אני מסתכן ואומר: המלך הוא עירום. כולם סוגדים לחברת אמזון, למנכ"ל האגדי ג'ף בזוס, ואני טוען: המלך הוא עירום.

AMZN - מחיר המניה 260 $. הרווח למניה הוא 7 סנט. מכפיל הרווח הוא 3,433.

גם אם נשים רווח מייצג יותר נגיע ל- 44 סנט ולמכפיל רווח של 590.

כלכלה-חדשה שמכלכלה-חדשה. מכפילים כאלה הם ציפייה לא ריאלית לצמיחה מטורפת. זו לא חברה שנולדה אתמול ורק מתחילה לצמוח.

אין ספק שאמזון המציאה את העתיד. היא הקדימה את זמנה. וגם היום היא עוסקת בחוד החנית של הפיתוח.

אבל...

מה שהיה הוא לא מה שיהיה. המחיר שלה מנופח ואין לכך הצדקה. גם ברמה העסקית העתיד לא ברור בכלל. המתחרות שלה בכל התחומים נראות לא פחות טוב. בעצם, הרבה יותר טוב.

1. יש לה מתחרות – ebay (זו היא שנכנסה לתחום של איביי)
2. היא מתפזרת – נכנסת לעולם שירות ענן ונלחמת ב IBM ובאורקל (חברות חזקות ומבוססות ממנה)
3. הקינדל החדש – עולם הטאבלטים רותח. על כל קנייה במגה בול ב-200 ₪ קיבלת טאבלט. גוגל מפתחת אחד. אני מפתח אחד.
4. החזר על הון מושקע בשנה האחרונה 1.6%
5. שולי רווח נקי של 1%
6. השקעות מסיביות בפיתוח – שחיקה של המעט רווח נקי שנותר לה.

האם היא הולכת להיעלם? לא. ממש לא. בסך הכל אמרתי שהמחיר המנופח משקף יחסי ציבור מעולים.

אז כמה היא כן שווה? פחות. הרבה פחות. אפילו אגזים ואומר פחות מזה.

אשמח לשמוע את דעת המומחים. תנו לי קונטרה.

http://www.slate.com/blogs/moneybox/2012/10/26/amazon_profits_they_don_t_exist_but_the_company_keeps_on_keeping_on.html

http://www.slate.com/blogs/moneybox/2012/11/05/amazon_destroyer_of_worlds.html

הוא למשל חושב כמוך וכותב על המתחרים הנואשים של אמזון, שלא מסוגלים להתחרות במיזם שלא לכוונת רווח כשכזה.

ארנון, הקונטרה הקלאסית היא שהחברה בונה את השוק שלה היום ובעתיד היא תרחיב את המרווחים שלה תוך כדי השתלטות על עוד ועוד ענפי מסחר.  הערך של קבלת כל מוצר בעולם תוך יום יכול לגרום לזה שהיא תהפוך להיות הריטיילר הגדול בעולם (אולי אפילו "מטה-ריטיילר", ריטיילר שדרכו ריטיילרים אחרים מוכרים והוא דואג לפלטפורמה, קישור וסליקה).

כמו שאתה מבין אני לא מסוגל להתמודד עם הטענות שלך כמותית, אבל אלו הטענות האיכותיות.

קשה לי עם הטענות האלו מפני שמתחרים כמו וול-מארט או קוסטקו מעולם לא שכחו את הצורך להרוויח. 

עודד, איזה פספוס. כתבתי על זה בעבר אבל שימוש בכותרת "המלכ"ר הגדול בעולם" היה כל כך הרבה יותר חזק. תודה על הקישור!