כמה פעמים קראתם תזה על השקעה כשאחד הקטליסטים היה שיש יתרות שורט גבוהות, ברמיזה ששורט-סקוויז הוא רק עניין של זמן?
הפוסט הקודם על נושא השורטים דיבר על תוחלת ההשקעה, אך עם דבר אחד קשה להתווכח - תזת שורט טיפוסית כמעט תמיד הרבה יותר מבוססת והרבה יותר יסודית מתזת לונג טיפוסית. זה לא מפתיע, בעסקה שבה אתה מוגבל ב-100% רווח ופתוח להפסד אינסופי כדאי שתבדוק את עצמך שנית ושלישית (טעות אחת ואפשר להימחק).
קראתי היום מחקר על התשואה הצפויה של מניה עם יתרות שורט גבוהים, קטליסט נפוץ בתזות לונג ונראה שבמקרים רבים (בעיקר כשאין שוק הייפר-שורי), המניות עם יתרות שורט גבוהות מבצעות פחות טוב מהשוק בתקופה של 1-12 חודשים עוקבים מתחילת הבדיקה.
אפשר כמובן לומר שיש שורטים שלוקח להם מספר שנים לעבוד (אקמן ו-MBIA ב2002 או איינהורן ואלייד קפיטל ב-2003) ולכן המספרים בפועל יכלו להיות מובהקים יותר.
כן, יש בעיות במחקר ואולי הייתי מתכנן אותו קצת אחרת, אך הוא עדיין מדגים את הנקודה יפה לדעתי.
מה הנקודה שאני לוקח מזה? האם היא לא להשקיע בחברות עם יתרות שורט גבוהות? כמובן שלא, אך בהמשך ל"מחשבה מסדר שני" של הווארד מרקס, לדעתי חייבים לוודא שמבינים את תזת השורט לפחות כמו השורטיסטים ושרואים איפה היא נופלת.
ומה צ'רלי מאנגר אומר? הוא אומר שהוא בטוח שהוא צודק בדיון אם הוא מסוגל לנסח את הטענות של הצד השני טוב יותר מהצד השני.
יום טוב לכולם!
הוספת תגובה על "מניה זולה עם יתרות שורט גבוהות"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה