בהמשך לפוסט הקודם על קורלציות מתגנבות חשבתי שיהיה נחמד להוסיף שרשור ובו כל אחד יוכל להוסיף מקרים בהם גידורים נהדרים שהתפרקו.
על מנת להדגים לאילו מקרים אני מכוון, אתן דוגמא מתוך הספר הזה (תודה עדו מרוז על ההמלצה!). נניח שהייתי נותן לכם מכונת זמן שיכולה לחזור 5 שנים אחורה, ל-2008 והיינו עושים ביחד סיעור מוחות כיצד נוכל להרוויח הכי הרבה כסף, סביר להניח ששורט על אג"ח מגובה משכנתאות סאב פריים היה גורם מרכזי בעניין.
"בעיה" שהיינו חושבים עליה היא שבשורט אנו מוגבלים ל-100% רווח ולכן כדאי לעשות שורט ממונף מאוד מעל ומעבר לנכסינו, על מנת להינות מהטרייד כמה שיותר. אחרי קצת מחשבה היינו מסיקים שזה טרייד מסוכן, מפני שאם יש זינוק של כמה ימים בשוק, אנו יכולים להימחק.
בדיוק כשהיינו עומדים לוותר, מישהו היה אומר - בואו נגדר! למה שלא נעשה שורט על אג"ח מגובה משכנתאות ולונג אג"ח של חברות חזקות שאנו יודעים שישרדו. הנה טרייד שלא יכול להיכשל, נכון?
מצטער על הספוילר, הטרייד נכשל!
מדוע הוא נכשל אתם שואלים? הסיבה היא פשוטה, היו כמה וכמה קרנות גידור שעשו בדיוק את הטרייד הזה, וכשהמצב נהיה גרוע שוק האג"ח מגובה משכנתאות קפא והדבר היחיד שניתן היה לממש כשהקרנות קיבלו מרג'ין קול, היה אג"ח החברות ולכן אג"ח החברות ירד בעוד שהאג"ח מגובה משכנתאות נותר על כנו.
כמובן, שאם היה לנו את היכולת הפיננסית להמתין עם הטרייד ולהוסיף בטחונות, בסוף היינו צודקים, רק שלא מעט קרנות פשטו רגל בדיוק בשלב הזה (לא סתם אומרים ששורט הוא אחד מצורות ההשקעה היחידות בו ניתן להיות צודק ופושט רגל באותו הזמן).
הוספת תגובה על "שרשור הקורלציות המתגנבות"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה