בבלוג "הסולידית" – סה"כ בלוג מעניין וכדאי לקריאה - הזהב מוצע כאפיק הגנה הכי טוב מפני אינפלציה *, בין השאר יותר מאשר אג"ח משלתיות צמודות מדד. הנימוק המובא שם הוא שממשלות נוטות לזייף את מדדהמחירים האמיתי לצרכן ולכן גם את גובה הוב הצמוד ואילו את השוק (שבו בין השאר סוחרים בזהב) אי אפשר לרמות. אך, האם באמת השינוי במחיר הזהב משקף לאורך זמן את השינוי האמיתי במדד המחירים לצרכן?

בפוסט על האינפלציה בבלוג "מבוא לקלקלה" נאמר ** שמאז שנת 1910 מחירי הזהב בדולרים קפצו פי 73 ואילו מדד המחירים לצרכן האמריקני קפץ פי 24. כלומר מחיר הזהב קפץ יחסית למדד המחירים הרשמי לצרכן האמריקני פי 3 –שזהו קצב גיאומטרי מוצע של עוד 1% לשנה. ייתכן והדבר נובע מכך שאכן "את השוק אי אפשר לרמות" אך ייתכן גם והדבר נובע מכך שכאשר יש ציפיות אינפלציוניות גבונות (כפי שקרה למשל בעיקרבשנות ה-1970 בארה"ב ובעולם בכלל) ישנה "בהלה לזהב" כהגנה מפני אינפלציה צפויה. או אז מחיר הזהב עולה אף יותר מהאינפלציה ממש כשם שבמצבי אופוריה נירותערך עולים יותר מהמצב האמיתי במשק ("מחירי בועה") ואילו כשיש ציפיות למיתון ניירות ערך עלולים אף לרדת נמוך מדי.

ואם נחזור לבלוג "הסולידית", לפוסט אחר אומנם, הרי שכפי שכתב שם אחד המגיבים *** מחירי הזהב ירדו ריאלית מאז שנת 1800 . מכאן שאם במהלך המאה -20 ואף ה-21 (עד כה) מחירי הזהב עלו ראלית אז במהלך המאה ה-19 מחירי הזהב בדולרים ירדו ריאלית. המה ה-19 לא אופינה באינפלציה ולאחר ביטול העבדות בשנת 1865 אף היתה בארה"ב ירידת מחירים ארוכת שנים המלווה בצמיחה רבה. ניתן להניח שהירידה הריאלית במחיריהזהב במאה ה-19 נבעה מכך שציפיות דפלציוניות (אולפחות היעדר צייות אינפלציוניות) גרמו לכך שאנשים רצו להיפטר מהזהב ואז מחיר הזהב ירד בצורה ,מוגזמת" אם כי אין להתעלם גם מגילוי מרבצי זהב חדשים במאה ה-19 (אשר תרמו אף הם לירידת מחירו) . אז עד כמה באמת השינויים במחיר הזהב לאורך זמן מהווים את השינויים אמיתים במדד המחירים לצרכן?

* //www.hasolidit.com/%D7%90%D7%99%D7%9A-%D7%9C%D7%90-%D7%9C%D7% 94%D7%AA%D7%92%D7%95%D7%A0%D7%9F-%D7%9E%D7%90%D7%99%D7%A0%D7%A4%D7%9C%D7%A6%D7%99%D7%94-6-%D7%97%D7%9C%D7%95%D7%A4%D7%95%D7%AA-%D7%92%D7%A8%D7%95%D7%A2%D7%95

**http://mavokal.wordpress.com/2013/08/31/%d7%90%d7%96-%d7%90%d7%99%d7%a4%d7%

94-%d7%94%d7%90%d7%99%d7%a0%d7%a4%d7%9c%d7%a6%d7%99%d7%94/

***http://www.hasolidit.com/%D7%AA%D7%90-25-%D7%91%D7%A9%D7%99%D7%90-%D7%A9%D7%9C-%D7%9B%D7%9C-%D7%94%D7%96%D7%9E%D7%A0%D7%99%D7%9D-%D7%96%D7%9E%D7%9F-%D7%9C%D7%90%D7%96%D7%9F-%D7%90%D7%AA-%D7%94%D7%AA%D7%99%D7%A7.