שלום,

הייתי רוצה להבין מה הקשר בין הורדת/ העלאת הריבית במשק לבין התנודה הצפוייה בערך הדולר?

תודה מראש

האינטואיציה (בעיקר לטווח הקצר) - המצב הטבעי (יחסית, לא מתקיים לאחרונה) הוא שהריבית חסרת הסיכון (על פקדון בבנק או אג"ח של הממשלה) בארה"ב יותר נמוך מבישראל.

באופן טבעי, ארה"ב היא מדינה ושוק עם פחות סיכון מישראל, ולכן אגרת חוב של ממשלת ארה"ב היא בעלת סיכון נמוך יותר לאי-החזר מזו של ישראל. לכן הריבית בארה"ב צפויה להיות נמוכה יותר.

כעת, נניח את מצב המוצא הבא: הריבית חסרת הסיכון בארה"ב היא של 5% ובישראל היא של 6%.

אם בנק ישראל יוריד את הריבית ל - 5.5%, יצטמצם הפער בין ישראל לארה"ב. כלומר הפרמיה שתקבלי על השקעה בישראל לעומת זו בארה"ב היא רק של 0.5%. מכיוון שבמקרה כזה ייתכן והריבית נמוכה מדי לסיכון, משקיעים ימכרו שקלים ואג"חים בישראל, וימירו אותם לדולרים כדי לקנות אג"ח בחו"ל. כתוצאה מכך שער הדולר יעלה (יהיה ביקוש לדולרים והיצע בשקלים).

השפעה נוספת היא רצון לקנות מניות במקום נכסים חסרי סיכון (כי הריבית עליהם ירדה). פתאום ההשקעה בשוק ההון האמריקאי תהיה יותר כדאית, ואותו אפקט יקרה.

ישנם גם אפקטים מתקנים כמובן, והכל מתואר במחקר מעל.

 - רון