספקים הוביל לעליה של 9% בסך ההתחייבויות השוטפות של החברה אשר עומדים על 506 מיליון ₪.

סה"כ התחייבויות החברה עלו ב 8% ל 533.4 מיליון ₪.

ההון העצמי עלה ב 2% לעומת רבעון קודם ל 208 מיליון ₪ בעיקר כתוצאה מעליה של 8% ביתרת עודפים בגובה של 58.8 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.

רווח והפסד:

מכירות החברה צמחו ב 9% ל 607 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם. ומגלמים צמיחה של 28% בחישוב שנתי לסך שנת 2011 לעומת 2010.

הרווח הגולמי עלה ב 2% ל 127 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם. וסך עליה של 25% בהערכה שנתית לכל שנת 2011 לעומת 2010.

הרווח התפעולי ירד ב 19% ל 30.6 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם אך בהערכה שנתית מגלם עליה של 14% לעומת שנת 2010.

הרווח הנקי ירד ב 22% ל 22.4 מיליון ₪ , בהערכה שנתית מגלם עליה של 12% לעומת שנת 2010.  הירידה ברווח הנקי נובעת כתוצאה מעליה בהוצאות המימון ועליה בהוצאות מכירה ושיווק לעומת רבעון קודם.

תזרים מזומנים::

ירידה חדה בתזמ"ז מפעילות שוטפת ל 12.7 מיליון ₪ לעומת 46.5 מיליון ₪ רבעון קודם כתוצאה מירידה ברווח הנקי וירידה חדה בערך ני"ע הנמדדים בשווי הוגן.

תזמ"ז מפעילות השקעה עלתה ל 11 מיליון ₪ כתוצאה מתמורה ממכירת ני" ע והשקעה בפיקדונות זמן קצר.

יחסים פיננסים:

יחס שוטף עומד על 1.18 ונמצא במגמת ירידה לעומת שנים קודמות.

יחס מהיר 0.99  גם הוא נמוך יותר משנים קודמות ונמצא במגמת ירידה.

מכפיל רווח עומד על 16.9 לעומת 15.6 ב 2010 ו 12.2 ב 09.

מכפיל הון במגמת עליה ועומד על 8.2 לעומת 7.2 ב 2010 ו 6 ב 09.

המנוף הפיננסי של החברה נמצא סביב הממוצע ב 3.4

יחס ההון העצמי למאזן גם הוא סביב הממוצע כ-28%.

מחזור הנכסים עומד על 3.8 במגמת עליה לעומת שנים קודמות. ונראה כי היקף המכירות של החברה לא צומח בהתאם ביחס לגידול בנכסים שלה.

אחוז רווח גולמי עומד על 22.5% בהתאם לממוצע.

אחוז רווח תפעולי עומד על 6% מעט נמוך לעומת שנים קודמות וממוצע של 7%.

אחוז EBITDA עומד על 6.8% לעומת ממוצע של 7.4%

מכפיל PEG – הערכת צמיחה של החברה גבוהה מאוד ומוערכת ב 25%.בהתאם לזאת המכפיל מתאר תמונה בה קיים דיסקאונט של עד 60% במחיר המניה.

אלטמן – מבחינת חיזוי חדלות פירעון המדד מראה תמונה ברורה מאוד של איתנות פיננסית מעולה ומסיר דאגה מבחינת יכולותיה של החברה לפרוע את חובותיה לטווח הארוך.

ניתוח טכני:

מהלך עליות שהחל בספטמבר האחרון הגיע לסיומו החודש כאשר המניה לא הצליחה להתבסס מעל רמת 131.8 ₪.

רמת תמיכה אופקית חזקה ברמת 126 ₪ מהווה רמת תמיכה חשובה היות והיא חופפת ל שני ממוצעים נעים של הטווח הקצר והארוך. שבירה של רמת תמיכה זו ייחשב איתות שלילי למניה ויוביל אותה להמשך ירידות לכיוון 110 ₪.

התבססות מעל 126 יוביל לניסיון חוזר לפרוץ את רמת השיא האחרון ב 131.8 ₪.

סיכום:

מנית רמי לוי מראה צמיחה מרשימה ושומרת גם על יעילותה התפעולית ויחסי הרווחיות.

למרות הצמיחה המהירה לארוך זמן, אין פגיעה באיתנותה הפיננסית.

בהתאם לרווחים הצפויים ולצמיחה החזויה נראה כי רמי לוי מאפשרת השקעה איכותית באפיק בה היא מתעסקת. כניסה כמפעיל סלולרי וירטואלי, יכול להוביל את החברה לצמיחה גבוהה עוד יותר, אך במקביל מהווה גם חולשה בשוק רווי.

אנו מאמינים בכדי שמנית החברה תראה שיאים חדשים עליה לצלוח בשוק הסלולר כמו שהצליחה בשוק המזון.

המאפיין החיובי של רמי לוי הינו החשיבה לטווח ארוך, ודילמת הרווח (רווח מידי ) לא קיימת אצלו ולכן האסטרטגיה בה הוא נוקט של רווחיות לאורך זמן ולא רווחיות גבוהה מידית זה מה שמיחד את החברה ועוזר לה לצמוח בשיעור חד.

ראש מחלקת המחקר ב- Ulysses Capital שהינה קרן השקעות פרטית בעלת אסטרטגיות השקעה ייחודיות

אסטרטגית ההשקעה מבוססת על ניהול פוזיציות באופן דינמי ע"י מודלים סטטיסטיים-מתמטים ומערכות מסחר אוטומטיות

מסחר מבוסס אלגוריתמים (Algo-trade) הינה שיטה בה משתמשים בבינה מלאכותית לביצוע ניתוח נתונים בזמן אמת.

 http://www.ul-capital.com

דוא"ל : orel@ul-capital.com

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.